志邦家居
重点机构：华夏基金、景顺长城基金、富国基金、交银施罗德、中庚基金
调研摘要：
问题1：地产周期调整对行业和公司未来发展的影响？
答：当下地产正经历深度调整期，行业转型升级加速。消费者对房子的交易偏好也在变化，不能再依赖于过去房地产市场的机会红利期，未来真正的常态是旧房、二手房的存量房业务特征，终端需求分散，获取需求的渠道将会更复杂。公司积极开拓存量房市场业务，正在适应该业务的客户群体，做全面尝试。这种业务特征对公司的能力要求更高，除了需要具备整家定制的能力，还会涉及基础服务、效率及周期等问题。在产品端，公司也在为旧房市场布局，如智能化、适老化等特点。公司正在建立旧改业务模型、搭建业务架构，从而促进业务形成。
问题2：消费降级对品类拓展的进度影响？
答：虽然在消费降级趋势下，市场购买力有所下降，消费结构分化趋势明显，但同时，消费者对产品与服务也提出了更高的品质和个性化需求。公司的整家一体化定制服务能够为消费者提供风格和谐统一、设计适合的全屋空间解决方案，以更具性价比的产品与服务满足更有品质和个性化的市场需求。公司坚持“刀刃向内”，通过提高服务效率，降低服务成本，用更高质量的产品设计组合及更高效的供应交付，应对价格战、消费降级等行业现象。
问题3：目前行业价格战的发展趋势。
答：价格战是行业当下必然经历的阶段，价格战会倒逼公司供应链体系的竞争力进一步提升。另外，行业价格战将逐步从流量战、价格战向品质战持续升级。随着上游板材商生产设备及工艺技术的迭代成熟，使得越来越多的产品材质进入消费者的可选范围。近期，各品牌商都在主推多层实木板，除此之外，公司还向市场主推欧松板，为消费者提供更多的品质选择。未来，打赢品质战及服务战将成为定制家居企业争夺市场份额的关键。
问题4：公司未来的店态变化如何？
答：消费者的消费方式变化决定了公司未来店态走向。在整家一体化的持续推动下，未来将不再强调单品类店数，而是更加注重融合店面的发展升级。根据不同城市级别的市场需求，鼓励多开融合店，多开渠道店和社区店，优化不重要的或者单品类的门店，公司未来将更加强调整家一体化思维，注重融合商、融合店的升级转型。
券商研报：
峰岹科技
重点机构：景顺长城、富国基金、交银基金
调研摘要：
问：公司自主知识产权的电机驱动控制专用内核及控制架构算法情况
答：公司从底层架构上将芯片设计、电机驱动架构、电机技术三者有效融合，用算法硬件化的技术路径在芯片架构层面实现复杂的电机驱动控制算法，形成自主知识产权的电机驱动控制处理器内核，不受ARM授权体系的制约，并在芯片电路设计层面在单芯片上全集成或部分集成LDO、运放、预驱、MOS等器件，最终设计出的电机驱动控制专用芯片产品具备高集成度、能实现高效率、低噪音控制且能完成复杂控制任务，持续满足下游领域不断变化的应用需求。
问：公司产品下游应用领域情况
答：公司持续深耕电机驱动控制专用芯片领域，专注于BLDC电机应用，产品广泛应用于智能小家电、白色家电、散热风扇、电动工具、运动出行、工业与汽车等领域。随着消费市场的逐步恢复，2023年度智能小家电、电动工具、运动出行等既有领域实现销售占比70.99%。
凭借优异的产品性能、创新的驱动控制算法和解决系统级难题的技术服务，公司2023年度着力拓展白色家电、汽车与工业等下游应用领域，为下游提供技术赋能，促进产品的深入应用。基于在白色家电领域的长期深耕及对领域头部客户拓展的深入，2023年度白色家电领域销售占比由2022年10.35%上升至14.45%。2023年是公司车规级芯片发展的里程碑之年，公司通过ISO26262功能安全管理体系认证，进入新的发展台阶；在市场拓展上，随着芯片产品在汽车电子领域由小批量试产向量产推进，2023年度公司在汽车电子领域销售占比达5%。由于汽车电子领域验证周期长，公司将以系统级技术支持推动芯片产品在汽车电子领域逐步量产，不断拓宽拓深汽车电子应用领域。
券商研报：
雪祺电气
重点机构：
交银施罗德基金：孔祥睿
中欧基金：宋星琦
调研摘要：
问：公司在中长期发展方面的规划？
答：公司自成立以来始终致力于为下游品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品，凭借严格的质量控制体系、先进的核心技术、优秀的产品设计理念紧密跟随市场潮流，持续开拓境内外市场，成为大冰箱ODM领域的知名企业。
公司未来将继续聚焦于大容积冰箱与商用展示柜等产品的研发与迭代，面对行业复杂的应用领域以及不同规格的系列产品要求，公司将持续注重研发投入，为下游客户量身定做冰箱解决方案，公司计划在未来3-5年内达成200万台具有差异化的、有一定附加值的大容积冰箱与商用展示柜的生产目标。
公司拟通过加速推进厂房建设、产线优化升级等方式扩大产能，不断完善生产体系，通过对嵌入式冰箱技术的持续研发投入，拓展厨电品牌客户，不断提升公司研发能力、壮大研发团队、保持技术竞争优势。未来公司将继续通过多种方式进一步开拓国际市场，完善国际化销售网络。
券商研报：
