IPO周报: 巨额亏损+技术先进性存疑, 强监管下得一微终止审核

第一财经2024-03-31 16:37:44  107

3月25日~3月31日当周(下同),A股市场有5家拟上市企业终止审核,均为撤回申请材料。

其中,3家申报沪市,分别得一微电子股份有限公司(下称“得一微”)、先正达集团股份有限公司(下称“先正达”)、樱桃谷育种科技股份有限公司(下称“樱桃谷”);1家申报深市主板,即:赣州水务股份有限公司;1家申报北交所,即:浙江金晟环保股份有限公司。

就具体公司来看,得一微净利润与现金流长期为负,3年半归母净利润亏损金额合计逾6亿元,净流出金额合计高达8.4亿元,且技术先进性及市场竞争力遭质疑。

近年来,农牧等“吃穿住行”行业的公司IPO申请终止审核情况越来越多。当周,拟募资650亿的“巨无霸”先正达撤单,结束两年多的A股IPO之路;畜牧业的樱桃谷也在当周因撤单而终止IPO审核。

得一微持续亏损,技术先进性存疑

历经一年多,得一微的IPO之路止步。近期,该公司和保荐机构撤回保荐申报。3月30日,上交所披露对得一微科创板IPO终止审核的决定。

有业内人士称,从得一微招股说明书和披露的两轮问询回复来看,其持续亏损问题,很可能是这次撤回IPO申报的主要原因。

从经营业绩状况来看,得一微净利润与现金流长期为负。2020年~2023年上半年的归母净利润分别为-2.93亿元、-6833.52万元、-1.91亿元、-6914.96万元,亏损金额合计高达6.21亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为-1.64亿元、-4.05亿元、-1.66亿元、-1.05亿元,净流出金额合计高达8.4亿元。

未来盈利预期也存在重大不确定性。得一微在对交易所的问询回复中称,预计2025年达到盈亏平衡状态,2022年至2025年其收入复合增长率需达到34.04%,综合毛利率需达到20%左右,其中主要产品存储器毛利率需要达到6%左右。

但第一财经记者结合披露材料梳理发现,该公司报告期内收入持续下滑且2023年上半年为-3.02%,主营业务毛利率持续下滑且2023年上半年仅为5.68%,2022年度至2023年1~6月发行人主要产品存储器业务的毛利率分别为-9.40%和-22.31%,与预测数据差距较大。同时,2022年以来,公司不管是在产品价格、毛利率、收入增长率等主要经营指标,还是流动比率、速动比率等偿债能力指标方面,均呈现下降趋势。

此外,得一微主要产品为存储控制芯片和存储器,技术先进性及市场竞争力也遭质疑。据相关行业人士分析,在存储控制芯片方面,目前市场上固态硬盘存储控制芯片的主流协议类型是PCIe,而得一微固态硬盘存储控制芯片产品仍以相对传统的SATA为主,PCIe产品收入占比很低。得一微嵌入式存储控制芯片产品亦相对成熟,尚无技术难度较高的UFS协议接口产品。最近三年,得一微存储控制芯片和存储器的毛利率均低于同行业平均水平约20%,市场份额不足2%。

3月15日,证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头提高上市公司质量的意见(试行)》明确提出,科创板要凸显“硬科技”特色,强化科创属性要求,要进一步从严审核未盈利企业,要求未盈利企业充分论证持续经营能力、披露预计实现盈利情况,就科创属性等逐单听取行业相关部门意见。

“从得一微的业绩和未来盈利预期情况来看,明显就属于上述要进一步从严审核的情形。”上述业内人士称。

根据记者统计,2023年以来,科创板撤否企业中,存在持续亏损问题的就超过了13家。“近期的相关案例,体现出交易所加强科创板定位把关,从严审核未盈利企业,在支持科技自立自强的同时,强化保护投资者合法权益,强化对亏损企业“硬科技”成色和持续经营能力的把关。”上述业内人士称。

“巨无霸”先正达撤单

当周IPO市场的另一大看点,是“巨无霸”先正达撤单,结束两年多的A股IPO之路。除了全球农化科技巨头先正达终止审核外,隶属于畜牧业的樱桃谷也在当周被终止审核。

3月29日,先正达集团在官网发布声明称,基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量,经审慎研究,决定撤回主板首发上市申请。同时,公司将采用多元组合手段,持续巩固提升在全球农业科技领域的领先优势,未来在合适时机重启上市进程。

先正达的A股IPO之路历时两年多,期间从科创板转道沪市主板。2021年6月30日,先正达在科创板上市的申请获受理,但2023年5月18日,因撤回了IPO申请材料,科创板IPO之路止步。2023年5月19日,先正达在沪市主板上市的申请获得受理,当月便进入了问询环节,当年6月16日便过会,但是9个多月后,又以撤单宣告IPO止步。

先正达原本计划发行不超过27.86亿股,拟募资650亿元。如此大的募资规模备受市场关注。这是目前在审的IPO中募资规模最大的企业。从已上市公司情况来看,先正达的募资规模仅次于仅次于农业银行(募资685.29亿元)、中国石油(募资668亿元)、中国神华(募资665.82亿元)。

近年来,先正达的业绩并不稳定。2023年1~6月,先正达集团实现归母净利润同比下降32.85%,主要系财务费用尤其是贷款利息支出以及永续债利息支出增长导致。

同为农牧行业的樱桃谷也在当周因撤单而终止IPO审核。樱桃谷的IPO申请平移至交易所,并于去年3月2日获得受理,当年3月31日进入询问环节,在回复一轮审核问询函之后,于今年3月26日宣告终止审核。

该公司主要从事白羽肉鸭遗传育种、为肉鸭产业提供种鸭和服务一体化的科技型育种企业。该公司综合毛利率波动较大,2019年~2022年1~6月,樱桃谷综合毛利率分别为62.41%、43.59%、44.76%和1.50%。“未来公司如持续受到市场行情、新冠疫情、禽流感疫情的综合影响,可能将出现综合毛利率大幅波动的情形。”樱桃谷称。

此外,樱桃谷对桂柳系客户存在重大依赖的风险。该公司称,由于桂柳系客户从公司采购主要产品为樱桃谷鸭祖代雏鸭,该产品毛利率较高,故桂柳系客户毛利占比较高,其中2020年、2021年及2022年1~6月毛利占比超过50%,樱桃谷对桂柳系客户存在重大依赖。

近年来,农牧等“吃穿住行”行业的公司IPO申请终止审核情况越来越多。比如:隶属于农业的虹越花卉股份有限公司此前拟在北交所公开发行,去年因撤单终止审核;再如:山东福洋生物科技股份有限公司、山东德州扒鸡股份有限公司等农副食品加工业企业,去年也出现多例撤单情况。

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最新回复(1)
  • Luca&Michael2024-03-31 17:43
    引用1
    这些排队的IPO中和已经闯关成功的当中太多垃圾公司了,必须清理干净,还股民一个干净的投资环境。