小伙伴们晚上好！
《国际金融市场周报》照例在周末更新。
本周美国、欧洲、日本各有各的“大事”：
上周末的欧洲议会选举中，倾向于“财政扩张”的势力赢得了更多席位。市场开始担忧“欧洲财政转向扩张、国债增发推高长期利率的风险”。法国总统随后决定提前进行众议院选举，此后几天里法国各政党的乱局给市场带来更多的不确定性。市场趋向避险，法国股票引领欧股下跌。
12-13日公布的美国经济/通胀数据普遍“偏软”，这增大了市场对美联储降息的预期。虽然FOMC “点阵图”显示“官方预测年底前只降息1次”，但从金融衍生品定价反推可知，市场预期1-2次降息。
美联储降息预期拉低了美债收益率，也给欧债&日债收益率带来下行压力。这一趋势与“欧洲新议会向财政扩张倾斜”的作用方向相反，角力的结果是欧债收益率普遍下滑，但“震中”所在地法国的国债收益率上升，德法两国利差急剧加大。
美债收益率下降导致估值折现率下降，推高了科技/成长股的估值。Nasdaq大涨，但中小股指数(Russell 2000)继续下滑。
日本央行敲定了“缩小国债收购”规模的政策方向，但具体“缩减计划”要等到在7月。市场一度解读为“偏鸽派”，推动日债收益率下滑。
综上，美/欧/日元均因利率降低承受下滑压力, 其中美元相对坚挺。
降息预期助长了市场对能源需求的预期，推动油价连涨。利率下滑导致持有黄金的机会成本降低（黄金不产生利息，因而市场利率越高持有黄金的机会成本越高），推动金价上涨。美元升值给金价带来一定下行压力(黄金是美元的投资替代品)，但两相角力下金价仍表现为上涨。
照例将本周的市场运作逻辑归纳到一张图里了，供大家参考。
《国际金融市场周报》每周为大家总结过去一周内国际金融市场的主要动态，以及未来一周内“可能对市场有重大影响/被商界关注”的大事。
(定位上大概当于投资银行等金融团队常在内部分享/传阅的“Market update” +“Event Calendar”的简化版。)
【下期预告】
下周的《50张图看懂宏观经济》会把此前预告的“美联储番外”和 “财政政策vs货币政策”补上，给“经济周期”单元收尾。
下周见！
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