当招行开始负增长......

繁荣、衰退、萧条和复苏形成了一个完整的“经济周期”，而如何穿越周期已经成为每家企业的“必答题”。作为银行行业内的“尖子生”，全市场都在期待招商银行能给出回答。然而，万众期待之下，其一季度净利润却实现了负增长。

“零售之王”招商银行再披露一季报。

4月29日晚间，招商银行发布了2024年一季报，该行一季度实现营业收入864.2亿元，同比下降4.65%；实现归属母公司股东净利润380.8亿元，同比下降1.96%。

营收与净利的双重下滑，主要与招商银行净息差承压等因素息息相关。今年一季度，招商银行净息差继续承压，下降至2.02%，同比下降27个基点，环比下降2个基点。

其中有几个关键数据备受关注，特别是曾被招商银行寄予厚望的财富管理业务依旧没能“顶上来”，收入继续下降。

对于招商银行而言，业绩的持续承压或许意味着该行已经告别了高歌猛进的黄金时代，如今需要躬身面对更加现实的挑战。

迎来大考

提出要过“紧日子”的招商银行业绩继续承压。

据4月29日招商银行发布的一季报显示，报告期内，该行营收、净利均出现下滑，其中，营业收入同比下降4.65%，归母净利润同比下降1.96%。

实际上，招商银行净利润的下滑早有端倪。在2023年度业绩发布会上，行长王良就曾表示，今年一季度的经营压力不仅没有比去年好转，反而呈现出进一步加大的态势。

彼时王良说道，“营收的挑战”主要是在息差收窄导致净息收入增长出现了缺口。据了解，过去有“零售之王”之称，靠“吃利息”发展壮大的招商银行，如今的的优势也越来越弱。

数据显示，招商银行净息差正处于下降通道，2021年-2023年，招商银行净息差分别为2.39%、2.28%、2.15%。今年一季度，招商银行净息差继续承压，下降至2.02%，同比下降27个基点，环比下降2个基点。

一般而言，净息差的下滑主要是净利息收入增速弱于生息资产规模增速导致的。

具体来看，当前招商银行的净利息收入确实持续承压。去年招商银行的净利息收入就出现了自2016年以来的首次下降，降幅达1.63%。今年一季度，该行利息收入941.35亿元，利息支出421.35亿元，共实现净利息收入520亿元，同比下降6.15%。

与此同时，招商银行生息资产规模却快速扩张，截至一季度末，这一数字已经来到了10.36万亿，同比增长5.71%。

此外，“存款定期化”现象也是导致招商银行净利息收入承压的重要原因，受客户风险偏好下降，企业资金活化不足影响，客户投资定期存款产品需求高企，活期占比有所下降。

年报显示，当前招商存款的定期化、长期化的趋势特征比较明显，其中，公司客户活期存款下降至2.64万亿，零售客户活期存款下降至1.82万亿，相比于2022年共下降了0.28万亿。

2024年1-3月，招商银行活期存款日均余额占客户存款日均余额的比例为52.13%，较上年全年下降4.95个百分点。

不过，面对净息差持续承压的挑战，招商银行已经开始采取措施优化其生息资产和计息负债的结构。

日前，有消息称，招商银行不再新发三年期、五年期大额存单产品。从招商银行APP上来看，大额存单栏目的确已经没有三年期、五年期的大额存单业务。

从存贷比来看，优化取得了一定成绩，截至一季度末，招商银行的截至报告期末，贷款和垫款总额较上年末增长4.72%，客户存款总额较上年末增长3.49%。

非息收入的隐忧凸显

不同于国有大行更倾向利息净收入，招行的业务类型，特别是零售业务更为丰富，因此非息净收入占比会相对更高。

不过，素有“零售之王”称号的招行在非利息收入上的风光似已不再。

2021-2023年，招商银行非息收入分别为1273.34亿元、1265.48亿元、1244.54亿元，逐年下滑且跌幅呈扩大之势。2022年相比2021年减少了7.86亿元，同比下滑0.62%；2023年比2022年减少了20.94亿元，同比下滑1.65%。

