前阵子市场上流传一句话：“自从买了纳指，觉得巴菲特就那么回事。”虽然纳指收益率这半年节节攀升，但这绝对不能成为巴菲特“水平一般”的例证，毕竟，能在美股投资这么多年的风浪中流传下来的投资大拿，只有巴老一人。
细观巴菲特持仓会发现，在巴老历年的重仓股中，有几只个股可能一直在变，但有几只是从来没变过的，比如苹果、美国银行、美国运通、可口可乐等。而分行业来看，以可口可乐、宝洁等为代表的消费行业经常占据领先地位，可口可乐更是巴菲特持续15年的第一位重仓股。
那么，为何股神巴菲特坚信美国消费股的投资价值呢？如果想要拟合巴老的思路，目前国内市场有什么产品可以关注呢？
科技引领、消费托底的美股
对于美股来说，科技固然是其创新底色，近两年带领纳指一路冲高。而消费，则是美股托底的存在，在美国经济中，个人消费支出在美国GDP中占比约70%，是美国经济增长的源动力。
因此，消费在美股中也是非常重要的板块。根据Wind，截至7月10日，在标普500的行业分布中，消费板块（可选消费+日常消费）合计占比17.6%，仅次于信息技术，是第二重要的大类板块。
另外，美国的消费企业很多都是享誉全球，具有强大的市场影响力和消费者忠诚度，例如可口可乐、亚马逊、宝洁、玛氏糖果、沃尔玛等，这些企业往往能提供稳定的盈利和较高的股息回报，其全球化的布局也让他们拥有一定的抗风险能力。基于美国消费股的优势特性，让其成为价值投资的典范，或许这也是巴老钟爱它的原因。
降息前夜的美国消费股
站在当下来看，美国消费股的投资价值如何？
一方面，美联储的褐皮书报告显示，在最近的节日季中，美国多数地区的消费者支出符合预期，部分地区甚至超出了预期。这表明消费者支出的活力依然强劲，即便在制造业等其他行业面临放缓的背景下，消费支出依旧能够作为推动经济增长的关键力量。另外，6月份美国新增150,000就业，中产家庭杠杆率降至2009年以来最低水平，居民可支配收入有望持续上行，消费服务支出有望继续增加，都有利于美国消费股的增长。
另一方面，市场对于美联储可能实施降息的预期持续增强。目前市场普遍预测美联储在9月可能会执行首次降息，幅度为25个基点，并且有可能在年底前再次降息。这种预期的增长有助于提振市场信心，并对消费类股票产生显著的正面影响。
因此，从整体上来看，美股消费行业整体趋势向好，值得作为海外配置方案的选择之一。
投资美国消费股的ETF
目前国内市场投资纳指的产品较为丰富，但对于标普指数，特别是美股细分行业的布局还比较少。笔者查看了下，对美国消费股的追踪，主要有标普消费ETF（代码：159529）。
标普消费ETF（代码：159529）紧密跟踪标普500消费精选指数，遴选出属于日常消费品和非日常生活消费品的50家美股龙头企业，指数单一成分股上限是15%，前5大的权重上限是60%，为投资者提供最纯粹的美国消费股投资选择。
从成份构成来看，标普500消费精选指数兼具价值与成长的特性。一方面，标普500消费精选指数成份股中属于日常消费品成份股行业的企业对经济周期不太敏感，具备稳健现金流及高抗风险能力，价值属性较突出；另一方面，属于非日常生活消费品（55.89%）行业的企业对经济周期极为敏感，具备科技属性，在指数整体的稳健属性上增加了成长性。
例如，在指数的前五大成份股中，主营日常消费品的厂商包括宝洁、开市客和家得宝，分别是美国快消、零售、家庭装潢消费领域的龙头，业绩稳定；主营非日常消费品的企业有亚马逊和特斯拉，具备科技属性，契合了当下美股科技投资热潮。
可能有人好奇，亚马逊一个电商平台，如何契合到科技投资上？事实上，对美国而言，网购的普及度远远不及中国。过去30年，美国网购占零售的比重从从1.8%升至17.5%，疫情后美国网购占比有了趋势性提升，但比起中国仍然有差距。2024年1—5月份，全国实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为24.7%，2023年全国网上零售额15.4万亿元，连续11年稳居全球第一。另外，亚马逊最新推出的聊天机器人“Amazon Q”及最新的人工智能芯片Trainium2，也有望推动网络购物持续增长。数据来源：美国网购数据来自：Cox Automotive，Haver；中国网购数据来自中国互联网络信息中心（CNNIC）6月28日发布的《互联网助力数字消费发展蓝皮书》
而从过往收益率来看，标普500消费精选指数属于标准的“长坡厚雪”，近十年中有八年年收益为正涨幅，近十年来累计收益高达153.25%。而且相较于全球主流市场宽基而言，波动率和回撤也相对较小，标普500消费精选指数过去十个自然年化年波动率为14.92%，夏普比率约为0.77，同期沪深300年化波动率21.92%，夏普比率约为0.19。
标普消费ETF（代码：159529）的基金管理人是景顺长城基金。这家公司近两年ETF业务风生水起，一些特色产品也很出圈，比如纳指科技ETF、港股科技50ETF等等。在科技赛道之外，消费上也有布局标普消费、恒生消费，可以看到其产品线思路还是很有想法的。
对美国消费股感兴趣，认可巴老投资理念的朋友，不妨关注标普消费ETF（代码：159529）。
