综上梳理，当时的本案，在应收账款方面，构成了四大财务风险点：
1）应收账款高企VS毛利率畸高；
2）营业收入下降VS应收账款上升；
3）应收账款占营收比重在IPO窗口期前后大幅波动；
4）IPO报告期新增异常大客户，应收账款回收率被大幅提升；
以上，毕竟是好几年以前的事，就算监管层插手，怕是也追溯不了那么久。
我们把前面这个阶段翻篇，继续看之后的故事。
2014年至2016年，这个行业的固定资产投入增速维持低位，2015年，新版GMP认证基本完成，GMP认证未通过的制药企业，必须坚决停产
因此，医药行业固定资产投资完成额同比增速，放缓至近八年来的最低点，为10%。
而制药企业作为制药设备的需求方，其对固定资产投资多少，将直接影响制药设备生产商。在这一期间，之前业绩表现稳定的千山药机业绩开始松动。
来先看这一段时间的业绩。整体来看，营收和净利润增长波动很大，毛利率略有下滑，净利率却在波动中有所提升
注意，两个重要的时间节点：2015年、2016年。
先看2015年——其营收出现负增长为-8.8%，创之前新低，其次，整个期间，毛利率维持基本稳定的前提下，销售净利率出现大幅下跌，由22.5%（2014年）下降至6.9%（2015年）
净利润暴跌，是因为制药行业在2015年迎来了严管。
2015年，是新版GMP认证的最后期限，且同年实施2015版《中国药典》，飞行检查常态化
根据公开报道，截至9月2日，共有64家药企被收回GMP证书
此外，药审执行“四个最严”，标准、监管、处罚、问责四最严。
截至年末，药企共向主管部门申请撤回727个产品，CFDA不予批准数量34个
千山药机的下设子公司GMP认证因不达预期，业绩大打折扣，医疗机械营收增速大幅下滑，营收从5.62亿元下滑至2.58亿元，降幅为54%。
在营收下滑的同时，各项费用也在增长。因为前期设立子公司，扩大医药包装和医疗器械领域，其研发投入增大，导致管理费用同期增幅23%
同时，向外借款筹资变多，财务费用增多，占当年营收比达到10%，增幅为238%。
接着，再看看2016年——其业绩得到恢复，营收增速达41.7%，销售净利率反弹，从6.9%上升至26%。
而这主要受益于一块新的研发业务。
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