今年一季度，该行实现非利息净收入344.17亿元，同比继续下降2.30%。

具体来看，曾肩负招商银行“第二增长点”任务的财富管理业务无疑是影响非息收入的重点因素。

在2021年财富管理业务火热时，招商银行的该项业务达到顶峰，按照该行的口径，2021年大财富管理收入包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入，这一收入总规模达521.3亿元，同比大涨33.91％，在营业收入中的占比接近16％。

然而，随着资本市场持续承压，被给予厚望的财富管理业务收入也进入下行周期。财报显示，2023年，该行的财富管理手续费及佣金收入284.66，同比下降7.89%。今年一季度，该项目继续同比下滑32.59%。

在财富管理手续费及佣金收入中，代理保险收入的下滑极为明显。受银保渠道降费影响，今年一季度，该行实现代理保险收入25.24亿元，同比降幅高达50.28%。

除了财富管理手续费及佣金收入外，曾作为招商银行攻城略地“利器”的信用卡也陷入了负增长困局。

截至2023年底，该行信用卡流通卡数量为9711.81万张，一年减少了560万张，下降5.44%。这也是招商银行信用卡流通卡自2021年攀上1亿张之后，首次跌破亿张的规模。与此同时，信用卡实现交易额4.81万亿元，同比下降了0.44%，

流通卡和交易额萎缩也导致信用卡业务对收入的贡献度下降。年报显示，报告期内，招商银行信用卡业务产生的利息收入635.15亿元，同比下降0.72%，而非利息收入受其影响程度更大，相比于2022年，降幅达到了3.02%。

值得一提的是，随着2024年一季度资本市场的回暖，招商银行的债券和基金投资所产生的投资收益率先增长，一季度末，共实现其他净收入142.13亿元，同比增长40.06%。

战事下半场

随着保卫净利润的战事进入下半场，面对业绩承压的难题，招商银行也开始都用“战略储备”。

一直以来，拨备覆盖率被视为银行可以用来调节利润的稳定器，也经常被解读为可以藏利润的方式。据此前民生证券测算，拨备覆盖率每下降1个百分点，可提升银行利润增速约0.5个百分点。

早在2019年，财政部就曾经在《金融企业财务规则（征求意见稿）》说明解释里提到，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，也就是300%以上的，应视为存在隐藏利润的倾向。

而招商银行的拨备远不止300%。从2019年年中开始，招商银行的拨备覆盖率就一直维持在400%以上。

作为股份行中拨备覆盖率最高的银行，招商银行在业绩承压时期也开始动用这一“利润调节器”。数据显示，截至2023年末，招商银行的拨备覆盖率为437.70%，下降13.09个百分点；贷款拨备率为4.14%，下降0.18个百分点。

具体来看，2023年，招商银行信用减值损失412.78亿元，而2022年则为567.51亿元。作为信用减值损失为利润表的减项，其整整少了近155亿元，对创利能力的塑造立竿见影，所以在营业收入下滑的情况下，招商银行仍然保持正向盈利水准。

与此同时，招商银行开始在“降本增效”上做文章，2023年，招商银行员工费用703.5亿元，同比减少3.1亿元。

在今年举行的招商银行2023年度业绩发布会上，面对当前银行业经营压力的提问，招商银行行长王良也表示：“今年按照董事会过紧日子、严日子的要求，降低各项成本费用开支，通过降本增效，促进收入增长。”

面对大财富管理业务收入承压和传统业务进入下行区间的双重打击，尽管凭借着远超行业水平的拨备计提规模可以为招行未来三年甚至更长时间的利润增长“保驾护航”，但“零售之王”是否重新回到健康增长轨道，还需要更有力的成绩单来验证。