中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对苏试试验进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，产能持续释放》，本报告对苏试试验给出买入评级，当前股价为14.5元。
苏试试验(300416)
事件描述
公司发布2023年年度报告，全年实现营收21.17亿元，同增17.26%；实现归母净利润3.14亿元，同增16.44%；实现扣非归母净利润2.8亿元，同增17.08%。
事件点评
试验服务、设备销售贡献主要增长。分板块来看，试验服务、设备销售、集成电路验证与分析服务、其他业务收入分别实现营收10.03、7.53、2.57、1.05亿元，同比增速分别为19.45%、23.00%、2.34%、1.57%。
盈利能力方面，2023年公司毛利率为45.6%，同比降低1.06pct净利率17.42%，同比提升0.16pct。分板块来看，试验设备毛利率32.76%，同比下降1.01%；环境与可靠性试验服务毛利率58.80%，同比增长1.85%；集成电路验证与分析服务毛利率43.28%，同比下降13.80%。
深耕细分行业，加快拓展新领域。公司持续加大环境与可靠性、集成电路验证与分析、电磁兼容等试验能力建设，不断补充实验室专项测试需求，加快拓展新能源、储能、航空航天、通讯、医疗器械等应用领域步伐；通过建设绵阳、贵州等专项实验室，并开启了走出去的战略，筹建泰国实验室，细化试验服务网络建设，增强企业规模效应。
产能持续释放。上海宜特的设备预计二季度基本到位并安装调试完成，后续将开始陆续释放产能。同时，公司加快新能源汽车产品检测中心扩建项目、第五代移动通信性能检测技术服务平台项目的建设进度，预计2024年下半年正式投入运营。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为25.35、30.06、35.28亿，同比增速为19.74%、18.60%、17.36%；归母净利润为3.87、4.77、5.81亿元，同比增速为23.19%、23.12%、21.78%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为19.05、15.47、12.70倍，成长性突出，且当前估值与未来增长中枢相比较已有较强性价比，上调至“买入”评级。
风险提示：
政策风险；新兴领域拓展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利4亿，根据现价换算的预测PE为18.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.77。
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