作者 | 郑理
来源 | 独角金融
明星基金经理的管理能力决定了“个人系”公募天花板，而管理规模250.44亿的“个人系”公募中庚基金管理有限公司（下称“中庚基金”），其“头牌”经理丘栋荣在假期前就传闻要离职，尽管投资人都不愿意相信，但谣言再一次成为遥遥领先的预言。
据《每日经济新闻》5月9日报道，中庚基金的当家基金经理丘栋荣有可能会离任，离任的事可能没那么快，整个流程估计还需要一段时间。
在天天基金的贴吧区，有网友众说纷纭，不过基本大多数网友都在猜是否丘栋荣真的要离职了？
图源：天天基金网
紧接着，丘经理管理的产品也增聘了基金经理。5月11日，中庚基金披露称，中庚价值品质一年持有增聘了吴承根为基金经理，增聘刘晟为中庚价值领航基金经理，2只产品均与丘栋荣合管，而2只产品均是丘栋荣的代表作。
在公募淡化明星基金经理的当下，卸任产品并不等于离职。不过，作为中庚基金的顶流，规模占到中庚基金的8成，还是首席投资官，公司第四大股东。如果真的选择离开，对于中庚基金来说，将是不能承受之重。
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2只产品增聘基金经理，
机构投资者已提前“赎回”
丘栋荣目前在管5只基金，此前仅有中庚价值灵动灵活配置混合是和基金经理吴承根共同管理，早在2020年6月3日起，吴承根就与丘栋荣共同管理。
Choice数据显示，该产品在前两年的震荡行情下展现出了较强的抗跌性，2022年、2023年的年度回报率分别为-0.65%、-0.31%，跑赢沪深300指数。
图源：罐头图库
公开资料显示，吴承根，上海财经大学会计硕士，12年证券从业经验，曾任中航信托股份有限公司信托助理、初级信托经理、信托经理、投资经理职务等。2019年1月加入中庚基金管理有限公司，担任固定收益部投资经理。
增聘刘晟为中庚价值领航基金经理，公开信息显示，刘晟为南京大学化学博士，拥有近9年证券从业经验，历任太平资产管理有限公司研究部研究员、汇丰晋信基金管理有限公司投资部研究员。2018年7月加入中庚基金管理有限公司，先后担任研究员、投资经理助理、投资经理，目前担任投资部研究部总监、基金经理。
2只产品增聘基金经理后，丘栋荣与其他基金经理共同管理的基金有3只，包括中庚价值领航、中庚价值品质、中庚价值灵动混合。
离职风波未消除，中庚基金为何会做出增聘基金经理的安排？对此，中庚基金称，这样的安排，可以最大化体现投研人才的阿尔法，也让投研团队中的每个人（包括基金经理、研究员）更好地发挥投研体系化发展的效能。
至于丘栋荣会否离职，中庚基金表示，若后续有进一步安排，公司将及时发布公告并以公告为准，其他非官方途径获取的信息请勿轻信或任意揣测。
目前还有中庚小盘价值股票和中庚港股通价值18个月封闭股票是丘栋荣单独管理。其中，中庚港股通价值于2023年1月成立，今年7月份将迎来第一个封闭期届满。
值得注意的是，中庚港股通价值共有2.2万户持有人，封闭期到期开放后，将转型为开放式基金。对于该基金的持有人来说，最关心的问题是能否回本。
图源：产品年报
虽然过往也有出现部分基金经理在封闭期内离职的案例，但按照相关规定，在一般情况下，处于封闭期的产品，在产品到期前，基金经理不能离任。因特殊情形需要变更基金经理的，公司应当向监管部门提出变更申请。
丘栋荣担任公募基金经理超过9年，旗下3只产品任职回报超过100%，中庚价值品质一年持有期混合任职回报52.14%，仅成立于2023年11月的中庚港股通价值18个月封闭股票任职回报不理想，为-8.07%。
图源：天天基金网
对于丘栋荣的离任，舆论一片哗然。毕竟，他不仅是管理规模占比超8成的基金经理，还是持有近10%的第四大股东。“为什么有将近10%的股权还离任？”有投资者表示不解。
“他的说法是这两年亏欠家庭比较多，希望回归家庭。”有渠道人士称。亦有市场人士认为，丘栋荣离任可能与公募基金限薪趋势有关。
丘栋荣是近年来公募中颇受基民乃至机构追捧的基金经理。其代表作中庚价值领航、中庚小盘价值两个产品，根据公开信息，2只产品也是获机构资金重仓的主动权益类基金，持仓比例长年超过50%。
