日前，为充分发挥私募股权投资机构在服务科技创新、培育发展新质生产力中的重要作用，构建适应高质量发展要求的基金体系，湖北省人民政府办公厅印发《关于推动私募股权投资行业高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》）。
湖北省在发展母基金和创投方面又出大手笔了。母基金研究中心摘取其中亮点举措并分析解读如下：
各地要将招引头部私募股权投资机构纳入招商引资绩效考核范围，加大市场化招引力度，吸引境内外头部机构来鄂落地，对招引头部机构有重大贡献的管理人核心团队（高管）、中介机构、行业商协会，所在地政府可给予一定奖励。
推动私募股权投资机构募资多元化。支持股权投资机构通过债券、保险资金、社保基金等多渠道募资，对保险资金、社保基金出资我省股权投资机构，且用于投资省内早期、初创期科技型企业的，省政府投资引导基金积极予以出资支持。鼓励符合条件的私募投资机构发行科技创新公司债券，募资用于对国家重点支持的科技创新领域企业进行股权投资。
强化政府投资基金引导功能。充分发挥200亿元省政府投资基金的杠杆作用，支持市县设立区域政府投资基金，重点聚焦天使投资、科技成果转化、绿色低碳、军民融合等市场失灵领域和产业，带动社会资本投入。力争2-3年内，省级政府出资实现10倍以上放大，形成超过2000亿元的政府投资基金群。
提高国企投资基金放大效应。探索适合股权投资行业发展特点的国资监管和考核办法，构建早期项目投资风险补偿机制，完善基金整体核算、市场化估值的绩效评价体系，坚持“三个区分开来”，建立与国企投资基金配套的监察审计制度和尽职免责机制。充分发挥500亿元省级国资母基金作用，撬动各方资本，加大对高新技术领域中小企业培育孵化、省级战略性重大产业和重大项目投资力度。力争2-3年内，省级国企投资基金参股基金目标规模达到6000亿元以上。
建立健全投资联动机制。加强政府投资基金与国企投资基金协同联动，有效发挥国有资本引导带动作用，助力赋能我省重大战略部署和重点产业高质量发展。建立省市县联动机制，按照市场化原则相互参股基金，省政府投资基金对区域分母基金的认缴出资比例上限提高为25%，省内财政及国资出资比例上限提高到90%，减轻市县政府出资压力，降低社会资本募资难度。
聚焦投早投小投科技。鼓励各级政府投资基金通过参股配资等方式引导各类社会资本在我省设立种子基金、天使基金等风投创投基金。发挥100亿元“楚天凤鸣”科创天使基金作用，支持科技成果转化和重点实验室建设。对创业投资机构投资我省早期、初创期科技型企业满足一定条件的，给予其管理机构最高累计不超过300万元奖励。
畅通股权投资退出渠道。建立股权投资被投企业上市后备库，加大上市辅导服务力度。支持国企、上市公司、有实力的民营企业设立产业并购基金。在武汉股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点，推进实施国资基金份额进场交易。引导设立私募股权二级市场投资基金（S基金），支持股权投资基金份额持有人通过份额转让、被投企业并购重组、实物分配股票等方式退出。
母基金研究中心认为，本次湖北省的《若干措施》既全面又具有针对性，不仅对VC/PE的募投管退环节全方位给予了利好支持，还出现了十分具有创新性的亮点举措：“各地要将招引头部私募股权投资机构纳入招商引资绩效考核范围”。
这是比较新的提法。这也说明，在招商引资中私募股权投资机构所发挥的作用得到了认可。在招引头部私募股权投资机构方面，引导基金无疑发挥着至关重要的作用。
在股权财政时代，各地在运用引导基金推动资本招商方面，已经在实践中不断推出更具有效率的新模式、新方法。在此背景之下，各地越来越强调投资与招商的联动，基金的资源导入、价值发现功能被异常重视。
在实际运作中，招商的难处是找到好的企业，投资的难处是找到好的项目。而投资与招商同步的“资本招商”、“基金招商”新模式，却可以发挥“四两拨千斤”的放大效应，让更多资金精准投向产业转型、撬动双招双引。而今，湖北省《若干措施》更是明确招引头部私募股权投资机构也要纳入招商引资绩效考核范围。
当前，引导基金愈发重视子基金管理人的招商引资能力。母基金研究中心关注到，去年以来，“招商前置”的现象在全国范围内的引导基金中越来越普遍。现在，大多数引导基金的申请条件中，都会要求子基金管理人有当地的储备项目，这是“招商前置化”、“返投前置化”的体现，引导基金在遴选GP时越来越强调招商引资的能力以及为当地引入产业资源的能力。
为了充分发挥引导基金的作用，地方政府近年间在持续完善“投行思维”，充分运作人才、产业、资本等要素，优化绩效考核、基金激励与尽职免责，逐渐提高对子基金的出资比例并降低返投要求等方面不断努力，这都是专业化、市场化的趋势体现。
此外，湖北省本次《若干措施》还提出，力争2-3年内，省级政府出资实现10倍以上放大，形成超过2000亿元的政府投资基金群；省级国企投资基金参股基金目标规模达到6000亿元以上。
这可谓是大手笔。近年来，湖北省在母基金和创投方面重磅举措频出，已发展成为中部地区非常活跃的创投高地。
首先，政策环境方面，1月25日，湖北省人民政府办公厅印发《湖北省促进政府投资基金高质量发展若干措施的通知》，不仅有大力招引股权投资机构、打造区域股权投资高地、培育股权投资集聚区等较“常规”的利好，还在畅通股权投资“募投管退”环节方面给予了十分具有针对性的措施，并在对子基金出资比例方面有突破：鼓励上下级政府按照市场化原则互相参股基金，省、市、县级政府共同出资比例原则上不超过50%，省级引导基金参股设立的基金，省内财政及国资出资比例原则上不超过80%。省楚天凤鸣科创天使基金出资比例由原来最高30%提高至50%。
其次，母基金方面，我们关注到，湖北省政府投资引导基金在去年7月正式落地，是由省政府出资设立、支持产业发展的政策性引导基金，首期规模200亿元，计划与湖北省内各地形成联动效应，力争2至3年在全省形成超过2000亿元的政府投资基金群。引导基金受托管理机构为中金资本与深创投，可见，湖北省这支省级母基金在运作机制方面是比较灵活先进的，打破原有固化委托管理模式，实行全方位开放，引入管理团队竞争机制，面向社会公开遴选国内优秀的基金管理机构，招募专业化的管理人，借助其专业能力和资源优势，实现产业与资本的深度融合。
去年9月，《湖北省政府投资引导基金2023年度拟参股基金申报指南及管理机构遴选办法》发布，招募三大分母基金和直投子基金。办法中提出了较多具有市场化特色的规定，从对参股基金的要求来看，其中有不少对GP十分具有吸引力的条件，包括出资比例较高、返投比例1.2倍且认定宽泛灵活等。此外，对省引导基金主投省内种子期、初创期的参股基金发生的损失，给予最高30%的投资亏损允许率，按尽职免责原则处理。
可见，这支省级母基金将吸引众多GP纷至沓来。
“母基金强，则创投聚；创投活跃，则产业兴”。湖北省的一系列举措，将促进其迎来母基金与创投发展的新一轮热潮。接下来一段时间，相信资本招商将在更多地区形成特色模式与创新实践，“资本”与“招商”会更加深入联动，不断帮助发挥政府财政资金“四两拨千斤”作用。
