五芳斋股价创新低, “第二增长曲线”成效还待观察

今年粽子卖不动了?

今年粽子卖不动了?据媒体报道，不止一家经销商吐槽说订单减少，还有库存积压等严重问题。95%的粽子都进入了礼品渠道，在消费预期普遍下调、企事业单位相关预算收紧的当口，订单下滑难以避免。

粽子作为端午节的必备食品，又因为技术壁垒不高，往往成为品牌抢滩节日经济的重要产品。目前除了主要做粽子的五芳斋、真真老老外，还有三全食品、思念食品、北京稻香村等主要业务中包含粽子的食品企业，同时西贝餐饮、三只松鼠等品牌也都在涉足粽子领域。

《2024中国粽子行业消费与品牌现状白皮书》数据显示，2024年粽子市场总量增幅将达到8%，整体市场规模将达到约103亿元。但从粽子行业竞争格局来看，粽子相关企业分布比较广泛，截至2024年5月，中国现有6300余家企业名称和经营范围含“粽子”的相关企业，粽子产品市场竞争较为激烈。

反映在二级市场上，端午节后开盘第一天，五芳斋(603237)股价一度下跌超过5%。业内人士认为，在端午节这种粽子行业销售旺季关键时节，五芳斋股价在节后开盘首日大幅下跌，一定程度上反映了市场对其成长性和盈利能力的不信任。

那么，五芳斋粽子端午节的销售情况究竟怎样?五芳斋向《投资快报》记者回复表示，今年端午期间，公司以市场需求为基础，持续聚焦“高端送礼和自食”两大消费场景，并通过微电影制作等方式赋予粽子产品更深的品牌内涵，进一步占领消费者心智。相关营销端及销售端动作成效良好。

端午节粽子的销售成效能否带动五芳斋上半年业绩回暖，还有待观察。

股价持续下跌，五芳斋回应公司基本面稳定

在二级市场上，五芳斋股价持续下跌，6月20日，五芳斋报收24.53元/股，收盘价创上市以来新低。

股价持续低迷，公司有没有提振股价的计划?对此，五芳斋向《投资快报》记者表示，二级市场的股价受多重因素影响，公司股价短期内受宏观经济环境、市场整体行情趋势以及投资者心理等多重因素影响。但从长期来看，股票的价格最终由公司的内在价值以及宏观经济和行业发展趋势等因素共同决定，而公司的内在价值取决于其盈利能力、财务状况、市场地位、商业模式、管理层素质等多个因素。一个拥有良好商业模式、优秀管理层和充足现金流的公司，其股价在长期中有望逐渐上涨，目前公司基本面稳定，经营稳健，现金流充沛，2023年业绩实现稳步提升。

五芳斋表示，公司高度重视投资者投资回报，积极实施股份回购计划、稳定分红政策等，促进公司价值回归。未来，公司仍将持续优化经营，强化自身核心竞争力，力争实现业绩稳步提升，同时，公司也将积极汲取市场反馈意见，顺应监管及市场要求，进一步加强与市场及投资者的互动沟通，强化市场对公司的投资价值充分认可。

欲破粽子天花板，董事长称打造第二增长曲线

“粽子第一股”五芳斋，要考虑粽子天花板的问题了。近年来五芳斋业绩增长出现放缓势头。与此同时，五芳斋还面临着粽子主业增长乏力，企业需要开辟新的增长点的问题。

根据五芳斋财报，2021-2023年，五芳斋实现的营业收入分别为28.92亿元、24.62亿元、26.35亿元;实现的归母净利润分别为1.94亿元、1.37亿元、1.66亿元。2022年8月上市的五芳斋，上市首年营收、净利润双双下滑，2023年营收与净利润数据也没有超过2021年。2024年一季度，五芳斋营收同比下滑4.13%，净亏损为6975.96万元，亏损同比收窄9.11%。

粽子的消费受时令和地域影响较大，随着粽子市场规模增速放缓、粽子品类接近天花板的行业现状突显。在本身粽子市场有限，且竞争激烈的情况下，五芳斋第二曲线的发展显得尤为迫切。

早在五芳斋2023年端午新品发布会暨合作商大会上，五芳斋董事长厉建平宣布，2023年要围绕“糯+”战略，探索新模式、新产业，打造第二增长曲线。

未来，公司有怎样的策略来打造第二增长曲线?对此，五芳斋向《投资快报》记者回复表示，目前，公司非粽类业务大单品表现突出，品牌特色及竞争力进一步凸显。以月饼为主的非粽业务平稳发展，月饼系列2023年收入达2.28亿元，奶香生椰流心糯月饼深受消费者认可，树立了五芳斋独特记忆口味大单品的形象。此外，饭团等品类已崭露头角，收入同比实现较快增幅，2023年餐食系列产品营收同比增长4.78%。

不过，《投资快报》记者注意到，尽管五芳斋表示月饼、饭团等新品类的潜力很大，但2023年年报显示，月饼系列收入在主营业务中仅占8.66%，蛋制品、糕点及其他业务仅占9.59%，粽子仍是产品布局中的大头。与此同时，五芳斋粽子系列产品的毛利率还在下滑。2023年，其粽子系列产品毛利率为38.91%，较2022年减少了2.39个百分点。

在业内人士看来，目前月饼等新品类还难以有效拉动整体净利，五芳斋的产品结构仍过于单一。

五芳斋回应称，未来，公司将从公司内部组织架构、产品研发、渠道布局以及品牌推广等方面全面打造第二增长曲线。在内部组织架构上，公司现已形成包括非粽事业部在内的三大事业部，高效推进非粽业务发展。在产品研发上，公司持续梳理和优化产品价值链，聚焦家庭早餐、日销及“春节、端午、中秋”三大节日场景，打磨爆料饭团、爆浆汤圆、奶香生椰流心糯月饼等新品，进一步提升产品特色。在渠道布局上，公司加大对非粽产品网点铺设，不断增加零售系统网点数量以提升销售规模。在营销推广上，公司深度洞察“节令+日销”场景，聚焦核心品类及爆品，强化“最潮老字号”定位，增强消费者对公司产品品类的差异化感知。