AI的“热”与消费电子的“冷”
博弈半导体行业，对A股投资者来说是很艰难的。明明看到了全球的人工智能热潮，看到了半导体行业修复，结果A股有的只有过山车，有的是新低。包括我们对比美股，台湾指数，以及A股的半导体指数，如图所示，真的是天壤之别，这也是A股投资者的尴尬。所以，玉名的博弈策略，就是资产配置，“海外指数+A股行业”品种模式，前者为了稳定收益，后者波一些超额收益。作为半导体子行业的消费电子，从来不是大火，大热的，但我们更在乎其稳定性。
消费电子是2024年确定年报金股行业，受到年初股灾影响之后，还是走出了自身的修复。虽然不及人工智能那样轰轰烈烈，但终究能在如今这样的弱势行情中走出了自己的特点。甚至可以说，正是相对冷门，反而避免了很多资金扎堆因素，可以走得更纯粹一些。从基本面角度，经济弱周期，人们大的消费很难了，但追求生活的欲望不会变化，电子产品的终端消费市场回暖，手机、平板、PC等消费电子产品出货量增速回升，行业复苏态势逐渐明朗。
数据显示，2024年第一季度全球智能手机出货量同比增长11%。IDC数据显示，2024年第一季度全球PC出货量为5980万台，同比增长了1.5%，首度迎来了季度同比增长。年中我们也看到了华为、苹果等轮番上阵的新产品，引领高端市场，显然会继续推动相关行业数据。还有《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》的推动，政策稳消费的意图明显。
还有，消费电子不仅仅是手机和PC端了，智能汽车也是重要支撑。中国汽车工业协会数据显示，2024年一季度，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达31.1%。在此基础上，头部车企打响智驾之争，对消费电子零部件需求越来越高，这个有点超预期的因素了，类似于当初智能手机替换传统手机的情况，这个拉动是很明显的。
消费电子的困局
不过相比于人工智能的火爆，消费电子行业是相对冷门的，很难有大的变革（因此利润率方面也相对稳定），不过每个行业智能化，最终也都能拉动消费电子，所以其更像是细水长流。所以，当我们注定在人工智能赛道跑不赢国际巨头的时候，是不是可以在消费电子领域获得相关订单和持续发展呢？未必都要赚取变革的大利润，很多长尾效应的利润也不差。
实际上，消费电子是半导体行业中确定性很高的子行业之一。从近10年消费电子板块利润率变化也能看出来，完全跟随行业周期因素。消费电子智能化也是大趋势，PC之后，智能手机，然后衍生品的无线耳机，AR、VR、MR，如今的智能穿戴等；然后智能汽车也大量普及，这推动消费电子行业收入逐年增加。
人工智能最终也会拉动消费电子的，2024年3月，微软发布两款AI PC，4月，联想将在创新科技大会上公布了“AI for All”战略，5月，据中国质量认证中心网站披露，苹果的头显产品Vision Pro已经通过中国的3C认证；6月，WWDC上，苹果揭晓了市场预期已久的AI系统，以及电脑等设备系统的更新，并表示iPhone将接入ChatGPT。所以，我们接下来，就从这个角度复盘行业，并挖掘相关机会。
