自从4月底以来，在外汇市场上日元的走势就惨不忍睹。
据数据显示，此前日元兑美元一度跌破了160。不过，来到了5月份之后，日元出现了反弹，单周涨幅高达3.5％。虽然涨得不尽人意，但这已经是17个月来的新高了。
对于这一点，外界一度认为日本央行已经对此事出手干预，并且已经有了明显的效果。毕竟这事情要解决只有两个办法，第一是日本央行出手干预，第二则是抛售美债。
显而易见后者这种办法就现在来说不太可能，毕竟美国当下就指着有人兜底，而且前不久日本还在增持美债，是不太可能在短时间内对美债进行抛售的。所以，大家都觉得如今日元走势出现了变化，是日本央行的干预。
而据日本媒体报道，日本央行可能存在两轮的干预，且耗费了9万亿日元的资金进行干预。
一次是在4月29日，干预的规模高达5.5万亿日元。一次被认为是出现在5月2日，干预的规模达到3.5万亿日元。在两次干预之下，日元在外汇的市场上短时间内出现了强势的局面。只不过，这个势头并没有持续太久，在5月2日之后，亚洲交易时段，日元兑美元汇率一度下跌1.1％。
显然，两轮的干预并没有真正的挽救日元在外汇市场上的颓势。而且，据悉，他们已经有了第三次的下场干预，只不过效果仍旧不明显。
在这个时候，有美国前高官（美国前财政部部长萨默斯）发声：就算是日本的央行出手干预，日元也升不了值。
在他看来，资本的市场规模庞大，就算是大规模的干预也行不通，到头来这些还是会淹没在私营部门的资本流动当中。就算未来，日元有升值的可能空间，那么他也不认为是日本央行的干预，反而是“突然的折返”。
这番话算是直接给“救市”判定了死局，甚至说得更严重一点，这或许是亚洲金融危机的前兆。毕竟，在这个背景下，美联储的利率还在一路拉升，在不停止这个步伐，可想而知日元在外汇市场上的惨状。
那么，面对贬值如此大的压力，难道他们就真的束手无策吗？
就目前而言，他们确实束手无策。我们抛开抛售美债这一条路来看，只看日本方面是否加息，因为截止目前为止，是否加息成为了一个关键的选择。但就算选择加息，他们都无法短时间挽救颓势。
一方面，如果选择加息，在日本经济本就过度依赖外贸的情况下，他们内部需要承担很大的压力，比如说贸易大幅度的下降，失去在国际市场上的竞争力。另外一方面，他们用于干预外汇储备的能力就会不断的下降，到时候如果出现了国际金融风险，他们完全没有应对的能力。
于是，现在他们就陷入了一个困局，干预无法“救市”，不干预更不能“救市”。
其实，美国的前高官已经相当于给他们指出了一条明路，不要再把目光放在加息的干预手段上，而是应该选择另外一条路。只是，他们会不会这样做呢？至少目前没有这个趋势。而且，如果回顾一下历史的话，大家就能知道，为什么都到了这般境遇，他们还是没有狠下心。
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