3月底以来，代表题材股的国证2000指数整体走低，始终没有创新高。而沪指虽然不断刷新年内新高，但更多的还是核心资产推动下的指数行情。整体看，在此期间板块轮动加快，市场赚钱效应减弱。而年内以来，更多的超额收益大约集中于2、3月份，而4、5月份以来市场几乎是赚了指数不赚钱。
这种格局，在六月份会被打破吗？
首先，对于当前的市场来说，或处于估值修复的尾声。春节以来的上行，市场逐步脱离十分便宜区间，估值也迎来阶段性的修复，一波估值修复行情逐步接近尾声。而这个时候，基本面的提振动力是缺失的，指数继续上行的空间受阻。因此，震荡以及阶段的调整可能会逐步来临。
其次，后期指数能否表现，需要关注基本面修复的力度。如果基本面修复依旧不强，而微观企业盈利也依然磨底，看不到明显的改善迹象，那么指数仍有反复以及重心回落的可能。
第三，此轮市场上行的节奏是政策预期以及外资流入下的阶梯式上行。从年初的“两会”预期到政治局会议，再到房地产重磅政策，每一波伴随着北向资金的回流，市场都有阶段的上行。所以，年初迎来的上行，更多的还是情绪提振行情。
在此之下，下一个重要时刻或许是6月中下旬，尤其是下旬开始，随着对7月三中全会的重要预期升温，如果同时伴随北向资金的继续回流，那么根据此轮市场上行的节奏，整体表现还是值得期待的。
因此，对于六月份来说，节奏上可能上演先抑后扬的表现。尤其是近期市场估值修复行情的尾声，在基本面提振动力缺失下，指数整体迎来阶段调整，而这个调整可能延续。风格上，国内基本面不强下，企业盈利仍有磨底，而海外美联储降息放缓下，成长股估值也被压制，预计市场整体基本面为主下，还是会以大盘价值等核心资产为主。
最后，需要留意两件事：
1、海外流动性释放的趋势
欧洲央行降息的预期在升温，而美联储降息预期此前在放缓，但具有一定的不确定性。所以，目前要留意欧美货币政策随时的变化，尤其是预期变化带来的情绪影响；
2、国内政策面的变化
5月最后一日公布的制造业PMI数据是低于市场预期的，表明国内需求不足以及基本面修复不强变，也预示着仍需政策的进一步发力以及提振。所以，在经济先行指标数据出炉后，也需留意货币政策方面是否继续放水。而如果6月政策面仍有提振，那行情另当别论。
总体上：
1、当前行情处于第一阶段估值修复行情的尾声，估值提升难以带动指数上行，而基本面提振动力缺失下，指数纵深上行受限；
2、此前阶梯式上行主要是政策预期叠加外资的流入，下一个重要的时间看点在7月的三中全会，改革预期下，如果叠加外资流入，指数仍有表现可能。六月整体有望先抑后扬；
3、短期留意海外降息预期，同时在经济数据不济以及国内需求不足下，应关注国内政策的发力。
