观点小结
核心观点：中性 苯乙烯低库存状态下面临继续去库，但下游装置停车使得现货紧张情况得到缓解。新增唐山旭阳作为交割厂库，盘面月差上升空间有限。纯苯供应充足，需求回落，支撑偏弱。变量在于美国汽油数据好转，且纯苯低价后增加乙苯调油的可能性，后续或为芳烃价格提供支撑。整体来看，苯乙烯单边价格震荡，暂无突出矛盾。
月差：中性 新增旭阳厂库，虽然港口现货流动性紧张，但交割库增加使得盘面定价下移。
苯乙烯需求：中性 PS和ABS开工均下滑，PS亏损扩大，ABS近端检修增加，转为盈利水平。
苯乙烯供应：偏多 新增北方华锦和新阳停车，港口库存处于低位，供应意外缺失使得近端流动性偏紧。
纯苯需求：中性偏空 下游产品开工下滑，计划检修和意外检修增加。纯苯价格下跌后，下游利润有所回升，但仍处于亏损状态。其中己二酸状况最差，在原材料价格下跌，自身供应减少的情况下，利润仍未回升。
纯苯进口：中性 短期美韩窗口关闭，美国从韩国进口纯苯量级下降，中国进口纯苯增加。但美国汽油数据转好，汽油裂差和辛烷值价格均走强，后续可能对芳烃价格形成支撑。
风险：-- 原油和宏观不确定因素较大。
纯苯海外变数增加
检修季结束
上周石油苯开工率81.35%，环比上升。加氢苯开工69.00%，环比下降（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨调整至772万吨）。
东明石化、北方华锦和山东友泰停车，金陵石化重启。
山东金诚石化10万吨纯苯装置5月投产。
下游利润回升，己二酸利润稍差
下游开工下滑
北美汽油支撑走强
美国汽油联系两周去库，汽油裂差走强，辛烷值价格同步回升。如果上涨趋势持续，将对芳烃价格形成支撑。
亚洲纯苯-石脑油价差偏强震荡，维持在300美元/吨左右的相对高位。
纯苯华东港口库存3.4万吨，环比上升。
亚美窗口关闭
北美地区，进口供应增加，欧洲和巴西都有意愿出口到美湾。下游苯乙烯除加拿大Styrolution装置外，其余装置均开车，后续苯乙烯工厂可能降低负荷。听闻已有乙苯进入调油池。
西欧地区，需求悲观，苯乙烯开工偏低，同时新增出口到美国的需求。
亚洲市场，韩国歧化装置高开工，7月对美国出口量将大幅下降。
跨地区套利：美欧套利开启，美韩套利关闭。
持续宽松，但变数增加
纯苯平衡转向宽松，国内检修结束，进口增加。同时下游装置意外检修，需求有所减弱，预计港口库存将回升。
8月外盘变数增加，美国汽油数据转好，未来可能给予芳烃支撑。
苯乙烯流动性收缩，利润好转
流动性紧张
苯乙烯华东港口库存3.28万吨，环比下降；华南港口库存2.30吨，环比上升。
供应收紧
上周苯乙烯开工率66.59%，环比下降。
北方华锦和新阳停车。
新增装置方面，京博石化60万吨装置投产推迟。
利润接近盈亏平衡
苯乙烯接近盈亏平衡，利润达到年内最高点。
POSM利润回升。(POSM利润仅计算原材料成本，装置折旧、人工等均未包含在内）
海外供需稳定
北美地区，除加拿大Styrolution停车外，其他装置均已重启，7月部分工厂计划降负。飓风未影响生产，且降雨可能有利于墨西哥下游装置开车。
西欧地区，供应充足，需求疲软。
亚洲地区，日本12万吨装置5月底-7月中停车，另一座工厂意外停车。中国台湾Formosa72万吨苯乙烯装置意外停车。
跨地区套利：美欧套利窗口关闭。
下游开工偏弱
三S开工下滑
EPS上周开工率52.36%，环比上升。PS上周开工率59.25%，环比下降。ABS上周开工率63.32%，环比下降。
下游利润分化
ABS近端检修增加，回归盈利状态，PS利润持续恶化。
合约供需定价逻辑
成本定价
7-8月预计纯苯累库，苯乙烯去库，苯乙烯-纯苯价差保持在相对高位。短期下游三S开工下降，价差稍显弱势。
苯乙烯延续紧张状态，但盘面新增旭阳厂库，交割风险下降。
供需平衡表
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