微软7月30日美股盘后公布了截至9月底的2025财年一季度财报。由于公司从25财年新变更了财务披露口径，导致部分业绩指标与过往数据不可比，各位投资者需要注意。微软此次的业绩整体来看，虽合格交卷、各项指标都小超或符合市场预期，但增长缺乏明显亮

AMD（AMD.O）于北京时间2024年10月30日上午的美股盘后发布了2024年第三季度财报（截止2024年9月），要点如下：1、整体业绩：收入&毛利率，双双提升。AMD在2024年第三季度实现营收68.19亿美元，同比增长17.

这段时间恐怕令很多人诧异的就是虽然美联储9月18日降息了50个基点，但美债异乎寻常的疲软和美元指数异乎寻常的强劲，美债收益率$美国中期债券-Vanguard.US和美元指数$彭博美元指数做多-WisdomTree.US都拉到了6-7月份的相

海康威视于北京时间2024年10月25日晚上的A股盘后发布了2024年第三季度财报（截止2024年9月），要点如下：1.收入端：海康威视2024年第三季度实现营收238亿元，同比微增0.3%。虽然PBG、EBG等业务仍有增长，但SMBG业务

在10月23美股凌晨盘后，特斯拉发布了三季报（具体请移步《“画饼王”特斯拉终于王者归来了！》，特斯拉由于汽车业务毛利率端超预期，以及提前宣布了一款新的便宜版本的车型，预计2025年上半年交付，并预计这款车型将带动2025年销量增长幅度达到2

歌尔股份于北京时间2024年10月23日晚间的A股盘后发布了2024年第三季度财报（截止2024年9月），要点如下：一、整体业绩：新品备货，营收超预期。①歌尔股份2024年第三季度总营收293亿元，同比增长1.7%，好于市场预期（274亿）

1）电池单价略有下滑，但毛利率大超预期：本季度虽然电池单价略有下滑，但海豚君判断是由于碳酸锂价格仍处于下行周期的正常波动，也与市场的电池价格端走势一致。而本季度超预期的表现在于毛利率端大超预期，背后主要来自于宁王强议价权的体现，以及在市场仍

通过海豚投研的Costco系列一、二文的分析，我们从营收端和成本/费用端两个角度，探讨了Costco在经营上，追求“少而精”而非“大而全”和“走得稳和久”而非“走得快”，与一般企业与众不同的理念。在这种理念下，Costco虽在增长速度、门店

阿斯麦（ASML）于北京时间2024年10月15日晚间的美股盘中不小心，意外提前发布了2024年第三季度财报（截止2024年9月），要点如下：1、核心数据：业绩虽新高，但订单大崩盘。阿斯麦（ASML）在2024年第三季度实现营收74.67亿

我们对Costco研究的系列第一篇中，明确了Costco最大的稀缺性落实在两点：1）需求端近乎无视宏观经济和科技周期变化的稳定增长。背后的原因是Costco主动坚守低毛利率（即加价率）让利消费者、专注商品质量和更抗风险的中产消费者群体、专注

8月30日晚，中国中免公布了2024年的中期报告，关键的财务数据早先的快报中已有披露，我们照例还是结合中报里才有的详细披露，观察公司“跌无止境”的业绩背后的原因到底是什么，要点如下：1、营收增长“跌无止境”：营收层面，二季度中国中免收入12

Wolfspeed（WOLF.N）于北京时间2024年8月22日凌晨的美股盘后发布了2024财年第四季度财报（截止2024年6月），要点如下：1、营收端：Wolfspeed在2024财年第四季度（即24Q2）实现营收2亿美元，同比下滑14.

小鹏汽车于北京时间2024年8月20日港股盘后、美股盘前发布了2024年二季度财报。市场对于小鹏本季度造车业务的毛利率预期相对比较乐观，而从实际表现来看：1）汽车销售毛利率继续环比修复：二季度汽车业务毛利率6.4%，继续环比修复，而背后的主

海康威视于北京时间2024年8月16日晚上的A股盘后发布了2024年第二季度财报（截止2024年6月），要点如下：一、整体业绩：增收不增利。海康威视在2024年第二季度实现营收234亿元，同比增长9.5%，低于市场预期。营收增长，主要来自于

中芯国际（0981.HK/688981.SH）北京时间2024年8月8日晚，港股盘后发布2024年度第二季度财报（截至2024年6月），要点如下：1、整体业绩：收入&毛利率，明显超预期。中芯国际本季度实现收入19.01亿美元，环比提

1.收入低于市场预期，真实毛利率端进一步下滑：本季度看似报表端毛利率有所提升，但是是由LCNRV（存货和合约减值影响）以及一次性成本因素粉饰的毛利率，如果来看真实毛利率的话，真实毛利率从上季度-39%下行到本季度-51%，下行程度很大。2.

阿斯麦（ASML）于北京时间2024年7月17日下午的20美股盘前发布了2024年第二季度财报（截止2024年6月），要点如下：1、核心数据：收入和毛利率，双双好于预期。阿斯麦（ASML）在2024年第二季度实现营收62.4亿欧元，好于市场

今日统计局公布了6月的宏观经济“数据包”，以下为几个要点：1.6月份国内社零总额同比仅增长2%，较上月3.7%的增速再度放缓，为24年至今的最低点。导致社零快速滑坡的主要诱因有哪些？首先从基数角度，按21年至今的复合增速，6月的复合增速为2

在比亚迪的上篇深度《价格屠夫还能大赚，比亚迪凭什么血战群雄？》中，海豚君探讨了深度垂直一体化，尤其是电池自研自产，以及垂直一体化技术选择中成本驱动，给比亚迪带来的毛利率优势。而下篇更多是对垂直一体化本身的商业选择、一体化后半段的业务打法思考

蔚来汽车(NIO.N)于北京时间6月6日美股盘前，港股盘后发布了2024年第一季度财报。因为蔚来最近两个月的销量持续走高，股价从最低点已经修复了40%。但一季度实际结果出来，又给大家泼冷水了！来详细看一下：1、收入负增长：总收入171亿，同