在《热点新模式都来自这一因素，出海因素研究》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405041803467555289中介绍过了出海模式，这大概率是未来中国企业转型的必然方向，也由此才能破解经济的难题，这也势必成为未来牛股的思维模式。今儿进一步详细梳理这方面的因素，尤其是对于相关板块和标的品种特征，做一个详解。
出海成为上市公司破局的关键
中国企业的出海，有主动和被动两方面因素，被动的是源于摩擦因素，不能坐以待毙，只能积极拓展其他渠道来对冲影响，如出口一带一路国家的数量明显增加；主动的是因为经济转型，内卷明显，需要海外因素来破题。实际上，最近两三年的业绩报分析时，玉名都特意提到了出海因素，毕竟当国内方面缺乏亮点的时候，出海收益就非常关键了。
2023年A股公司海外业务营收达到9.81万亿元，占总营收比例为13.5%，两项数据较上一年均略有下滑。剔除“两桶油”（中石油、中石化）后，2023年A股公司海外业务营收为8.45万亿元，占总营收比例为12.71%，两项数据均创下历史新高。2023年A股公司海外业务的毛利润达到1.48万亿元，占A股总毛利润比例为13.1%，海外业务毛利率达到15.07%，三项数据均创历史新高。与10年前相比，海外业务毛利润占A股比例提升8.41个百分点，海外业务毛利率提升7.23个百分点，提升幅度分别达到179.52%、92.11%。
从绝对值来看，2023年有8个行业海外业务的营收突破5000亿元，其中电子、石油石化两个行业营收值最高，均超过1万亿元，汽车、电力设备海外营收值也不低，分别超8000亿元和7000亿元。从相对值来看，有7个行业海外业务的营收占比超20%，分别是电子、家用电器、汽车、机械设备、石油石化、电力设备、基础化工。那么，为何会如何演变？日本出海经验是可以借鉴的。
日本失落三十年的出海经验借鉴：
我国的房地产在2021年达到顶峰，人口在2023年底出现历史性拐点，并开启老龄化过程。这个都和当初日本有相似之处，虽然不能刻舟求剑，但他们的经验很有借鉴意义，如在后地产时期出海、消费平替和新科技周期、老龄化、股息模式等。在后地产时代，能保持高增的行业比较少，股息模式的底层逻辑价值凸现。处于低利率环境，股息更外有价值。巴菲特买入的日本五大商社，也是出海逻辑的牛股，主要营业收入来自资源和贸易。
所谓消费平替：90年代后日本由消费平替，最大受益者，就是迅销（优衣库母公司），1997年上市，至2021年上涨超过45倍。实控人因此多次成为日本首富。当然，国内优势之后，出海，比如说中国各地购物中心都有优衣库的身影。我国如今也有明显的消费降级的现象，如何寻找替代因素，质优价廉成为了关键。
日本后地产时代经历的是互联网和计算机革命，新科技周期受整体经济影响较小，有自身的周期。上一轮新科技周期中产生的牛股：东京电子，信越化学，索尼等。而这一轮是明显的人工智能周期，会走出哪些品种还是未知的，而这个就是科技的魅力。日本出海解决国内的问题，日本的优势产业是汽车，丰田、本田等都是日本汽车领域的大牛股，且盈利能力强。那么，我们的优势企业是什么呢？这是值得思考的，接下来，我们也顺着这样的思路去破题。
