一周市场回顾
上周沪深300指数上涨1.2%，上证指数上涨0.72%，深证成指上涨1.82%，创业板指上涨1.69%；分行业来看，上周上涨前三为：
电子板块（+6.12%）涨幅第一，主因AI应用端预计下半年即将落地，苹果链有望受益；
汽车板块（+5.37%）涨幅第二，主因无人驾驶出租车火爆亮相武汉，受到追捧；
美容护理板块（+3.15%）涨幅第三，主因消费环节政策出台迫切性有望进一步增加。
上周下跌前三为：
煤炭板块（-7.49%）跌幅第一，主因部分公司业绩不及预期引发波动；
传媒板块（-2.94%）跌幅第二，主因暑期内容端未出现爆款现象，行业较为低迷；
农林牧渔板块（-2.02%）跌幅第三，主因猪价短暂上行后仍出现趋势性回落。
(数据来源：wind，截止日期：2024/7/12)
估值表现
绝对估值角度，综合、国防军工、电子行业处于高位区间；银行、建筑装饰、煤炭行业处于低位区间。
相对估值角度（2011年以来），汽车、电子和综合处于相对高位；社会服务、建筑装饰和纺织服饰处于相对低位。
上周短端收益率有所下降。上周，R001环比变动-8个BP，R007环比变动-2个BP，Shibor-3M环比变动-1个BP，一年期国债收益率环比变动1个BP，十年期国债收益率环比变动-1个BP。
中欧观点
上周市场出现久违的反弹，但弱势特征仍较为明显，成交尚未有效放大。外围市场方面，美联储主席鲍威尔在两场听证会言论偏鸽，周四公布的CPI数据低于预期，都增强了美联储在9月开启降息的可能性。周末美国前总统特朗普在参加竞选集会期间遭遇枪击，对未来国际地缘政治局势可能产生深远影响。下半年中美基本面的边际变化有望驱动中美利差的缩窄，结合美股相较历史风险溢价均值的大幅偏离，国内市场有望跑赢海外市场。在经济走平且无总量刺激政策作用的背景下，国内市场预计仍将受结构性行情主导。需要留意的是，经济改善方向正在逐渐清晰，因此市场再度进入值得关注的区间，诸多中长期的方向重新展露关注机会。
关注建议
市场值得关注的长期主线包含：食品饮料与社服等消费板块的估值处于历史低位区间，低估值是抵御当前全球不确定性的有利方向；面对中长期利率下行的趋势，红利概念持续具备投资吸引力，尤其是针对投资国别受限且长久期的资金如险资。地产政策已然出现转向，在中国经济最大下行风险被逐步释放的过程中，地产和地产链或成为“困境反转”的主线。中长期来看，伴随财报的逐渐披露，高ROE企业和具备改善空间的行业有望获得市场的认可。
对于债券市场，近期PMI、通胀数据、金融数据均指向基本面下行压力加大，无论从资产端的基本面趋势、还是从负债端的债务存续压力看，收益率下行的趋势均不变。但短期内机构负债成本下行偏慢，央行对于收益率曲线的管控加强。一方面继续喊话利率风险，同时采取实质行动，开展借券操作等待卖出。央行主管媒体发文称LPR或迎改进，预计未来LPR挂钩短端政策利率。近期降息交易升温，而长端持续受到央行态度制约，曲线预计陡峭化。
