疫苗行业的“冬天”还未过去。
此轮A股反弹，疫苗板块是为数不多没有反弹的板块。造成疫苗行业低迷的除了一季度普遍不佳的业绩，还有就是产品本身的原因。
众所周知，疫苗行业企业要想成为头部，其手上就必须至少要有一类大单品，例如首富钟睒睒旗下的万泰生物手中的二价HPV疫苗。
据悉，2019年之后国产HPV疫苗获批后，万泰生物上市后股价便一路暴涨，市值很快就突破了千亿。手握二价HPV疫苗，万泰生物一度遭到了市场的热捧。但一年以后，沃森生物的二价HPV疫苗上市之后，很快对万泰生物的产品造成了冲击，不仅二价HPV疫苗价格大幅下降，其两家企业均成了“输家”，短短的两年时间该疫苗也从二价“卷”到了九价。
实际上，不仅是HPV疫苗，其他大的单品也一样面临上述的问题，包括脑膜炎疫苗、肺炎疫苗、乙肝疫苗、狂犬病疫苗等。
一直以来，国内疫苗行业普遍走的比欧美要晚5至10年时间，以HPV疫苗为例，默沙东的九价HPV疫苗是2006年就获批的，而我们二价HPV疫苗是2019年才获批的，期间相差十多年。
除此之外，国内疫苗行业整体出海进度也比创新药行业差很多。以Biotech龙头百济神州为例，其仅用了十年时间就研发出了年销售超10亿美元的大单品，反观国内疫苗企业出海的规模，几乎可以忽略不计。
目前，沃森生物、康泰生物等在内的国内疫苗企业都在努力向外走，但是效果均不是很理想，但并不意味着没有机会。我们认为，当下疫苗行业的空间仍然很大，尽管国内行业内卷比较严重，但是未来依旧存在很多空间，这些我们从一些欧美疫苗企业就能看到国内疫苗行业未来的前景。
5月10日，一家名为诺瓦瓦克斯医药生产新冠疫苗的美股公司突然大涨。原因是该公司宣布，其与法国制药巨头赛诺菲达成了14亿美元的合作协议。
受此消息影响，诺瓦瓦克斯医药两日暴涨193%。总市值达到18.41亿美元，约合人民币133亿元。值得注意的是，目前该企业一季度的营收仅为9385.5万美元，亏损则高达1.48亿美元。
此前，该公司曾发布警告称，其新冠疫苗销量暴跌可能导致破产。该项合作协议推进，将使得诺瓦瓦克斯医药摆脱困境，解除经营危机的警报。
根据协议显示，赛诺菲同意支付5亿美元的预付款，并在达成开发、监管和上市里程碑时支付高达7亿美元的额外款项。协议条款显示，诺瓦瓦克斯医药将在今年剩余时间内主导其新冠疫苗的商业化，并计划于2025年将大部分责任移交给赛诺菲。
赛诺菲疫苗研发全球负责人表示：“由于流感和新冠肺炎的住院率现在非常接近，我们有机会开发非mRNA流感-新冠肺炎组合疫苗，为患者提供更方便的服务，并对两种严重呼吸道病毒提供保护。我们对诺瓦瓦克斯的佐剂新冠肺炎疫苗与我们丰富的差异化流感疫苗组合的前景感到兴奋，这些疫苗已显示出对流感及其严重并发症的卓越保护作用。在不影响疗效的情况下，提高耐受性和热稳定性是监管机构、推荐机构和患者的要求。”
侃见财经认为，诺瓦瓦克斯医药的困境实际上和我们国内部分疫苗企业十分相似，例如曾经的疫苗明星企业康希诺，其在疫情过后，由于新冠疫苗需求骤减，其市值已蒸发超过90%。业绩也受到了很大的影响。
值得注意的是，国内疫苗行业正在重蹈此前创新药行业靶点扎堆的内卷现象，几乎所有疫苗大单品都已经或者准备进入充分竞争状态。除了超级大单品HPV疫苗外，还包括像流感疫苗、肺炎疫苗等等。
综合而言，我们认为尽管疫苗行业已经非常内卷，但是行业的周期底部已经来临，且随着未来行业的发展，企业之间的兼并可能会成为主流，届时大的单品会向具有竞争力的企业集中，行业也会“筛选”出一批疫苗企业。而这些头部疫苗企业也会在不同的赛道上，加深自己的护城河。