丘栋荣离职传闻一波三折前，丘栋荣的2只代表作发生赎回事件，一季度2只产品合计份额与2023年末相比下降16.5%。而在2023年末，上述产品的机构持有份额已降至50%以下。
“如果要走，请至少遵循公开透明的信息披露，不要只让利益相关大户先走，然后让市场充斥各种真真假假的信息，只留下消息链底端的散户。”有观察人士对《财经》杂志称。
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“顶流”一个人在“战斗”？
事实上，丘栋荣此前管理的产品，近年经历着规模和收益的下降，也让丘栋荣承受着不少的压力。
根据中庚基金披露了丘栋荣在管基金一季报显示，从规模看，其管理的5只产品规模已滑落至200亿元以下。Choice数据显示，截至一季度末，丘栋荣在管规模198.54亿元，公司管理规模250.44亿元，占比超过8成，相比去年年末减少了39.28亿元。
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而丘栋荣管理的产品规模下降并不是首次发生。此前，独角金融梳理丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值灵动、中庚价值品质一年持有、中庚港股通价值18个月封闭等五只产品的2023年四季报。截至2023年四季度末，上述五只产品规模分别为85.29亿元、57.18亿元、26.3亿元、51.06亿元、17.98亿元，与2023年三季度末的规模相比，五只产品规模均略有下滑。
从丘栋荣掌管的5只基金业绩情况看，中庚港股通价值18个月封闭自丘栋荣任职以来至今回报率为-13.63%，其余基金收益均为正值。其中，中庚价值领航业绩最佳，自2018年以来实现收益133.22%，年化回报为17%，在全市场604只基金产品中排名64位。
调仓换股方面，一季度丘栋荣对港股互联网、生物医药、房地产等领域均有加仓。同样，2023年四季度，丘栋荣也进行了较大程度的调仓换股。
以丘栋荣管理最久的中庚价值领航混合，相比于2023年三季度末的持仓，2023年四季度最大的变化是赛腾股份、歌尔股份新进前十大，而退出前十大的是快手-W、美团-W。
在增减仓方面，中国宏桥、绿叶制药、小鹏汽车-W、越秀地产这几只港股的持仓均有所增长，减持的主要是中国海外发展、中远海能、神火股份。其中，神火股份的持仓减少了近一半。
中庚小盘价值股票，丘栋荣在2023年四季度对这只基金的前十大重仓股进行了大幅调整——博众精工、安图生物、歌尔股份、艾迪药业、华统股份、长盈精密新进前十大；而退出前十大的是广信股份、爱玛科技、神火股份、美畅股份、柳药集团和晶晨股份。
在其余个股的增减仓上，仅有立华股份的持仓有所增加，赛腾股份和川仪股份持仓有所下降。
中庚价值灵动灵活配置混合也是丘栋荣在2023年四季度调仓幅度比较大的基金之一，其前十大重仓股同样有6只是新进个股，包括了歌尔股份、宁波银行、凯因科技、上海瀚讯、水晶光电和华发股份；而退出前十大的是常熟汽饰、华统股份、川仪股份、神火股份、爱玛科技和柳药集团。
值得注意的是，2023年四季度常熟汽饰、川仪股份依然是中庚小盘价值股票的前十大重仓股，且常熟汽饰的持股数未有变化，不过在中庚价值灵动灵活配置混合上，这两只个股均退出前十大。
另外，在中庚价值品质一年持有基金方面，前十大重仓股也有4只新进，分别为绿叶制药、赛生药业、常熟汽饰和中国海外宏洋集团，同时中国宏桥、川仪股份也有增加持仓。
而在减持方面，神火股份、中国海外发展、小鹏汽车-W的持仓数量有所下降。
同样减持小鹏汽车-W、美团-W的还有中庚港股通价值18个月封闭；值得注意的是，中庚价值领航混合对小鹏汽车-W则是小幅加仓。中庚价值品质一年将赛生药业买到了前十大；而中庚港股通价值18个月封闭却大幅减持赛生药业。
展望后市投资思路，丘栋荣在产品报告中分析认为，重点关注成长股和价值股，以及供给端收缩或刚性行业，但仍有较高成长性的价值股。
山重水复非无路，柳暗终会再花明，无论丘经理接下来是否继续担任上述产品基金经理，期待业绩实现翻盘。
