有别于市场观点：
1、此前市场认为公司铜一期成本高，铜二期年底放量，铜板块难以贡献利润，实际按目前10000美元价格计算，铜一期单吨净利预计可达7000元／吨，盈利贡献达2.1亿元。
2、目前钢铁行业逐步出清，具备结构性投资机会，地产刺激政策有望对需求形成一定支撑，公司磁铁矿资源具有成本优势，有望迎来估值修复。
2023年公司实现归母净利9.12亿元，同比
＋36.95％，2024Q1实现归母净利2.40亿元，同比＋27.94％，业绩超预期。
量：磁铁矿／铜金属／蛭石销量为
679.45／2.38／13.12万吨，同比-10.89％／
+6.02%/-13.95%。
价：铁矿石／LME铜价-0.31％／-3.63％，铁矿石／铜产品平均售价为618元／4.71万元／吨，同比＋32.18％／＋8.65％，主要由于公司实施磁铁矿提品工程，销售溢价提高。
本：磁铁矿单位成本为109.31元／吨，同比＋71.50％，主要由于H1销量下滑和H2加大公路运输力度影响。
利：铁矿石单位净利约200元／吨，扣除少数股权权益约合130元／吨归母净利，铜一期运营略亏。
2024年公司计划销售铜产品3万吨，磁铁矿1000万吨，蛭石17万吨，
公司铜二期完工后铜产量有望达到7万吨／年，原有铜一期陆续关停，单位成本有望得到较大改善。
风险提示：价格波动风险，地缘政治风险，汇率风险等
