5月27日，“大基金”三期成立的消息在市场上公开，半导体行业随即快速反弹，在截至6月3日的6个交易日内，中证全指半导体指数反弹超达7%。“大基金”三期的成立，为何会对市场有如此重大的影响？半导体行情的后续又会如何演绎呢？
"大基金"三期成立，注册资本创新高，聚焦芯片自主可控
“大基金”的设立历史：“大基金”即国家集成电路产业投资基金，是我国政府为推动国内半导体产业的发展而设立的国家级投资资金，历史上，我国分别在2014年9月和2019年10月成立了前两期“大基金”。第三期“大基金”在今年5月24日正式成立，注册资本达3440 亿元人民币，超过了前两期注册资本的总和，成为我国芯片领域史上最大规模基金项目。相较于 “大基金”二期，大基金三期的出资股东中新增了六大国有银行，持股比例总计超三分之一，体现了国家对芯片行业发展的重视。
“大基金”的投资方向：此前设立的两期“大基金”，投资重点有所递进。“大基金”一期的主要侧重于芯片制造行业，以补齐我国芯片产业链的最大短板；“大基金”二期由于设立于中美贸易摩擦的大背景下，其投向在一期的基础上，还侧重于应用端（如5G、AIoT等技术引领的产业），为实现我国高水平科技自立自强提供资本支持。在当前逆全球化愈演愈烈的时代大背景下，本期大基金或将重点关注产业链中的卡脖子环节（如光刻机、光刻胶和DRAM芯片等），推进国内半导体全产业链的国产化进程。
“大基金”引动半导体行业的“潮汐”：回顾历史，“大基金”的投入回收与A股半导体行业的走势息息相关。历史上两次“大基金”的设立，各引动了一轮波澜壮阔的“芯片牛”，而2021年期大基金一期的密集回收也给行业带来了较大的资金面压力。参考历史经验看，本轮“大基金”三期设立以后，其具体投向的重点领域也有望迎来一段“黄金行情”。
中长期逻辑：国产替代与人工智能
国产替代：逆全球化下的独特机会。在地缘政治环境愈发紧张的大背景下，半导体行业作为我国典型的“后发行业”，其供应链的自主可控，正在越来越多地成为我国科技安全，乃至国家安全中不可或缺的部分。过去的五年内，供应链方面的扰动给多家我国优秀的科技企业带来了巨大的经营挑战，但是在这个过程中，许多本地芯片企业把握住了产品被验证的机会，我国芯片产业供应链对海外的依赖度不断降低。向未来看，芯片国产替代在产品线的广度和高端产品的覆盖率上都仍有较大的提升空间。在相关板块中挖掘有国产替代潜力的标的有望给投资者带来可观的超额回报。
人工智能：电子行业的未来方向。随着以ChatGPT为代表的各类AI大模型性能愈发强大，以及大模型的商业应用逐渐落地，未来AI可能会从云端、个人电脑内、智能手机内和汽车内等各个方面改善人类生活。天量的电子器件需求也会相应产生，半导体行业的整体景气程度将大幅受益。从更长的时间维度看，人类进入信息时代以来经历的每一次技术变革都极大地推动了半导体产业的发展，包括个人计算机和互联网的兴起，智能手机和移动互联网的兴起，以及眼下正在发生的AI大模型的兴起。在未来，只要人类依然以电为最终能源形式，以电子器件为基础计算单位去发展技术，电子行业就还有无数的机会能受益于新技术的发展和突破。
投资有风险,基金投资需谨慎。
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