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广州和北京同一天释放汽车消费刺激政策，有望进一步刺激汽车需求。
5月31日，广州市优化小客车指标调控办法，其中摇号累计次数达72次以上的个人可直接申领普通车增量指标。同日，北京汽车以旧换新补贴政策落地，最高补贴金额可达10000元。据专业人士分析，两地举措有望增强市民购车、换车需求，刺激汽车销量，充分释放消费潜力。
广州、北京加大汽车消费刺激力度
5月31日，广州市人民政府网站消息，广州市人民政府办公厅印发《广州市小客车指标调控管理办法》（下称《管理办法》）。
该管理办法最大看点是，对于“久摇不中”的个人，可直接申领粤A牌普通车指标，即参加增量指标摇号累计次数达72次以上的个人，可直接申领普通车增量指标，不占用配置额度。
此外，节能车增量指标和新能源汽车增量指标进一步确认无额度限制，明确了不需申购可直接申领。
广州此次放开汽车限购，被认为一是对政策层面多次提及放宽汽车限购政策的积极响应，二是对刺激汽车消费、释放消费潜力的重要举措。实际上，5月中旬，深圳也进一步放宽新能源汽车购买政策。目前，包括北京、上海、深圳、广州等在内的多个城市都对汽车购买设置了购买条件，作为汽车消费潜力较大的一线城市，这些限购政策显然压缩了汽车消费的需求。
同日，北京汽车以旧换新补贴政策落地，也被认为是通过刺激汽车消费释放消费潜力的重要举措。北京市商务局等8个部门共同印发了《2024年北京市汽车以旧换新补贴实施细则》（下称《细则》）。该《细则》补贴条件及标准仍按照《商务部财政部等7部门关于印发〈汽车以旧换新补贴实施细则〉的通知》执行。根据《细则》，消费者通过旧车报废并购买不同种类乘用车，最高补贴金额可达10000元。《细则》明确了国三及以下汽车以旧换新补贴范围，包含2011年6月30日前（含当日）注册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前（含当日）注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车，以及2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车。
实际上，近年来，政策层面已多次提及通过放开汽车限购、以旧换新等加大刺激汽车消费。2023年7月21日，国家发改委、工业和信息化部、公安部、财政部等13个部门联合印发《关于促进汽车消费的若干措施》，其中提到，优化汽车限购管理政策。鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，实施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜增加年度购车指标投放。2023年7月28日，国务院发布了《关于恢复和扩大消费措施的通知》，其中提到，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区因地制宜优化汽车限购措施。
今年也有政策提及优化汽车限购和推进以旧换新政策。2024年3月13日，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，再一次要求“因地制宜优化汽车限购措施”，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》对外发布，进一步明确了补贴范围和标准。细则明确：自细则印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。
近期，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，其中提出，推进交通运输装备低碳转型。加快淘汰老旧机动车，提高营运车辆能耗限值准入标准。逐步取消各地新能源汽车购买限制。落实便利新能源汽车通行等支持政策。
汽车消费走弱，刺激需求迫在眉睫
国家统计局数据显示，4月份，社会消费品零售总额3.57万亿元，同比增长2.3%。其中，汽车的消费品零售额3503亿元，下降1%；除汽车以外的消费品零售额32196亿元，增长3.2%。前4个月数据来看，社会消费品零售总额15.6万亿元，同比增长4.1%。其中，汽车的消费品零售额1.46万亿元，增长1%；除汽车以外的消费品零售额14.14亿元，增长4.3%。
以上数据不难发现，汽车消费占社会消费品的比例在10%左右，对社会总消费影响较大，不过汽车消费增长疲软，拖累整体消费数据。
具体数据来看，乘联会数据显示，今年4月全国乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%。由于4月厂商生产和出口创新高，但零售偏弱，厂商与渠道库存3月开始加大，4月一般是去库存特征，今年因“五一”备库存而稍高，厂商库存仍需要合理控制。
因此，通过刺激汽车需求，进一步提升社会消费，被认为是当下迫在眉睫的事。
乘联会秘书长崔东树指出，放开限购能有效促进消费潜力，尤其是部分限购导致城市汽车保有量严重落后的城市，汽车消费有较大消费增长空间。他多次呼吁，汽车保有量低于400万辆的城市建议完全放开限购。
乘联会报告指出，国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。随着以旧换新、报废更新政策的出台和逐步落地，商务部组织开展全国汽车以旧换新促销活动，汽车生产企业、销售企业开展配套促销活动。多地通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新，与企业促销合力对车市构成较好的拉动作用。
招商证券也曾在报告中发表观点称，放宽汽车限购政策的目的是充分释放消费潜力，放松限购是一种政策成本低、见效快的刺激手段。
以旧换新政策也被认为刺激汽车的消费重要举措之一。华兴证券根据上险数据推测，截至2023年底符合补贴要求的燃油乘用车约为1500万辆左右，假设其中10%受益于以旧换新政策进行更新，则2024年有望新增约150万辆新车需求。
财信证券认为，随着汽车以旧换新补贴细则落地，搭配新能源汽车购置税减免、购车金融信贷支持及企业陆续发布的配套优惠等政策，2024年汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。“以旧换新”政策落地，5月起电动车订单将明显向上，同时5—6月排产预计在3月基础上进一步向上。
机构：汽车投资需淡化总量β概念
从资本市场来看，国内汽车板块在经历年初反弹修复后，5月份出现明显回调，不少公司股价出现较大幅度下跌。这主要是5月份公布的相关数据并不及市场预期。如据乘联会数据，5月1日-19日，乘用车市场零售90万辆，同比去年同期下降5%。乘联会预估5月狭义乘用车零售市场约为165万辆左右，同比去年下降5.3%。
“市场销量的同比走低主要是由于去年同期市场持币观望情绪在价格战逐渐平稳后有所平复，且当前尚还有不少地区未颁布地方性的以旧换新补贴政策，消费者对政策存在一定预期，造成一定的持币观望情绪上升。”银河证券也指出，销量的环比向上已经表明前期政策对销量形成了可观的拉动作用。
中泰证券分析，随前期社融与出口数据的对比，及“五一”假期后“汽车以旧换新”政策后续数据低预期，市场再度担心后续宏观对汽车需求影响，认为汽车板块无β（相对整体市场的波动）。
“2024年内需是符合预期的，核心看自主品牌出口，汽车投资需淡化总量β概念。”中泰证券认为，应从前期市场重点关注的“国内新能源渗透率”指标逐步归根到“国内强势自主份额”以及“全球出口份额”；前期市场认为自主替代核心是依靠电车，但当前油车在国内及海外也在同步替代。
“汽车板块估值仍处于历史较低分位点。”华龙证券看好部分汽车细分市场，展望2024年，乘用车高端化&出海布局有望提升盈利能力，商用车企业有望在国内外需求共振的作用下业绩持续修复，汽车零部件布局海外有望注入盈利弹性。
