实控人减持背后, 汽车拆解概念股华宏科技业绩连亏商誉高企

（文/夏峰琳编辑/徐喆）6月19日晚间，华宏科技（002645.SZ）公告，公司实际控制人胡士勇、胡士勤两兄弟计划合计减持本公司股份不超过724.37万股，占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本的1.26%。

受此消息影响，6月20日，该股股价低开低走，截至收盘下跌5.7%，报6.62元。以今日收盘价计算，上述两人预计合计能套现约4795.34万元。

公司实控人减持背后，华宏科技营收波动显著，归属净利润则持续下滑并陷入亏损。观察者网注意到，2021年-2023年，公司营业收入分别为67.77亿元、84.75亿元和68.81亿元；同期归属净利润分别为5.32亿元、4.07亿元和-1.59亿元。到2024年一季度华宏科技依然未能扭亏。

实际控制人减持

因自身资金需求，华宏科技实控人预备通过减持套现。

公告显示，在2024年7月11日至2024年10月10日期间，华宏科技实际控制人胡士勇、胡士勤将以大宗交易方式合计减持公司股份不超过724.37万股。其中，胡士勇减持504.21万股，胡士勤减持220.16万股。

在本次减持前，胡士勇、胡士勤分别直接持有华宏科技2016.85万股、220.16万股。二者持有的无限售股份数量分别为504.21万股和220.16万股。也就是说，胡士勇、胡士勤二人计划把手里能卖的的华宏科技股票全卖了。值得一提的是，减持完成后，胡士勤将不再直接持有华宏科技股票。

公开资料显示，华宏科技的控股股东为江苏华宏实业集团有限公司（以下简称“华宏集团”），实际控制人为胡士勇、胡士清、胡士法、胡士勤四兄弟；周经成、周世杰系一致行动人。

从过往履历看，胡士勇在2008年6月至2023年5月担任华宏科技董事长，现担任公司董事。胡士勤在华宏科技则无任职。

受此消息影响，6月20日开盘，该股低开低走，截至收盘下跌5.7%，报6.62元。以收盘价计算，上述两人预计合计能套现约4795.34万元。拉长时间看，今年以来，截至6月20日，该股累计跌幅已达41.43%。

业内人士表示，实际控制人减持对二级市场的杀伤力还是比较大的，往往被认为是重大利空。一方面实际控制人减持稀释了二级市场的资金总量，因为大股东们减持1%，往往会带来数千万甚至数亿元的资金流出，尤其是那些财务投资角度减持筹码的大股东们更是如此；其次，股东们大量减持说明公司的领导层已经发现未来公司的盈利能力大幅下降，股价在近期可能成为很长时间无法超越的高点。因此，实控人的减持相当于给二级市场提供了一个估值新标尺。

业绩亏损，商誉高企

公司实控人减持背后，华宏科技的盈利能力难言乐观。且公司因为热衷并购扩张，商誉高企，在业绩亏损的背景下，减值风险高悬。

据了解，华宏科技是国内最早从事再生资源加工装备研发、制造的企业。近年来，公司在产业链上下游探索以寻找新的利润增长点，积极布局再生资源运营业务，打造以报废汽车回收拆解为主线，下游废钢铁、稀土回收料以及其他金属、非金属资源回收的循环经济产业链。此外，公司还在高端制造、智能制造等相关行业拓展。目前已经形成了“再生资源装备及运营”、“电梯零部件高端制造”、“稀土资源综合利用”和“稀土磁材”四大业务板块。

观察者网注意到，华宏科技稀土资源综合利用板块为公司贡献了超过60%的营收。然而，2023年，国内稀土产品的市场价格整体呈震荡下跌走势。全年来看，镨钕氧化物市场价格跌幅在40%左右。受产品价格大幅波动的影响，公司稀土资源综合利用业务营业收入较上年同期大幅下降，主要产品毛利率下滑明显，盈利能力减弱，导致公司整体经营业绩大幅下降，净利润产生亏损。

数据显示，2023年，华宏科技实现营收68.81亿元，同比下降18.81%。同期归属净利润则大幅度下滑139.06%，亏损1.59亿元。观察者网注意到这是继华宏科技在2015年录得亏损后的首次。然而，到今年一季度，公司亏损局面未改。数据显示，公司一季度归属净利润亏损2773万元，扣非净利润亏损7424万元。

而拉长时间线，观察者网注意到，华宏科技的业绩从2022开始走下坡路。报告期内，公司增收不增利。当年，公司营收同比增长25.06%至84.75亿元，然而归属净利润却同比香花23.58%至4.07亿元。

业绩承压之下，华宏科技也在寻找新的利润增长点。2023年，公司拟出资9000万元收购山东烁成新材料科技有限公司（以下简称“山东烁成”或“标的公司”）100%的股权，加码稀土磁材产业布局。

细究之下不难发现，华宏科技在2015年遭遇上市首亏之后，也寄希望于通过并购扩张打造新的增长曲线。

公开资料显示，2015年当年，华宏科技通过收购威尔曼，跨入电梯零部件行业。2018年，公司收购北京中物博汽车拆解有限公司，正式布局报废汽车拆解业务。2020年，公司又收购新三板挂牌公司鑫泰科技，迈入了稀土资源综合利用行业。

据不完全统计，华宏科技相继收购了华宏环保装备、威尔曼、苏州尼隆、北京华宏、鑫泰科技、江西万宏等多家公司。

通过系列并购，华宏科技完成了产业布局，主营业务形成了再生资源和电梯部件两大板块。公司称，其大力发展报废汽车回收拆解业务，拓展下游废钢、稀土回收料以及其他金属、非金属资源的综合回收利用，积极探索公司在环保、智能制造以及物联网相关行业拓展的可能性。

标的公司并表，为华宏科技的经营业绩添砖加瓦。2016年至2022年，公司营业收入从10.06亿元增长至84.75亿元，累计增长逾7倍。同期归属净利润，分别为0.63亿元、1.24亿元、1.57亿元、1.79亿元、2.25亿元、5.32亿元、4.07亿元。2016-2021年的净利润逐年增长。

不仅如此，在一系列并购之后，华宏科技的资产规模也大幅增加。公司资产总额从2011年的8.86亿元增长了5.76倍至59.89亿元。

然而，频繁并购之后，也推高了公司的商誉。截至今年一季度，公司账面商誉达10.75亿。在当前华宏科技业绩承压之下，商誉减值风险高悬。