中泰证券股份有限公司曾彪,吴鹏近期对盛弘股份进行研究并发布了研究报告《盛弘股份23年报点评：业绩符合预期，储能+充电桩业务有望双赋能》，本报告对盛弘股份给出买入评级，当前股价为28.93元。
盛弘股份(300693)
投资要点
事件：公司发布2023年年报，2023全年实现营收26.51亿，同比+76.4%，归母净利润4.03亿，同比+80.2%，毛利率41.0%，同比-1.7pct；23Q4实现营收9.18亿，同比+61.5%，环比+45.6%，归母净利润1.30亿，同比+40.2%，环比+41.5%，毛利率38.7%，同比-5.0pct，环比-4.8pct。
2023年储能业务拓宽产品维度、扩展全球市场，实现规模高增。2023年储能业务收入9.1亿元，同比+255.7%，主要系出货量大幅提升（预计23全年出货5GW）。2023年毛利率33.1%，同比-10.7%，主要系国内市场比重快速提升且国内盈利相对较低。公司积极拓宽产品维度，实现30-1000kW全功率覆盖并研发光储一体机产品补齐产品序列。同时，积极进行全球市场布局，根据不同市场需求特征开发适配产品，满足中国、英国、德国、澳洲、美国等多国产品认证要求。
2023年受益下游充换电运营企业投资升温，新能源充换电业务快速增长。2023年电动汽车充电机业务收入8.5亿元，同比+99.6%，毛利率39.6%，同比+4.3pct。公司最新第六代充电桩系统，TCU+CCU架构提升产品易用性与稳定性，并计划于24年在800kW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩，实现MW级充电体验。此外，公司与英国石油达成合作，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家，未来有望贡献海外增量。
2023年传统工业配套电源及电池化成与检测业务保持整体平稳增长。2023年工业配套电源收入5.3亿元，同比+4.1%，毛利率53.7%，同比-0.8%，整体保持公司在低压电能质量这一细分领域的领先地位。2023年电池检测及化成设备收入30亿元，同比+15.8%，毛利率44.9%，同比+5.6pct
盈利预测与投资评级：公司储能业务国内市场逐步深入，23年出货排名进一步提升，同时海外市场加速布局，在美国储能供应链价格下滑企稳、并网审批提效预期下，美国储能需求有望在24年保持高增长，公司作为美储核心标的有望受益。此外，充电桩业务有望进一步为公司业绩提供增量弹性。我们上修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为5.7/7.5/9.2亿元（前预测值24-25年5.0/6.4亿），同比+41%/+31%/+23%，当前股价对应PE分别为16.2/12.4/10.1倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期：竞争加剧：原材料价格波动；产能进展不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.5亿，根据现价换算的预测PE为16.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为43.49。
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