#夏日生活打卡季#
天马股份，其主业为轴承及机床研发、生产和销售的公司，产品包括轴承、圆钢、机床、农牧产品等，广泛应用于汽车、铁路、船舶、机床、电机、农用机械和工程机械等领域
天马的上游，是轴承钢、滚动体、保持器等原材料供应商，下游主要为汽车、船舶、铁路、机床等各类机械设备制造厂商
其中，铁路轴承，是天马股份最主要产品，其下游客户较为集中，主要为铁道部下属各铁路局及定点生产企业
轴承，可分为通用轴承和铁路轴承，两者在生产工艺流程上相似。
两者的主要区别，其实在于原材料
通用轴承——原材料基本都是厂家自行选择采购，其中约60%以直销方式直接进入各大型主机生产商提供配套，主要包括电机、机床、轿车、货车、农用车、农用机械、冶金机械、港口机械、工程机械、轧钢机械、 矿山机械等主机生产商，约 40%通过各地的销售分、子公司满足维修市场和一些小型客户的需求
铁路轴承——三个主要部件中，轴承套圈和滚子全部从外部采购轴承钢自己加工生产，保持架则全部向外统一采购。
然后，直接销售给各铁路局和铁路车辆生产商
来看最近三年的业绩——2015年至2017年，营收分别为20.99亿元、21.58亿元、25.45亿元；净利润分别为0.53亿元、-2.58亿元、1.32亿元；经营活动现金流量净额分别为2.12亿元、8.95亿元、-6.42亿元。毛利率分别为18.14%、23.4%、18.03%
我们把目光放长，自2004年上市至今，天马股份的发展，大致可以分为4个阶段，分别是：2004年至2010年，2011年至2012年，2013年至2015年，2016年至今。
这几个阶段，对应的业绩情况和股价表现如下
本案于2007年上市，上市前四年，业绩数据如下：
2004年至2007年，营收分别为3.97亿元、5.89亿元、10.08亿元、13.37亿元；净利润分别为0.54亿元、0.94亿元、2.05亿元、2.73亿元，经营活动现金流量净额分别为0.52亿元、0.83亿元、1.24亿元、-0.6亿元。毛利率分别为29.34%、31.23%、31.92%、33.41%
2007年3月，天马股份刚刚上市，营收、利润都连续上涨。
只是，有一个小小的容易被忽略的细节：同年，其经营活动现金流量净额首次出现负数，2007年较2006年同比减少了148.84%
此处细节，是出于什么原因？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
