观点小结
核心观点:中性偏多 供应方面,近期产量高位稳定;出口政策仍无放松迹象,出口数量或依旧偏少;当前复合肥开工率已经有所回升,预收推进较好,三聚氰胺开工率也有所回升。综合来看,尿素期货价格接近震荡的下沿,但反弹空间有限,通过期权表达或性价比更佳。
月差:中性偏多 尿素期货高基差持续的情况下,可以在9-1价差较低时进行正套。
政策:中性 本周无重要政策。
现货:中性偏空 当前北方强降水影响农需,下游采购积极性较弱,现货价格承压而降。
库存:中性偏多 当前库存从底部开始回升,但仍处于历史较低位置,秋季用肥需求即将来临,需要警惕其带来的影响。
出口:偏空 出口利润较低,法检政策仍无放松迹象,港口库存仍处于低位,出口数量或依旧处于低位。
需求:中性偏多 复合肥和三聚氰胺开工率已经开始回升,且根据后续装置变动计划和往年情况,开工率或将进一步提升,企业库存目前依旧处于相对较低位置,需求对企业的销售仍有提振的可能。
现货价格承压而降
尿素现货日度均价
现货本周持续小幅下跌,华北地区降水超过往年同期,部分地区出现洪涝灾害,农业推进缓慢,复合肥虽临近开工率季节性回升时间节点,但目前还未见集中性拿货现象,企业销售较前期转弱,库存从低位开始增长,价格承压而降。
尿素现货市场价
尿素现货出厂价
尿素现货国际价
当前出口政策仍然较严,出口利润维持较低状态,出口数量较难增长。
开工率维持高位
尿素开工率
根据隆众资讯统计,本周新增3家企业停车检修,下周预计将有1-2家企业停车检修。整体来看,下周河北正元、山西晋丰、兖矿鲁南等装置恢复生产,预计下周开工率将有所提升。
尿素产量
企业库存低位徘徊
尿素库存
产量虽维持高位,但并未持续增长;农业备肥和工业仍有需求,企业只要略降售价,即可接到订单,因此企业库存仍较历史同期明显偏低。
近期港口库存略有下降,烟台港、天津港小颗粒尿素库存走低,烟台港零星大颗粒尿素库存增加,出口仍以车用为主,仍无明显放开的迹象。
尿素月度库存
尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
气流床工艺成本利润
天然气制工艺成本利润
出口预期依旧偏弱
尿素进出口量
从港口库存长期处于低位来看,6月的出口数量或已经较低,后续出口数量的变化则需关注法检政策的情况。
秋季肥需求即将启动
尿素预收天数
复合肥价格
复合肥价格近期价格有所回升,小麦肥中的磷铵价格明显走高,原料成本端支撑复合肥价格走高,同时进行秋季备肥的经销商积极性较高,预收进度顺利。
复合肥的开工率与产量
目前复合肥开工率开始回升,秋季肥生产较往年有所提前,下周部分企业装置或将重启,开工率大概率进一步回升。
根据隆众资讯统计,西南地区复合肥装置负荷目前相对稳定,其中贵州西洋1条线运行,金象单塔产市场肥,美丰开工7成,中化重庆涪陵1条线生产,云图控股眉山厂区开工6-7成,云天化开工约8成。
复合肥的库存与需求
三聚氰胺价格
受开工率前期走低,供应量减少影响,三聚氰胺价格近期小幅走高,不过近期开工率已经开始回升,后续上涨趋势或将有所放缓。
三聚氰胺开工率与产量
本周,河南、山西、安徽、四川、重庆、湖北、新疆地区产量增加,整体开工率有所提升。
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
国际天然气价格近期持稳
天然气与尿素价格
动力煤与尿素价格
煤炭需求旺季已经来临,但由于南方水电和新能源电力增长明显,火电需求得到分担,南方日耗增幅有限,目前南方终端库存依旧明显偏高,旺季煤炭大涨的可能性依旧较小。
国内合成氨市场价
本周检修装置企业有江苏德邦兴华、福建永安智胜、山西喜丰、山西太化、山西永鑫、山西蔺鑫、宁夏润丰 。
国际合成氨市场价
期价宽幅震荡
尿素期货价格
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
7月仓单目前与常年同期持平。
平衡表
尿素平衡表
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