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过去几年，创新药领域拥有核心技术的企业，都十分向往成为一家平台型企业。原因不难理解，平台型企业通常会存在一种“飞轮效应”。这本是一个物理的常识，指的是为了使静止的飞轮转动起来，一开始需要付出很大的力气，一圈一圈地反复推动，每转一圈都很费力。

6年前，集采刚刚推出之际，MNC在国内的销售遭遇了前所未有的挑战，许多企业从曾经的高速增长跌入低速甚至负增长的境地。但现在，大部分MNC已经调整好战略，中国区业务重回高增长。今年上半年，增速最耀眼的为诺华，中国区的销售额达21亿美元，同比增

寒气依旧，MNC持续抄底自免资产。2024年上半年，共25家biotech被MNC收购，其中11家主要布局自免领域。不难看出，自免已成为MNC布局重点。原因不难理解。自免领域疾病种类繁多，患者规模庞大，临床未被满足的需求巨大，持续为医药行业

暴力美学，在创新药领域向来不罕见。最新的例子便是Argenx。2017年上市之初，Argenx的市值仅为大约10亿美元；如今，其最新市值已达275亿美元。考虑到其今日盘前大涨，市值极有可能突破300亿美元。营收和利润端的变化，很好地诠释了A

强生在华人事调整持续进行。7月15日，强生公司宣布，周敏涛将担任其医疗科技中国区总裁，并向强生医疗科技亚太区主席VishnuKarla汇报工作。同时，周敏涛也成为了强生医疗科技亚太区领导团队的一员。LAG-3联合疗法展现积极成果近日，Imm

2024年上半年收官，各板块医药指数，基本都创下了新低：中证医药指数，创下了2014年12月23日以来的新低；港股创新药指数，接近历史新低（4月份创造）；……这样的低迷，对于整个行业生态来说，影响无疑是巨大的。目前，港股上市的创新药企，基本

恒瑞医药陷入了一场跨国监管风波。其位于连云港的生产基地，在年初接受FDA的例行检查时，被发现了一系列与CMC相关的问题。就海外药物上市申请来看，CMC问题并不罕见，因此不用“大惊小怪”。恒瑞医药也表示，针对检查提出的缺陷，已经递交了整改答复

GLP-1的产能紧缺，早已不是什么秘密。过去几年，GLP-1断货的消息，在全球各个国家不断流传。例如，早在2022年4月，澳大利亚药物管理局开始不断收到，来自患者及医生群体反馈的Ozempic短缺信息。在降糖适应症之外，GLP-1在减肥领域

对于恒瑞医药来说，与60亿美元出海同步到来的，还有一个坏消息：双艾组合在美国的上市申报遇到了困难。5月17日，恒瑞医药海外合作伙伴Elevar的母公司HLB，宣布收到FDA就卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾组合”）用于一线治疗不可切除肝细胞

年初，GSK以10亿美元首付款、4亿美元里程碑款收购AiolosBio。后者的核心管线AIO-001引自恒瑞医药，代价是2500万美元首付款，研发及销售里程碑款10.25亿美元，以及销售分成。在外界看来，恒瑞医药被狠狠赚了一笔差价。作为这一

无数经验教训告诉我们，预期打得太满，往往不是什么好事。2019年锦欣生殖顶着“辅助生殖第一股”，超额认购近百倍，成功在港股敲钟上市，即使疫情期间，股价也一路向上，市值突破600亿港元；锦欣生殖最风光的时候，主打辅助生殖基因检测的贝康医疗也成

2023年，对于中国医药行业而言，无疑是充满挑战的。最大的外部挑战在于，反腐的高压，导致合规的学术会议也出现了暂时性停摆，更不用说更多灰色地带。对于药企来说，反腐的影响也在销售费用方面得到了体现。2023年，中国医药上市公司销售费用总额为3

2023年，资本寒冬给医药行业带来了挑战，但中国医药行业的创新研发并未因此停滞。Choice数据显示，港、美、A股三地上市的百强药企（根据研发投入绝对值排序，具体名单见文末），在2023年的研发总投入高达1028亿元，同比增长2.5%。尽管

如果创新药想在全球获得成功，需要做好哪些准备？这一问题或许没有标准答案。毕竟，不同的人有不同的认知，不同公司有不同的禀赋。但可以肯定的是，我们需要一批先行者以及一个极为突出的标杆，带领创新药产业持续向前。当前，创新药产业正迎来这样的觉醒与变

在一个超级市场，领头羊在享受更多市场份额的同时，也要承担更大的压力。毕竟，后来者将会持续发起进攻，直至有人出现将领头羊拉下马。特应性皮炎市场就是如此。赛诺菲/再生元研发的IL-4R单抗度普利尤单抗，是该领域的头号玩家。在特应性皮炎领域的商业

一直以来，国内医药市场都被人诟病，支付能力不足。一方面，是医保负担有限、商保覆盖力度不足；另一方面，是自付能力的不足。两者共同导致，部分天价药在国内难有市场。当然，要说中国市场完全没有支付能力也不客观。核心原因在于，根据部分跨国大药厂的表现

在中国创新药的竞技场上，信心犹如奔腾不息的激流，汹涌澎湃。政策方面，政府如同一位谋略过人的舵手，通过资金扶持、审批流程优化等措施，为企业注入源源不断的动力。企业方面，则展现出一幅生气勃勃的创新画卷：研发投入不断增加，人才队伍日益壮大。他们打

随着国家集采政策的不断深入，骨科耗材市场正经历一场巨变。在这场变革中，一些国内骨科耗材企业抓住机遇，通过加速国产替代的动作，实现了市场份额的显著增长。然而，这样的市场变革并非没有代价。由于集采导致的出厂价下调，以及渠道商差价弥补的压力，企业

在全球医药行业的版图上，非洲市场一直被视为未被充分开发的新蓝海，充满了潜力与挑战。然而，当疫苗巨头Moderna带着雄心壮志和巨额投资踏入这片土地时，却遭遇了意料之外的困境。2021年，Moderna宣布投资5亿美元，承诺为非洲带去更多的m