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股权激励能否留住人才？
中庚基金成立于2015年11月，实控人孟辉，持股比例33.49%，第二大股东为中庚置业集团有限公司（下称“中庚置业”），持股占比23.75%。
在投研团队建设上，中庚基金从2018年成立时近20人的投研团队，逐渐发展成目前近40人的投研团队（投研人数占公司总人数近50%）。研究覆盖范围从A股到港股通股票，形成TMT、制造、周期、金融地产、消费、医药等行业研究小组，以及量化、固收、交易等专业团队。
近年来，中庚基金的管理规模迅速扩大，2021年二季度末突破100亿元关口，并在当年年底超过200亿元；2022年末，公司管理规模跃升至360亿元以上，在197家基金公司中排名第89位。
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截至2023年末，该公司管理基金规模303亿，同比减少57亿，又在2024年一季度末减少至250.44亿元。有业内人士分析称，规模的下滑，可能有两方面的客观原因：
一是四季度以来，A股市场震荡加剧，港股振幅较A股更大，在此市场环境下，主动权益类基金普遍出现了一定幅度的回撤；
二是出于保护持有人利益需要，公司所有产品均已限制大额申购。作为坚持低估值价值投资的资产管理公司，中庚基金的宗旨是满足客户的真实投资需求，而旗下产品的限购也是以此为出发点进行的审慎决定。未来，公司也会动态评估市场变化以及投资者的真实投资需求，在合适时机对限购的产品进行相应的调整。
“个人系”基金，一般以团队骨干人才“合伙”发起的机制模式。在中庚基金成立之初，早期有基金从业的相关经验的持股人只有孟辉与董事长闫炘，而证券基金行业以外的机构合计持股超过60%，占据了绝对的控股权，这也给中庚基金埋下了股权“动荡”的种子。
2022年之前，中庚基金最重要的外部股东，分别是大连汇盛投资有限公司(下称“大连汇盛”)、中庚置业、大连海博教育发展有限公司（下称“大连海博教育”），随着后期地产、教育行业的经营发生变化，这些股东也陷入了诉讼中。
不过，随着公司的逐步发展，自然人持股比例在逐步上升，法人股东开始退场。2022年3月，5位中庚基金的高管和员工以个人或机构的名义拍下大连汇盛投资持有的25%股份，其中丘栋荣出资 998万元认购了4.99%的股权，新晋中庚第5大股东。2023年8月，企查查数据显示，被冻结股权的大连海博教育发展退出股东行列，闫炘、孟辉接手，两人持股比例分别上升至18.99%、34.99%。
此后丘栋荣进一步增持，2023年9月4日，证监会发布《关于核准中庚基金变更持股5%以上股东的批复》。
证监会表示，核准丘栋荣成为中庚基金持股5%以上股东。此外，中庚基金的注册资本由2亿元变更为2.105亿元，并由丘栋荣依法认购公司新增的1050万元。
股权变更完成后，丘栋荣的持股比例进一步提升，出资总金额也达2048万元。按照股东认缴出资额/公司注册资本来估算，丘栋荣的持股比例约为9.73%。中庚基金自然人股东及专业人士持股比例进一步提升，合计超70%。
中庚基金对此曾回应媒体称，随着专业管理团队持股比例的提升，公司治理结构将更加稳定和清晰。同时，公司经营管理团队持股的优势地位进一步巩固，有效提升了公司的经营效率、管理也更加科学和规范。自2018年成立以来，公司与企业法人股东之间建立了完善的业务隔离制度，未来公司仍将坚定坚持“深耕价值，只做价值投资”的战略定位，并集中所有资源禀赋，在主动权益投资领域不断创造核心竞争力。
可以确定的是，“个人系”公募通过核心人员持股和股权激励计划，把专业人才和公司发展、持有人利益深度捆绑，股东与管理层之间追求的目标高度一致，有利于公司长远发展。
丘栋荣离任若属实，对于其持股是否会有影响？有基金经理表示，法规上对此没有明确规定，目前取决于各家公司的内部约定，有的公司规定离职后以特定价格收回。
“台柱子”丘栋荣为投资人实现过丰厚的回报，接下来又将何去何从，中庚基金又该拿什么留住基民？拭目以待。
