投行观点周度总结｜1st week, July

?? 摩根士丹利周度观点 ??美国大选对市场的影响： - 美国总统大选民意调查显示共和党获胜的可能性增加，市场开始对此做出反应，债券市场波动加剧，收益率上升。 - 股票市场虽然继续上涨，但投资者最终需要应对共和党提出的政策可能带来的潜在后果，包括减税、关税和关闭边境等三大关键变量。 ??共和党政策对经济的影响： - 减税：如果2017年的《减税和就业法案》在2025年底到期后得到延长和略微增强，可能会导致美国赤字大幅增加，债务可持续性受到质疑，实际利率上升，挤压美国股票的市盈率，并通过增长放缓和更高的资本成本影响美国企业的利润。 - 关税：新的关税提案可能比2018年更广泛，包括对墨西哥、加拿大和欧盟等国家设置潜在贸易壁垒，这可能导致一次性价格上涨和供应链中断，加剧消费者痛苦，使美联储面临滞胀的复杂局面。 - 移民政策：共和党提出的关闭边境或大规模驱逐移民的政策可能导致人口增长下降，GDP增长放缓，工资成本上升，从而引发通胀。 ??投资建议 - 潜在的美国大选结果正在迅速明朗化，股票市场可能开始消化其影响，而目前的估值留给市场失望的余地很小。 - 建议增加共和党获胜可能受益的板块，如能源、电信和公用事业，并将美国股票投资组合的防御重点放在具有合理价格增长的板块，如医疗保健、工业、航空航天/国防、精选发电/电网基础设施、金融和住宅房地产投资信托基金。 - 增持日本、黄金、对冲基金和投资级信用债券。 高盛周度观点请见附图。