撰文 / 周 洲
设计 / 赵昊然
7月17日，为了挽救电池子公司SK On的亏损状况，韩国第二大企业集团SK Innovation表示，将与能源子公司SK E&S进行合并。
SK Innovation是韩国最大的炼油商和电池制造商SK On的母公司。SK On正在进行紧急改革，渡过因纯电动车需求放缓导致的盈利难关。
未上市的SK E&S经营业务包括盈利的城市燃气公用事业和液化天然气 (LNG) 发电机组。2023年，SK E&S的营业利润为1.3万亿韩元（9.3937 亿美元）。
分析师表示，这项合并将创建一家资产规模达到725.7亿美元的公司。母公司通过与一家资产负债表更强劲的盈利子公司合并，将有助于改善亏损的子公司SK On的财务状况。
此外，作为全球第四大动力电池供应商的SK On还与方形电池的车企客户进行谈判，打算供应方形电池，扭转只供应软包电池的单一局面，以便在全球电动汽车 (EV) 需求放缓的情况下扭亏。
财务业绩稍好的LG新能源也在居安思危，转变单一的三元锂电池技术路线。一直靠着特斯拉的松下则一荣俱荣、一损俱损，开始调整只专注北美市场的策略，打算日本和北美并举。
在纯电动车销售增速放缓的趋势中，前期高速扩张的电池巨头，由于扩产的时间差和定价机制的阶段性错配，处在了逆周期的供给状态。
比中游电池厂扩产周期更长的上游矿商，也处在逆周期的煎熬中。
对这些头部企业来说，这时候，比拼的是财务和经营能力。
挣扎的电池巨头
韩系三强之一的SK On最先表达了困境下的无奈，其首席执行官李石熙近日在致员工的一封信中表示，“我们已经走投无路，必须共同努力。”
欧美纯电动车销售增速放缓以及中国同侪极具性价比的竞争优势，让海外电池巨头连失城池。
根据市场研究公司Rho Motion 7月12日的数据，今年6月，受中国市场增长的推动，全球纯电动和插电式混合动力汽车销量较2023年同期增长13%，而欧洲销量则出现下滑。
Rho Motion数据经理查尔斯·莱斯特 (Charles Lester) 向路透社表示，在欧洲，加上插混（PHEV），当月新能源汽车销量下降7%至30万辆。芬兰、爱尔兰和荷兰的销量下降幅度最大，而意大利在政府推出激励措施后销量增长了 34%。
欧洲汽车行业机构发布的数据显示，5月份欧盟新型电动汽车销量同比下降 12%，其中德国销量下降 30%。
7月10日，美国汽车行业研究公司Cox Automotive称，美国二季度电动汽车销量同比增长11.3%，不像去年那样增幅超过40%。
SK On是韩国第二大电池商、全球第四大电池厂商，仅次于宁德时代、比亚迪和LG新能源。今年1-5月，SK On的装机量为13.9GWh,同比增长4.2%，全球市占率为4.9%。
与2023年同期的5.8%市占率相比，SK On已经处于收缩状态，收窄了0.9个百分点。
SK On的客户主要是福特、起亚、奔驰EQ系列和现代。
由于进入行业较晚，为了争夺市场份额，SK On一直为客户提供相对优惠的报价，出现了虽然装机量上升，但自分拆以来连续10个季度亏损的经营局面。
除此之外，SK On还在欧美砸下重金，投资建厂。
早在2021年1月还未分拆时，SK On就宣布，打算一直到2028年一共斥资19亿欧元在匈牙利建设第三工厂，产能为 30GWh。
2023年12月8日，SK On和现代汽车宣布，双方将在美国佐治亚州巴托县建立一家合资电池制造厂，共斥资40-50亿美元。该电池厂计划于2025年开始运营，并将创造3500多个新工作岗位。
SK On计划于今年年内为现代汽车在佐治亚州的2号工厂改造福特专用电池生产线，并开始运营位于匈牙利的3号工厂。通过这些运作，SK On希望在今年下半年能实现盈利。
今年一季度，SK On亏损了17.44亿元，较去年四季度亏损额扩大近17倍，预计二季度将继续亏损达15.78亿元。
2021年年底，SK On从母公司SK Innovation分拆以来就没有盈利过，累计亏损额达136.76亿元。
2024年欧美纯电动车销售放缓，导致SK On经营压力进一步加大，不得已于日前宣布进入紧急管理状态，具体措施包括冻结高管年薪直至盈利、撤销诸如首席行政官、首席商务官这些高管岗位等减支措施，以及更加激进的重组方案，比如将母公司SK Innovation同SK集团利润丰厚的能源子公司SK E&S合并，改善财务状况，支撑公司渡过困境。
榜上排名第三的LG新能源，也在奋力改变三元动力电池的单一技术路线，转向生产更低成本的磷酸铁锂电池。
7月1日晚间，LG新能源宣布，与雷诺集团旗下的电动汽车子公司安培(Ampere)签订磷酸铁锂动力电池供应合同。
根据合同，LG新能源将从2025年到2030年，向安培提供约39 GWh的磷酸铁锂电池，可用于生产59万辆电动汽车。
