#春日生活打卡季#
此处，我们总结一下几种方法的估值区间：
依据市销率法，合理市值大约为812亿元到2320亿元，即120亿美元到341亿美元之间，对应2018年动态PS为大约为7X到20X，动态PE大约为23X到65X
依据PEG法，合理市值大约为715亿元到2145亿元，即105亿美元到316亿美元之间，对应2018年动态PS大约为6X到18X，动态PE大约为20X到60X。
依据DCF法，合理市值大约在840亿元到2577亿元之间，即124亿美元到380亿美元之间，对应2018年动态PS为7X到22X，动态PE为23X到72X
综合以上几种估值方法来看，估值大约在120亿美元到350亿美元之间，也就意味着，在120亿美元及以下、PS在6X及以下、PE为23X及以下时，相对具备安全边际
而如果估值上升至350亿美元以上、PS在18X以上、PE在60X及以上，则安全边际相对较低
以上估值仅根据现有数据，未能考虑到未来有可能的重大业务变化，比如游戏未来可能对业绩的拉动作用
截止本报告发布时，微博的市值为122亿美元，即830亿元人民币，PE-TTM为26X，PS为8X。
另外，销售费用的增速大于营业收入的增速导致了其今年的股价大跌
售费用增长了，但是其净利润率貌似与2017年度基本持平，保持在了较高的水平，说明它其他的成本或是费用得到了控制
销售费用率的增长意味着：
1. 它获取流量的成本在增加，可能它的用户数量的增长已经到了瓶颈阶段，再要获取新的用户数量将付出更大的代价
2. 新老用户对微博的使用粘性在下降，从而导致其流量难以达到预期的增长速度，甚至未来也并不一定能改善，这种情况是最糟糕的
当用户不再使用它的产品，或者使用的时间越来越少，那么我想微博所要做的不仅仅是增加它的销售费用去拼命吸引流量，而要在于重新研发它的产品提高它的体验度，来留住它的用户
在微博重新用业绩来证明其销售费用率的增加并不意味着获客的难度越来越大，而仅仅只是因为想用加大推广来提升业绩而已之前，市场给的估值下降是有其道理的
