今天和大家讲一讲一个心理学名词，“幸存者偏差”。毕竟成功的投资者最后比拼的更多的是心理层面，多了解一些心理学有助于我们了解人性的无知、贪婪、恐惧。
一、幸存者偏差的定义
在这个信息爆炸的时代，我们做判断决策同样需要综合考虑各种因素。然而，在我们决策的背后，普遍存在一种“幸存者偏差”的逻辑误区——即人们在评估一个现象或做出决策时，用于统计的数据仅来自幸存者，而忽视非幸存者的数据，最终导致结论与实际情况存在偏差的情况。众所周知成功者是竞争中优胜劣汰筛选后的结果，如果我们只研究成功者，并把这个“筛选后的结果”当成全面的样本进行分析的话，那就有可能得出错误的结论。
二、幸存者偏差在生活中无处不在
1、 最经典的例子就是二战时期，军方统计战斗机身上弹孔最多的部位是机翼，从而得到机翼需要加强保护的结论，毕竟肉眼可见的是这些部位更容易受到敌方炮火的攻击。可是，美国哥伦比亚大学的沃德教授却认为应该强化的不是机翼，反而是弹孔较少的发动机。从理论上讲，飞机各部位的中弹概率应该是相同的，发动机部位的弹孔明显偏少，只能说明一个更为严重的问题，军方只看到幸存下来的飞机，却没有意识到它们只是一部分数据，那些被击中发动机而没有返航的飞机数据并没有被统计到，因此仅根据返航飞机的数据不能反映飞机受损的真实情况。
2、 近几十年，我们耳熟能详的高速成长公司几乎都是高科技企业，比如亚马逊、谷歌、微软，两轮全球科技股大牛市给我们的感觉是高科技就代表高增长。但《投资策略实战分析》一书的作者选择了1963年到2009年13000家美国上市公司的数据，发现从所有的十个大行业的排名上看，IT行业的长期投资回报率是最差的。这说明，这个行业的少数科技帝国，是建立在大部分失败者的尸骨之上的，而且最重要的失败原因是研发成本和研发失败的概率都太高了。所以巴菲特不喜欢那些高研发费用的企业，老奸巨滑的他，硬是把苹果从高科技巨头等成了消费品企业，核心竞争力从技术变成了品牌，才大举买入苹果股票。
3、 在基金投资领域，幸存者偏差同样常见。有“半导体之神”称谓的蔡嵩松，因为喜欢重仓押注单一行业，2020年和2021年，蔡嵩松的诺安成长年度回报分别为39.10%、22.50%，年末规模分别达到327.76亿元、274.08亿元，亮眼的业绩以及媒体的大肆渲染让初出茅庐的蔡嵩松名声大噪，受到投资者的猛烈追捧。要知道当时市场上可是发行了数千只公募基金，同样重仓一个行业的基金也不下数百个，这些失败的基金经理的糟糕业绩却没有引起投资者的重视，相反跟随买入诺安成长的投资者则高估了基金长期投资成功的概。随后，受制于消费电子需求疲软、库存高企等因素，半导体行业进入深度调整期，2022年，蔡嵩松的诺安成长年度回报为-40.04%，从此跌落神坛。由此可见，只要基金的样本量足够大，即使是基金经理投资能力不佳，也能够产生足以“以假乱真”的投资业绩。
三、如何避免幸存者偏差
1. 收集全面数据，关注“沉默中的大多数”。意识到幸存者偏差的存在后，需要我们在做出投资决策前，尽可能的收集全面的数据，确保数据中包含所有相关的投资标的，包括那些已经退市的，与分析当前成功的公司相比，那些曾经走上巅峰又跌落谷底的失败者更值得我们去研究。
2. 注重风险分散，构建多元化投资组合。通过将资金分配到不同类型的资产（如股票、债券、基金等）中，这样做的好处是，即使某个投资标的表现不佳，其他投资标的的表现也可能会抵消这种影响，可以在一定程度上分散风险，同时根据各资产的表现调整投资组合，以适应不同的市场环境，从而可以避免因为压中一个风口暴富产生的幸存者偏差效应。
3、建立概率思维，适当降低预期，保持良好心态。在投资中，我们要充分评估自身的风险偏好和经济实力，不盲目的与那些高收益的投资方法攀比，要知道那些长期投资业绩卓越的大师们，年化收益率也不过15%左右，用概率和统计思想（如显著性思想）来区分其是偶然现象还是必然规律，做一个理性的投资者。
