#一张图记录2024#
以2007年至2009年（IPO报告期）数据为例，其经销模式占比为65%-70%左右，是最主要的销售模式
但是，2017年年报中，伟星并没有直接披露经销与直销模式的各自占比。
伟星现阶段仍然以零售、经销为主。因为，伟星的三大产品中，PPR管材与PVC管材占收入比重约70%，下游主要是建筑装修，接近2C市场，而PE管材多为工程专用管道，主要是2B市场，且收入贡献不到30%
选了这种销售模式，好处是一定程度上，可以将上游原材料涨价的压力，传导至下游，争取到产业链上的定价权
其中，建筑给水与排水的管材，占总市场的比例为15.9%（2015年），而在市场更为广阔的市政工程、农业工程领域，管材企业仍处于劣势话语权地位，并且，塑料管道行业进入壁垒不高，中小企业众多，为充分竞争的红海市场。2017年，CR20销售量只有行业总量的44%
管道的性能受材料影响较大，但材料学属于基础学科，技术迭代慢，塑料管道企业很少将精力投在材料研发上
实际上，塑料管材最怕同质化竞争，因此，行业竞争力的关键，在于规模、成本、渠道等方面。简单点说，就是“性价比”与“销售能力”
先来看看伟星新材及行业的毛利率、净利率情况。
从2006年到2017年，伟星新材的毛利率始终比行业可比公司高出将近一倍，净利润率方面，2012年之前，伟星新材净利率维持在10-15%之间，比其他公司略高；2012年之后，净利率也越来越高，2017年净利润率也为中国联塑的两倍左右
其中的秘诀，何在？
答案是：伟星新材的产品结构与市场定位异于同行，选择了一条2C的赛道。
伟星新材，2017年营收39.03亿，其中，PPR占比56.16%，PE占比28.82%、 PVC占比12.37%，三者的毛利率分别为58.33%、34.55%、 29.71%。
注意，收入占比最高的 PPR业务，毛利率也最高。
而同行产品结构并非以PPR为主，而是以毛利率偏低的PE、PVC为主
中国联塑，2017年营收204.1亿，其中，塑料管道系统建材占比88.9%，家居产品占比6.7%，其他4.4%；
塑管建材结构，也是以PVC及PE产品为主，PPR占比较少，因此综合毛利率26.11%
那为什么PPR管材的毛利率较高呢？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
