????GDP强势增长，降息慢慢来？市场看法不同

今天公布的美国二季度实际GDP年化增长2.8%，远超过经济学家们的预期1.9~2.1%，也超过了前值的1.4%。 ??GDP增长的贡献既来自于服务，也来自于商品。服务端的贡献主要来自于医疗保健、住房和能源、以及休闲服务；商品端的贡献主要来自于汽车零部件、休闲用品及车辆、家具和耐用家用设备，以及汽油和其他能源商品。 ??GDP的增长很大一部分来自消费支出和私人领域的投资，在非居民类的固定投资中，主要来自于对机器设备无形资产的投资（Intellectual property products)，合理猜测AI投资热潮带动的有形和无形资产投资也是主力贡献。 ??另外有一些指标也值得注意，一是个人可支配收入上涨了3.6%，前值为4.8%，有放缓的迹象，个人实际可支配收入增长了1%，前值为1.3%。二是个人存款率继续下降，个人存款率从前值的3.8%下降到3.5%，能留存下来的钱变少了。 ??最后一个GDP的调减项值得参考，进口商品上涨了6.9%，这也是2022年1一季度以来的最大增幅。 ??尽管零售数据仍在攀升，但个人支出有所下降，个人存款也有所下降，消费动能在减缓。在等待降息的过程中，与信贷密切相关的行业一直都在显示卖不动的迹象，比如最近发布财报的汽车行业普遍预期新车销售放缓，甚至调低了年内的销量预期，而房地产市场的数据也显新屋销售持续下降，即使有的州在8月份将开始经济人代理费的新政策，也只有少量刚需在推动成交。费城联储的数据显示，尽管银行已经在收缩信贷标准和拒绝一些资质不良的客户开新卡，信用卡债和整体债务水平都在创下新高。 所以，现在是一场存款、贷款和消费的赛跑，即使有如此强劲的GDP数据，但市场在继续计价9月份的降息，而昨天市场甚至出现了久违的单日大幅回调。个人猜想，是否担心乐观的经济数据反而干扰了FED对降息做出判断，维持高利率过久而导致最终拖垮债台高筑的个人和企业，引发连锁反应。昨天市场的回调到了一个关键支撑的位置，如果市场真的乐观，会选择在这个位置盘整，继续等待财报。所以今天可以观察一下。 坦白说，我也好奇基础消费是不是真的如此好，还是用促销和切换消费时间来达成的。作为基础消费的行业，汽车行业、房地产行业和零售行业值得研读预期数据。财报季还是故事多。