5月21日新股920002万达轴承申购分析

920002万达轴承。发行价20.74 、总市值6.585亿。静态pe13.30。考虑北交所流动性转换成对应的主板的静态pe26.6估值合理。正常可以申购。概述： 公司主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，主要产品包括叉车轴承（主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、复合轴承组件）、回转支承等。公司作为国内叉车轴承的先行者，率先研发国内叉车专用轴承，经过多年发展，公司已成为国内规模最大的叉车门架专用轴承制造商，专业配套世界工业车辆 0.5T-48T 各系列叉车，产品销往全国各地及东南亚、美国、欧洲等国家和地区，被广泛应用于工程机械、港口机械、轧钢机械、矿山冶金机械、煤矿机械、石化机械、物流机械、智能装备、特种装备等诸多领域。

公司作为国内最早一批致力于叉车门架滚动轴承理论研究和设计制造的国家高新技术企业，所开发的叉车门架滚动轴承具有高负荷、长寿命、轻量化、高可靠性等关键特性，满足了国内外叉车行业对门架滚动轴承的刚性需要，实现了关键领域补短板 产品和生产： 1、叉车轴承

公司生产的叉车轴承下游应用领域主要是叉车行业。叉车又称叉式装载车，是对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输，实现重物搬运作业的轮式工业车辆。叉车下游行业需求较为分散，广泛运用于国民经济的诸多领域，如制造业、物流搬运、交通运输、仓储、邮政、批发零售、出租等行业，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小，而是与宏观经济景气程度紧密相关。

叉车门架滚动轴承是叉车门架系统的关键零部件，主要应用于叉车门架及货叉架等提升前移机构，必须具备长寿命、高负荷、轻量化、高可靠性等重要特性，特别对于新型轻量化设计的叉车门架结构，由于叉车门架结构尺寸的减小，叉车门架轴承需要承受更大的载荷，叉车门架滚动轴承成为其核心零部件。

根据使用功能和安装位置的不同，叉车门架滚动轴承可分为主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承和复合轴承四大类，

2、回转支承

回转支承又称转盘轴承，是一种能够同时承受轴向力、径向力和倾覆力矩的轴承，能够让主机结构更加紧凑，同时具备引导方便、容易维护等特点。其基本功能是采用螺栓将其固定在机械设备的上、下支座上，进行传力和传动，实现机械设备两部分之间的相对回转。

回转支承最初主要应用于工程机械，如土方机械、挖掘机、解体机、堆取料机、平地机、压路机、强夯机、凿岩机械、掘进机等。伴随着技术工艺的不断发展，回转支承在叉车转向系统、工程机械、智能机器人等领域已经开始大范围推广使用。

公司还积极拓展工业机器人领域客户，以丰富客户储备和结构，提升公司的综合竞争力与可持续发展能力。受下游工业自动化、机器替人等利好政策影响，预计未来工业机器人领域的客户需求增长将成为公司未来新的增长点，目前公司在工业机器人领域已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户。

主要原材料采购情况

公司采购的原材料主要包括：钢材、钢球、保持架等。 公司主要原材料为钢材、外圈、内圈、侧滚轮组、滚动体、轴头，上述原材料占直接材料的比例分别为77.36%、79.86%和 73.95%，占比较高,对主营业务成本的影响较大。

向主要供应商采购

1 聊城市冠达机械配件厂外圈、轴头等3,283.54 22.46%

2 山东钢铁股份有限公司莱芜分公司 钢材 2,808.01 19.21%

3 东阿广宇精辗轴承有限公司 内外圈 1,681.95 11.50%

4 南通莱必特轴承有限公司 侧滚轮组 1,375.82 9.41%

5 新昌县大有精密轴承有限公司 内外圈 406.91 2.78% 销售： 公司与安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，并长期为全球工业车辆 20 强厂商配套。根据中国轴承工业协会统计数据，公司叉车门架滚动轴承产品 2021年和 2022年国内市场占有率位居第一，全球市场占有率位列第二。

前五大客户

1 安徽合力 5,810.09 16.91%

2 杭叉集团 4,865.18 14.16%

3 浙江中力 2,620.29 7.63%

4 中国龙工 2,430.27 7.08%

5 丰田叉车 2,114.24 6.16% 估值： 920002万达轴承。发行价20.74 、总市值6.585亿。静态pe13.30。北交所上市。考虑北交所流动性转换成对应的主板的静态pe26.6 对标的企业： 国机精工静态pe22.81 。动态pe 17.26

五洲新春静态pe 44.39。动态pe 40.53

龙溪股份静态pe24.26 。动态pe28.96

崇德科技静态pe 32.33。动态pe28.41 总结： 去除偏差大的 五洲新春，其他对标企业的平均静态pe26.47。万达轴承考虑北交所流动性转换成对应的主板的静态pe26.6估值合理。正常可以申购。