本次政策发布会，首要利好股票市场，表明了国家对经济更强有力的支持态度，也出台了具体的政策和措施，久旱逢甘雨，市场情绪和预期或将大幅转暖，有利于吸引更多资金流入资本市场，带动各类金融资产上涨。那么对于期货市场，具体影响几何，我们可以按照各板块

●概念通俗的讲，黑色系产业链负反馈是指处于黑色系产业链的品种（铁矿、煤炭、成材）集体上演大幅调整回落，而且这些品种走势高度共振、极度相关，讲得更直白一些：产业链上面的这些品种一损俱损、互相伤害。比较经典的两次负反馈的发生节点在2021-10

一、基本面概括梳理●供给端来看，钢厂的产能释放意愿略有增强，这可以通过铁矿港口库存开始去库以及铁水产量回升，来进行佐证。从需求端来看，季节性淡季仍是需求端的掣肘，北方的热辣滚烫和南方的阴雨连绵相互交织，使得市场成交处于不稳定状态，现货市场的

●首先，我们要知道周五夜盘是属于商品集体型深度下挫。既然是集体性的，那么说明与品种自身的基本面关联不大，因为不可能所有品种的基本面情况，会在1-2个交易日内发生实质型的改变。那么从这个维度，我们能够知道周五夜盘的深度下挫，并非自身基本面的驱

黑色系：1、首先，我们要清楚黑色系目前所处的逻辑是成本支撑松动，而非负反馈逻辑。为什么这么说呢？黑色系产业链的负反馈是由成材端向原料端进行传导的一种价格下跌机制，或者说是由需求端向供给端倒逼的价格传导机制，也可以看做下游向上游进行倒逼的价格

【黑色版块】1、过去这一周黑色系商品出现一定程度的回落，铁矿和焦煤在炉料端跌幅相对较大。其中的关键表达是市场此前计价钢厂复产的逻辑一度推升铁水用量，进而推升铁矿以及炉料定价。但当前复产已经到达一定程度，铁水用量在周度级别上已经从220万吨附

1、虽然盘面的主逻辑还是宏观情绪面主动，宏观逻辑占主要权重，但是美原油的弱势和产业数据利空下，盘面应该要走个小型的折返，但是也只是对应的化工系品种折返，但是很多的强势品种依旧很猛。2、细分来看，房地产有见底（回升）的迹象；一季度的基建体感不

1、从外盘来看美股三大指数大幅低开，随后探底回升，但最终全线收跌，标普纳指止步三连阳，道指跌近1%。Meta公司因AI烧钱而大跌10.56%引发市场担忧，美国一季度GDP年化季率环比增长1.6%，预期2.5%，以及PCE年化季率3.7%使得

1.从目前市场运行情况来看，经过一段时间上涨，以资金驱动为主的上涨行情基本得以实现，以现货基本面驱动力仍不是很强，所以目前的黑色系还是宏观预期与产业端逻辑交叉的行情。市场进入基本面矛盾调节消化阶段，同时黑色不像有色、金银等品种受地缘政治影响

黑色系：1、黑色系目前的逻辑开始慢慢切换到产业端和宏观端共振的阶段，也就是我上次梳理的第二阶段。既然属于第二阶段，那么后续还是可能会继续走第三阶段，期货带动现货之后，后面现货继续带动期货，也就是说黑色系中长线来看，上方还有空间。2、接着上面

黑色系：1、从产业面看，这两天原料涨幅较快，尤其是盘面焦煤焦炭，后来居上，而远月的焦煤焦炭溢价更为明显。山西方面出台税改政策，自2024年4月1日起将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%；“煤成（层）气”税目原

黑色系：1、昨天黑色系的下跌，和自身基本面并无多大关联，更多的是市场情绪面的共振。股指大幅走弱，拖累黑色系。具体的盘面来看，螺纹05多空都在减仓。空头减仓是趁着回落，同时慢慢临近交割月，做主动性撤离；多头减仓，是情绪转冷，多头内部出现了分歧