布鲁可拟赴港IPO 打造中国拼搭玩具市场新势力

中国领先的拼搭角色类玩具企业布鲁可集团有限公司（简称“布鲁可”）5月17日正式向港交所递交招股说明书，计划在主板挂牌上市。高盛和华泰国际作为联席保荐人。

布鲁可自2014年成立以来，凭借其创新的产品和强大的IP矩阵，迅速成长为中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业。根据弗若斯特沙利文的数据，布鲁可在2023年实现了约18亿元（人民币，下同）的GMV，同比增长超过170%，成为全球增速最快的规模化玩具企业之一。

布鲁可的产品线覆盖了从6岁以下儿童到成年玩家的多年龄段市场需求，拥有391款在售SKU，包括自有IP“百变布鲁可”和“英雄无限”，以及获得授权的30多个知名IP，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无限传奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫和芝麻街等。产品定价看，布鲁可主打亲民路线，主流产品价格在19.9元至399元之间，旨在触达更广泛的消费群体。

在渠道布局上，布鲁可已经与超过380名经销商合作，覆盖超过14万个线下网点，包括一线与二线城市以及约80%的三线及以下城市。此外，布鲁可的产品也在玩具反斗城、孩子王等大型商超和专业网点销售，并成功进入了美国和东南亚等海外市场。

业绩方面，布鲁可营收从2021年的3.30亿元逐年增长至2023年的8.77亿元，年均复合增长率达到63.0%。2024年第一季度的收入为4.66亿元，同比增长223.8%。布鲁可的盈利能力快速提升。2021年至2024年第一季度，布鲁可的毛利润分别为1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元。对应的毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%。公司在2024年第一季度经调整净利润达到1.22亿元。

根据弗若斯特沙利文，全球角色类玩具的市场规模预计在2028年达到5407亿元，年均复合增长率为9.3%。其中，全球拼搭角色类玩具的市场规模预计在2028年达到996亿元，年均复合增长率高达29%。全球拼搭角色类玩具占全球角色类玩具市场规模的渗透率将从2023年的8%，增长至2028年的18.4%。以上全球市场的潜力给布鲁可提供了广阔的发展空间。

招股书显示，布鲁可IPO募集资金将主要用于增强产品设计和开发相关的研发能力；投资核心生产资源和专注拼搭角色类玩具的自有规模化工厂；进一步丰富IP矩阵；销售和营销活动，尤其是内容驱动的营销活动，以提高品牌的知名度和产品的受欢迎度；以及用作营运资金和其他一般企业用途。