报告期内，资生堂集团净销售额2495亿日元（约合人民币120亿元，以报告汇率JPY20.7/CNY计算，下同），同比增长3.9%；营业利润减少87.45亿日元（约合人民币4亿元）；归属于母公司所有者的利润减少33亿日元（约合人民币1.59亿元）；核心营业利润为113亿日元（约合人民币5.5亿元），同比减少12亿日元，但超过了预期，对比上一季度（2023年Q4）核心营业利润30亿日元，盈利能力稳步提升。
● 截自资生堂财报
在主要品牌表现方面，肌肤之钥、醉象、香水业务实现强劲增长，其中醉象、香水业务分别录得30%、21%的高增长。而茵芙莎、资生堂品牌则分别下滑了22%、5%。
● 截自资生堂财报
01
中国市场恢复增长，高端美妆卖了18亿元
本季度，除旅游零售业务外，资生堂在各地区实现增长，日本、中国、亚太、美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的增幅依次为19.3%、4.2%、11.2%、22.4%、25.2%。整体上，中国市场仍处于弱复苏状态，EMEA地区录得25.2%的最高增长，且营收占比提升了2.3个百分点，达13.9%。
● 截自资生堂财报
具体来看，日本地区营收736亿日元（约合人民币35.5亿元），占比29.5%。核心营业利润较上年同期增加83亿日元（约合人民币4亿元）。
日本市场能够显著加速增长，得益于集团专注于高增长和高利润品牌的活动的成功，以及成功的新产品营销和入境游客需求的不断增长。在忠实用户稳步增长的背景下，资生堂和肌肤之钥品牌增幅超40%、30%，怡丽丝尔增长20%、安热沙实现高个位数增长。
在日本市场，资生堂正在努力通过实施“MiraiShift NIPPON 2025”来实现盈利增长，已开启新的业务转型计划，包括三个支柱：可持续增长、建立盈利基础和人力资本转型。2024年第一季度，资生堂在日本实施的提前退休激励计划，加速了业务转型。
中国市场营收约555亿日元（约合人民币26.8亿元），占比22.2%。肌肤之钥和NARS取得稳定增长，但在核废水事件影响下，资生堂品牌再次出现季度负增长。
资生堂同时指出，日系产品的消费回落即将结束，业务正处于稳步复苏。受益于敏捷的成本管理，资生堂中国录得核心营业利润1亿日元，大幅扭亏。销售额下降导致毛利减少，但战略投资和反映市场动态的成本管理抵消了这一影响。
在中国，资生堂正从主要以大规模促销为动力的增长模式转变为更可持续的增长模式，即注重针对消费者需求的基于价值的品牌和产品传播。此外，资生堂中国正在进行业务改革，通过降低固定成本实现更大的灵活性；优化线下门店布局；实施多元产品组合，4月启动了醉象在中国内地的布局。
● 截自资生堂财报
一季度，高端美妆业务在中国市场表现强劲，净销售额385亿日元（约合人民币18.5亿元），增加19亿日元，占比69.4%；大众美妆净销售额163亿日元（约合人民币7.8亿元），增加5亿日元，占比29.3%。
亚太地区净销售额171亿日元（约合人民币8.3亿元），同比增长11.2%；核心营业利润同比提升6亿，达10亿日元（约合人民币4830万元）。尽管一些市场出现了放缓的迹象，但在以泰国和韩国为首的市场实现稳定增长。安热沙和资生堂品牌继续表现强劲，推动了该地区的整体增长。
美洲净销售额318亿日元（约合人民币15亿元），同比增长22.4%。受新产品发布的提振，资生堂品牌表现强劲，醉象持续的战略营销获得成功。值得一提的是，今年2月，资生堂收购皮肤科学品牌Dr. Dennis Gross Skincare，将美洲定位为该品牌的重点领域，以推动该地区更高的增长和盈利能力。
EMEA（欧洲、中东和非洲）地区已连续5个季度实现双位数增长，所有类别增长，市场稳步扩张。
02
实施利润恢复计划，开启结构性改革
资生堂表示，在2024财年的前三个月，由于地缘政治风险不断升级、价格上涨以及日元对主要货币的大幅贬值，全球经济的不确定性仍然上升。尽管中国和欧洲的经济增长都有所放缓，但美国经济在良好的就业和工资条件的支撑下，继续以稳定的速度增长，日本经济仍有望温和复苏。
2024年，资生堂进入中期战略“SHIFT 2025 and Beyond”关键时期，为了在2025年实现9%的核心营业利润，公司正在完成结构性改革的关键战略行动，以降低全球成本，同时优化组织结构，以推动毛利润最大化。
一季度，资生堂全球范围内的降本增效稳步推进。资生堂认为，在海外化妆品市场，各地区的增长趋势和速度好坏参半。接下来将针对各市场实施利润恢复计划。
在中国和旅游零售中，资生堂将重建和加强集团的业务基础，通过探索在不断变化的市场动态中出现的机会，努力确保可持续增长。
一季度，旅游零售业务下滑22.7%至298亿日元（约合人民币13.9亿元）。核心营业利润同比减少45亿日元，至30亿日元（约合人民币1.4亿元），主要原因是销售下降导致毛利润下降。
针对旅游零售业务，将按计划正常化库存水平，回归以游客为重点的增长模式。最大限度提高日本、美洲的免税销售额；以资生堂、安热沙吸引东南亚游客；扩大醉象在美洲机场的布局；提升针对欧洲游客的香水销售。
在美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）和亚太地区，资生堂将通过积极投资集团的业务资源来加速增长。通过这些努力，资生堂将优化区域投资组合，同时重建业务基础，使集团能够以更大的灵活性适应不确定、动荡的市场环境。
资生堂表示，完成Dr. Dennis Gross Skincare收购将对截至2024年12月31日的财年的净销售额产生约140亿日元（约合人民币6.8亿元）的影响，但对核心营业利润的影响可能有限。
资生堂预计2024财年净销售额为10000亿日元（约合人民币483亿元），同比增长2.8%；核心营业利润增长38%至550亿日元（约合人民币26.5亿元）。鉴于目前核心品牌在日本的持续增长势头，美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）和亚太地区加速增长，以及中国消费者对日妆情绪和购买行为的变化，资生堂将维持2024全年业绩预测，并将继续致力于实现利润最大化和风险最小化。
