新琪安科技IPO: 不参与价格战, 能拥有多大的市场?

谷枫松2024-07-04 19:17:45  63

沪深IPO收紧后,不少企业开始转战港股,新琪安科技股份有限公司(以下简称“新琪安科技”)就是其中一员。

天眼查显示,新琪安科技主要从事食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产。2023年7月,新琪安科技曾在江西证监局进行过IPO辅导备案登记,但最终没有下文。而近日,其已向港交所提交上市申请。

那么,这家公司究竟成色如何?能否获得资本青睐?目前来看,新琪安科技最大的发展亮点在于全球化布局。

据悉,新琪安科技已在中国、泰国及印尼有5间生产工厂。另外,根据灼识咨询报告,截至2023年12月31日,在中国五大食品级甘氨酸生产商及中国五大三氯蔗糖生产商中,新琪安科技是唯一一家在海外设有生产工厂的厂商,按2023年销量及销售收益计,新琪安科技全球市场份额约为5.1%。

现阶段,全球甜味剂市场规模的确广阔。公开数据显示,按销量计,2018-2023年,全球三氯蔗糖市场规模从13.9千吨增长至20.0千吨,年均复合增长率为7.5%,并预计在2028年达到29.1千吨;全球甘氨酸市场规模从732.9千吨增长至850.0千吨,年均复合增长率为3.0%,并预计在2028年达到1048.7千吨。

这一趋势下,新琪安科技加码出海,无疑能探寻到更大的发展空间。但从实际的业绩表现来看,新琪安科技全球化发展中也受到不少阻力。

招股书显示,2021-2023年,新琪安科技的收益分别为6.61亿元、7.61亿元、4.47亿元;年内溢利分别为1908万元、1.22亿元、4466万元,整体波动性较强。

这或受到市场供需矛盾影响。具体而言,近年来,健康需求驱动下,消费者更倾向于选择更加天然的糖替代品,三氯蔗糖市场供大于求的问题日益突出,相关企业为了消化库存,开始实施降价,数据显示,2023年,国内三氯蔗糖价格达到169.5元/公斤,同比下降超5成。

行业价格战一触即发之下,新琪安科技却并未积极参与。招股书显示,2023年,新琪安科技的三氯蔗糖平均售价为236.81元/公斤,高出市场报价。另外,公司存在一定客户依赖,招股书显示,2023年,公司前五大客户的销售额占总收入的53.9%。在价格优势不突出以及客户开拓规模较小的情况下,公司业绩增长显然会受阻。

长远来看,公司要想抗住价格战的压力,以及开拓更大的市场规模,关键还是在产品。目前,新琪安科技的产品结构还是存在较大优化空间,结合市场需求,布局多元产品,或能更大程度上获得增量,并分散经营风险。

在此方面,新琪安科技其实已有规划,据招股书,新琪安科技此次IPO融资将用于以下方面:泰国工厂的异麦芽酮糖醇生产及扩充三氯蔗糖的生产;生产海藻膳食纤维及丝氨酸;提升研发能力;扩展国际销售网络等。

相关产品也的确具有广阔的应用前景。以丝氨酸为例,据QYResearch报告,预计2029年全球丝氨酸市场规模将达到3.7亿美元,2022-2029年CAGR为5.4%。

不过,竞争也是该市场的常态。目前全球丝氨酸市场集中度较高,全球前四大厂商占有70%左右的市场份额。这种情况下,新琪安科技的产品突围存在一定难度。但整体来看,多元产品矩阵产生的协同力,或能使企业走得更远。

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