光伏: 产业链价格底部将至, 供需有望持续改善

此前，在工信部指导下，中国光伏行业协会组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。

光伏行业协会后续将重点推进以下工作。一是支撑工信部电子司，充分发挥《光伏制造行业规范条件》作用，引导和规范行业发展。二是继续推进价格指数模型搭建工作，通过光伏组件期货等方式探索更为合理的海内外价格形成机制。三是计划就TOPCon电池效率标定及入库降档问题召开相关座谈会，探讨产生原因及解决路径。四是继续加强行业监测工作，相关行业信息将及时对外发布，指导行业决策。

行业价格底部区间已至，下行空间较小。此前由于库存累积带来的非理性价格下行空间使得产业下游压价严重,空间被挤压后预计硅料价格底部已现，光伏价格进入底部。由于成本和电价因素，许多厂商处于亏损状态，进一步限制了价格的下行空间。

价格见底或带来终端需求释放，主产业链后端以及辅材环节受益。多晶硅价格迅速来到底部，有利于行业博弈的减弱，最终终端需求有望释放，后续组件排产或持续提升。而下游需求释放后，辅材环节也有望受益于量增逻辑。

我们看好弹性较大的电池片环节、受益于需求提升的辅材环节、边际改善明显的逆变器企业、新技术布局者、估值已至底部的一体化龙头。建议关注：

1） 弹性较大的电池片环节：仕净科技、钧达股份、琏升科技等；

2） 受益于需求提升的辅材环节：威腾电气、福莱特、福斯特、通灵股份、宇邦新材、中信博等；

3） 边际改善明显的逆变器企业：阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技等；

4） 新技术布局者：奥特维、迈为股份、东方日升、捷佳伟创、高测股份等；

5） 估值已至底部的一体化龙头：通威股份、晶科能源、阿特斯、隆基绿能、天合光能、晶澳科技

风险提示：价格反弹情况不及预期，排产落地情况不及预期，落地政策不及预期。