ETF市场的领头羊: 量化巨头巴克莱的崛起 | 螺丝钉带你读书

文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

ETF业务的两颗新星

上一篇螺丝钉带你读书，介绍了《万亿指数》书中提到的，ETF的诞生。 指数基金和ETF，严格来说，并不能划等号。 ETF是一种基金类型，而指数基金是按照指数投资股票。

ETF可以是指数基金，也可以是主动基金。

不过ETF最早诞生的时候，是先从指数基金开始的。

在90年代，先锋领航是当时规模最大的指数基金公司。

不过指数基金之父约翰·博格，对ETF不太赞同，导致先锋领航早期并没有参与其中。

这就给了其他基金公司，一个发展的机遇。 在90年代，到2008年金融危机之前，有两家公司，在ETF业务上，发展非常迅速。 ? 一家是巴克莱全球投资公司，简称BGI。

? 一家则是日后成为全球规模最大基金公司之一的贝莱德。

巴克莱全球投资公司成立

ETF诞生后，当时的富国银行和巴克莱银行，也都看好这个业务。

在海外金融是混业经营，所以银行的资产管理部门做公募基金是很常见的事情。

PS ：国内银行，可以通过下设基金子公司的方式来做资产管理业务，但自己并不能直接做公募基金。 后来巴克莱银行，收购了富国银行的投资顾问部门。新公司，改名为巴克莱全球投资公司，也就是日后大名鼎鼎的BGI。 巴克莱全球投资公司，以量化投资出名。

全球第一只主动量化基金、第一只被动量化基金，均诞生于巴克莱全球投资公司。

同时它也是量化基金经理的摇篮。

2003年巴克莱开始用量化策略投资亚洲市场，2007年组建了大中华投资团队。

这个团队中，有不少人，后来成为国内规模最大的一批公募量化基金的团队负责人。

其量化研究的模型和投资策略，在A股也取得了不错的效果。

推出ETF业务

巴克莱全球投资公司，盯上了当时刚刚兴起不久的ETF业务。

这在公司内部也引发了争议。

因为过去巴克莱还是会通过量化做一些增强操作。 而当时的ETF，是以纯被动指数投资为主，不做量化增强操作。 两个截然不同的理念，对原有的团队是一个挑战。

最终巴克莱决定，将指数基金做一个新的品牌，与之前的业务有所区分。

当时苹果因为推出iMac而大火。

巴克莱参考了这个命名方式，把自己的ETF业务，命名为iShares。中文名安硕。

巴克莱的创新

在指数基金上，巴克莱全球投资公司，做了很多创新的地方。 （1）大举投入营销资源，对ETF进行宣传。 因为ETF本身是一个龙头效应很明显的行业。

谁在某个指数上，抢占先机，规模大，就容易笑到最后。 （2）跟指数公司签署排他协议。 例如发行了安硕罗素2000ETF。那之后几年，其他基金公司都不能找指数公司开发相同的指数基金。

很长一段时间，安硕垄断了这个美股标杆小盘股指数。

先锋领航当时因为约翰·博格不太喜欢ETF，在ETF领域并没有太多发力。

一直到2001年，先锋领航才推出了首只ETF。 但此时巴克莱已经站稳脚跟，在大多数领域的指数，都已经发行了对应的ETF。 到2008年金融危机之前，巴克莱全球投资公司，已经管理4080亿美元的规模。

贝莱德收购BGI

本来顺利发展下去，巴克莱全球投资公司，将会成为先锋领航之后，又一大指数基金公司。

但是在2008年金融危机时，全球股票市场暴跌。 巴克莱银行损失惨重，不得不出售手里的优质资产。其中就包括了旗下发展迅速的巴克莱全球投资公司。 很多公司都盯上了这块肥肉。

但最后，却是一家年轻的资产管理公司，贝莱德，以135亿美元，完成了收购。 也是通过这次收购，贝莱德日后，一度成为全球规模最大的基金公司，甚至管理规模超过先锋领航。 贝莱德是如何做到的呢？

预知后事如何，且听下回分解。 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。