LG新能源丢失了除中国市场以外的海外霸主地位。
今年1-5月，除中国市场以外的海外霸主地位，被宁德时代以34.9GWh、26.9%的市占率取得。LG新能源以33.3GWh、25.6%的市占率屈之。
7月8日，LG新能源公布的第二季度业绩快报显示，其销售额下降了29.8%，营业利润下降了57.6%至1.41亿美元。如果剔除美国通胀法案提供的抵税优惠，该季度将亏损1.82亿美元。
松下是全球TOP10榜单中唯一的日本企业，今年1-5月电池出货量为13.4GWh，位列第六，但同比下降26.8%，从之前的第四位跌落第六位，被韩系的SK On和三星SDI反超。
松下电池出货量下降的主要原因是太依赖特斯拉。
根据前述Cox Automotive的数据，特斯拉在美国第二季度电动汽车的销量中市场份额降至49.7%，低于去年同期的59.3%，这是特斯拉季度市场份额第一次降至50%以下。
这一数据表明，在通用汽车、福特汽车、现代和起亚汽车的蚕食下，特斯拉正逐渐失去在美国市场的主导地位。松下的出货量自然也受到影响。
特斯拉Model 3因部分改款销量放缓，以及搭载松下电池的Model 3 Performance车型上市延迟。
目前来看，特斯拉为享受美国IRA法规优惠，在部分车型上采用松下电池的可能性较大。
但松下却宣布，将转向北美和日本市场并举的策略，似乎在战略上放弃了之前专注于北美的计划。松下已将2030年电动汽车渗透率预测从50%下调至30%。
在纯电放缓的趋势下，电池企业的苦日子，要撑上一段。
逆周期的上游矿商
与中游电池厂同处在供需滞后不平衡困境中的，还有上游矿商。
汽车商业评论获悉，全球第二大矿业公司力拓（Rio Tinto）在锂矿项目上迎来了好消息。
锂被欧盟和美国视为关键材料，用于生产制造电动汽车和移动设备的电池。
7月11日，塞尔维亚立法院在一项裁决中称，将为力拓两年前被暂停的锂矿项目开绿灯。
该裁决称，两年前，撤销力拓Jadar锂矿项目的规划许可证是违宪的行为。
在环保组织对开采矿山提出大规模抗议后，贝尔格莱德政府于2022年1月撤销了这家英澳矿业巨头在塞尔维亚西部 24 亿美元锂项目的许可。
2021年至2022年间，塞尔维亚环保人士在一份请愿书中收集了30000个签名，要求议会立法停止该国的锂矿勘探。
今年6月，塞尔维亚总统亚历山大·武契奇松口要批准力拓开发Jadar 锂矿。
武契奇彼时对《金融时报》称，力拓和欧盟的“新担保”似乎将解决塞尔维亚对Jadar 锂矿是否符合必要环境标准的担忧。
武契奇表示：“如果我们完成所有工作，(该矿)可能会在 2028 年投产。”他还表示，该矿预计每年生产58000吨精炼电池级碳酸锂，足以满足欧洲 17% 的电动汽车产量，即约110万辆汽车。
如果顺利建成，Jadar项目将成为欧洲最大的锂矿，满足欧洲大陆目前90%的锂需求，还将使力拓跻身全球十大锂矿阵营。
“力拓欢迎塞尔维亚宪法法院的裁决，”该公司在发给路透社的电子邮件声明中表示，“我们仍然相信Jadar项目有潜力成为世界一流的锂硼酸盐资产，可以成为塞尔维亚其他行业发展的催化剂，并为塞尔维亚的现在和未来创造数千个就业机会。”
尽管得到了迟来的好消息，这家旗下还有阿根廷Rincon盐湖锂项目的矿业巨头首席执行官石道成（Jakob Stausholm）曾在3月公开表示，“电动汽车的大量使用将继续推动锂这一关键电池材料的需求增长。但是这种金属材料的价格预计将会波动。力拓不倾向进行任何大规模的收购来扩大其锂业务，而是会探索提高锂提取技术的方法。”
矿业巨头暂停并购、内部挖潜，正是针对纯电动车销售增速放缓的应对。
矿业项目的立项和开采，短则三五年，长则数十年。
在这个漫长的周期中，下游需求端已经发生了变化。即使已经处在逆周期的环境中，上游只能依照自然规律和法律程序，依靠现金流实力和经营能力撑过下行的行情。
国内，“锂业双雄”天齐锂业和赣锋锂业的年中业绩预告显示，这两家头部巨头今年上半年将全面由盈转亏，分别亏损48.8亿-53.3亿元、7.6亿-12.5亿元。
在6月25日召开的2023年年度股东大会上，赣锋锂业高管表示，对锂盐价格影响最大的还是需求端，欧美产业链目前还不成熟，所以电动化进展比较缓慢，中国企业走出去有利于打开海外市场，修复需求端，海外市场空间巨大。同时，低空经济、电动船舶、重卡等领域的电动化也有望带动需求增长。
目前，外界普遍关注上游行业快速扩张和锂价定价权较弱的问题。
对此，赣锋锂业表示，由于前几年的高锂价，行业出现了不少的新进入者，他们需要扩大自身的市场份额。同时，期货市场放大了供需平衡，现在期货的价格对现货影响较大，价格无法完全由产业主导。
在纯电动车增速放缓的现实中，击穿了9万元/吨的碳酸锂价格，还将继续考验着锂业巨头们的承受力。
