在美股今年以来的全面走高环境下，自年初以来，摩根大通(JPM)股价已经累计上涨15%；富国银行(WFC)上涨16%；美国银行(BAC)上涨9%，伴随股价的上涨，大型银行的估值正处于高位。当前，美联储已经基本确定了6月开启降息的路径，美国股市尽管创出新高，但是银行股面对利率下滑的前景，是否还具备足够的吸引力？
一般来说，高利率对银行来说是有利的。当利率较高时，银行可以向客户收取更高的贷款利息，并从他们的投资中赚取更多的利润，而他们支付给储户的利率仍然相对较低。高利率也往往伴随着强劲的经济增长，这意味着对银行产品的需求增加。但另一方面，旨在抑制通胀的高利率拖累了地区银行的贷款利润，以及它们所持证券的价值。相反，当利率下降时，银行收入和支付给客户的利差就会缩小，因此降息环境通常会削弱银行股的优势。
一年前的3月份，美国银行业面临着大约15年前大衰退以来最大的危机，三家主要的地区性银行被解散并被部分出售。联邦政府不得不介入，提供金融支持，大型银行也投入了数十亿美元来补充联邦存款保险公司的存款保险基金。经过一年，银行业已经稳定下来，追踪大型银行股表现的KBW纳斯达克银行指数正在追回部分跌幅。
随着市场从恐慌中恢复，银行股也受益于美国经济的韧性，美国银行股在去年12月份已经回升至危机前水平。自2023年3月8日以来，摩根大通的股价上涨了约40%，当前的预期市盈率为12倍；富国银行(WFC)自一年前的危机爆发以来累计上涨28.5%，在银行巨头中涨势排名居前。
上周美联储决议公布后，购买美国银行股的交易所交易基金(ETF)连续两日大幅上涨，SPDR标准普尔地区银行ETF KRE两个交易日累计上涨4.6%。追踪美国银行股等权重指数的SPDR S&P Bank ETF KBE周四也上涨了约1.5%，该指数周三上涨了约3%。追踪中小型地区银行指数的iShares U.S. Regional Banks ETF将今年的涨幅扩大至约1.7%。
金融精选板块SPDR基金XLF在上周四上涨1%，达到自2022年4月底以来的最高水平。FactSet的数据显示，这只ETF原本在年初至今仅上涨0.6%。显示美联储尽管明确了今年的降息路径，但银行板块并没有遭到资金的抛售。反而是美国经济软着陆的可能性正在增强，促使投资者对美国银行类股的兴趣增加。
美国银行一份报告称，美联储关于降息和量化紧缩的信息“有利于银行股在4月中旬公布的第一季度业绩中表现出色”。美联储“在2024年的点图中保持三次降息，每次降息0.25个百分点，以及在讨论QT缩减的时机时反复提到‘相当快’，都对银行股有利。
会将银行股置于隐患的，还是在于健康状况会否制造风险。如同今年初，美国地区银行股就曾受纽约社区银行(NYCB.N)股价暴跌38%的拖累。抛售突显了对地区银行健康状况的持续担忧，包括保留存款的成本将挤压推动贷款利润的净利息收入，这一类的抛售往往让市场措手不及。虽然市场重现去年3月的惊险一幕可能性很低，但是市场依然对潜在的风险爆发心有余悸，这反过来会影响地区性银行股价的表现。
总的来看，今年在降息前景下，银行股依然具备看涨的空间，除非美联储快速地进行一列降息，否则不会对银行业带来大的冲击，所以美国经济的韧性是推动信心增长的关键。较低的利率可能刺激投资银行和抵押贷款的活动，可能抵消降息带来的利润率压力，尤其是大型银行股的估值在长线具备系盈利，但也警惕如上述提及的部分中小型银行突发事件可能带来的震荡。
