本周无交易
目前持仓
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；
②对指数基金采用历史市净率计算买点卖点，不估值；
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
④仓位加总可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收益率
本周沪深300指数下跌0.21%
我的实盘净值上涨0.82%
2024年内沪深300指数+3.10%
我的实盘净值+3.42%
注①：我的实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股、新债收益。
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
重要事项
本周依然处于财报季，可谓是几家欢喜几家愁。
1、爱美客举行2023年度业绩说明会
本周二，爱美客在网上举办2023年度业绩说明会，我带着中的两个小问题，也去请教了一下公司高管——财务总监张仁朝先生。
其实我原本没有打算在公开场合问这两个问题，只不过给公司董秘办打电话咨询时，被告知需要将问题转交财务人员，我灵机一动，公司财务方面最厉害的不就是张总嘛，何不趁此机会直接请教呢。于是就有了下面两段对话。
问题1关于两支股票的归类，张总的解答和我的理解是一样的。
问题2，如张总所说，交易性金融资产（如：结构性存款）产生的利息收益应该记录在“公允价值变动收益”中。感谢张总耐心解惑，我已经把《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》下载好了，一会再研究、巩固一下学习成果。
问题3，“请问石董，目前下游医美机构有经营连锁化+采购一体化趋势，并压缩上游厂家的利润空间，请问贵公司目前是否有面向下游连锁机构的定制化产品？公司打算如何应对这种趋势以保证未来的利润率？”
提问的初衷，还是基于之前文中提到的这点担忧。但是由于时间不够，爱美客总经理石毅峰先生没有来得及回答，业绩说明会就结束了。
不过从第二天公司对另一个相似问题的回答来看，目前是有定制产品的，只是不知道规模和利润率怎么样，后面找机会再继续请教吧。
2、美的集团发布2023年年报
本周三晚，美的集团发布2023年年报，我周四开始边看边写，周五中午完成并发布了。
正如有位朋友所说，对于这种已经上市十几年，家底都快被广大投资者翻烂了的明星公司来说，的确没什么好分析的，网上已有的观点已经足够全面了。
对于这一类公司，虽然写不出什么新花样新内容来，但也不妨碍我们把他当做研究和学习的对象，网上现成的资料越多越全，我们研究和学习的难度就越低。稳定的业绩虽然没有太多惊喜，却也有可能让公司在不知不觉间成为市场的宠儿——美的集团的股价，这次就搭上了“高息股”的顺风车，以17.55%的涨幅，成为我持有的企业中，年初至今涨得最好的。
之前在某问答平台上，有朋友邀请我回答一个关于“高息股”选股策略的问题。我想了一下，还是放弃了。毕竟我买中的几支“高息股”，在购买之初，没有一支是奔着分红去的，所以就不要乱回答耽误人家赚钱了。虽然分红可以作为判断一家公司利润质量高的证据之一，通过结合其他数据，大概率可以推导出“这是一家好公司”。但我们选择投资一家公司，除了“好公司”，还要有“好价格”。
其实投资过程中，一家公司好不好，比较容易判断。有几年投资经验的朋友，基本上都能说出几家甚至十几家好公司的名字，而且这些好公司基本上都是大家公认的。但是对于“好价格”，大家就会有分歧了。所以，投资的难点还是在“好价格”的判断上，也就是估值。
按照我个人不成熟的理解，所有的估值体系，都是以未来的自由现金流为基础，而自由现金流是一个模糊的概念，没有一个标准公式可以用来准确计算所有公司的自由现金流，对其数值的估算，还是要以企业经营为基础，以投资者对企业的正确理解为基础。有些公司我们看不懂，没办法预测未来3年甚至更久的经营情况，自然没办法估值。由于这个原因，错过许多涨幅巨大的行业和公司，太正常了。
按照我个人不成熟的理解，“高息股”策略无非是从“好公司”中选择之前分红高但股价低的公司，以持有收息为目的，目标是让每年的分红收益率跑赢银行的定存利率。但这个策略的问题是，如果我们不了解公司的经营模式，不了解公司所处行业的竞争格局，这个策略很难长期成立。
如果未来行业竞争加剧，公司赚不到那么多钱了怎么办？公司被淘汰了怎么办？公司之前流动性好，分红没问题，但未来某一刻，公司赚来的钱变成了一些很难变现的资产，无法分红了怎么办？以股息率高低衡量公司价值高低的“估值”体系，是不是瞬间就崩塌了？
比如2023年“赚了”100多亿，但取消分红的某著名房企。试想，董事长指着一片片荒地和一座座烂尾楼跟股东说，今年赚的钱都在这了。你要是股东，你是啥心情？
巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司，只在1967年分过一次现金红利，也是唯一的一次。长期来看股息率≈0，如果按照“高息股”策略选股的话，这家公司肯定是要被排除掉的。但巴菲特之所以不分红，只是因为钱放在公司由他去投资，收益率比分给股东们要高得多。
同样是不分红，某著名房企和伯克希尔哈撒韦能一样吗？
所以，我做投资，从来没考虑过什么“高息股”策略，我想的只有两个问题：“这是不是一家好公司？”、“目前的价格和三年后可能的最低估值相比，有多少便宜可占？”
而回答这两个问题的前提，就是要了解公司的经营模式和竞争优势，每个行业都不一样，每家公司都不一样，没有一刀切的标准，没有放之四海皆准的“策略”。
没有谁天生就了解行业，了解公司，我们能做的，就是在自己的能力圈边缘疯狂试探，争取每天进步一点点，这就足够了。
强烈声明
本文仅作为我的投资记录，文中提到的任何操作或看法，均可能充满我的偏见和错误。文中提到的任何个股或基金，都有可能价值归零。
请坚持独立思考，万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策。你的钱只能由你自己负责，切记切记。
