● 上周五（6月28日）跨季扰动延续，主要期限回购利率整体上行，当日央行净投放为400亿元。
● 月初扰动因素较少，本周一（7月1日）银行间流动性转宽，主要回购利率明显回落，当日央行净回笼480亿元。
● 本周二（7月2日）银行间流动性延续宽松，主要回购利率小幅走低，当日央行净回笼2980亿元。
● 本周三（7月3日）银行间流动性延续宽松态势，主要回购利率低开后有所抬升，全天看略有回落，当日央行净回笼2480亿元。
● 本周四（7月4日）央行连续大额净回笼，不过银行间流动性宽松态势未改，主要回购利率微升，当日央行净回笼980亿元。本周四相较于上周五，DR001下行20bp至1.72%，DR007下行36bp至1.80%。
万志文
博时基金固定收益投资二部基金经理
吕瑞君
博时基金固定收益投资二部基金经理
海外方面
? 欧元区5月PPI同比降4.2%，预期降4.1%，前值降5.7%；环比降0.2%，预期降0.1%，前值降1.0%。欧元区6月CPI初值同比升2.5%，预期升2.5%，5月终值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.3%，5月终值升0.2%。核心CPI初值同比升2.8%，预期升2.8%，5月终值升2.9%；环比升0.4%，5月终值升0.4%。
? 美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀走向2%，可能会考虑降息，通胀应该随着当前美联储政策的制定而缓解，货币政策目前是紧缩的，如果通胀没有减缓，本人仍愿意再次加息，在权衡未来美联储利率变化时美联储仍保持“谨慎”，宽松的金融条件可能推高通胀，通胀上行风险仍然存在。
国内方面
● 6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平。6月份，非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点。6月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点。
从PMI数据来看实体经济生产侧和需求侧均出现走弱迹象，PMI生产指数下降0.2个百分点至50.6，PMI新订单指数下降0.1个百分点至49.5，由于生产侧景气度仍整体高于需求侧，价格指数也有所回落，PMI主要原材料购进价格和出厂价格分别下降5.2和2.5个百分点。
● 除制造业景气度偏弱之外，非制造业景气度也较上月走弱，主要是地产行业景气度持续低迷，而建筑业商务活动也较上月放缓，显示基建施工进度可能仍偏慢。整体来看，目前经济基本面仍呈现出走弱的特征，刺激经济仍需更大力度的政策支持。在财政政策发力相对克制的情况下，货币政策或有更多放松空间。在此情况下，短端利率债仍有较高的配置价值。
在地产融资需求尚未明显改善、城投融资收缩的情况下，目前实体经济仍面临较为严重的“资产荒”现象，在这种情况下，机构对于债券的配置需求仍然旺盛，驱动各期限收益率快速下行。如果后续货币政策出现进一步放松，短端利率进一步下行也会为长端利率下行打开更多空间，仍可更多关注超长债的配置价值。
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