“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝。”千百年来，西楚霸王项羽败亡之前吟唱的一首诗《垓下歌》被广为传颂，字里行间不仅体现了项羽平生的业绩和豪气，同时也表达了“时运不济宝马也再难奔驰”的无奈。
如今的阿里眼里的菜鸟网络，也颇有同感。
去年3月，阿里巴巴启动史上最大的一次组织变革，1+6+N的调整涉及到云智能、菜鸟、盒马、阿里国际数字商业等多个业务板块，并提出在上市条件成熟时独立上市。半年后，菜鸟向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴组织拆分后首个正式进入IPO进程的业务集团。
但是时间过去了一年，风云变幻。
3月26日傍晚，阿里巴巴集团公告称，其物流子公司菜鸟智能物流网络有限公司已撤回在香港证券交易所的首次公开募股和上市申请。阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信解释，撤回菜鸟的IPO主要有两方面考量，首先是战略考量，其次是有关菜鸟IPO程序所处的阶段。“考虑到目前充满挑战的IPO环境无法反映菜鸟真正的估值，也无法为股东实现良好的价值回报，继续进行IPO不符合集团发展策略，因此撤回申请。”
值得留意的是，针对菜鸟员工股权，蔡崇信称阿里巴巴将向菜鸟员工发出要约收购其归属的股权，并结合额外的员工激励措施，以确保员工稳定性。此外，收购要约还旨在帮助少数股东解决不确定性问题。据悉，收购价格反映的菜鸟估值为103亿美元，与阿里巴巴及其顾问公司认为的公司目前的公允价值一致。
同样在26日晚，菜鸟集团CEO万霖发出全员邮件，宣布将向菜鸟员工推出二次创业奖金激励计划。菜鸟正式员工除了在2025年4月获得正常的年终奖外，在2025年8月还将额外获得一笔同等金额的奖金。这一计划将覆盖届时在岗、且有年终奖的所有菜鸟正式员工。采用月度或季度奖金非年终奖激励的员工也会有相应方案。
换言之这是阿里巴巴集团公告要约收购菜鸟员工股权之后，菜鸟员工收到的又一项激励计划。
菜鸟应该“单飞”还是“归巢”，其实并没有一个绝对标准的答案，从当初决定IPO开始，就被资本市场誉为“将是2024年亚洲最热门的IPO计划之一”，足可见市场对菜鸟本身的认可，但是市场的认可和市场的环境并不是相等的，正如蔡崇信所言，在现在的市场环境下，上市可能对于菜鸟的回报来说“太菜”了。时运不济，菜鸟也飞不起来。
处于“变”周期的阿里，选择了让菜鸟“归巢”。
“为了提供最具竞争力的消费者体验，阿里必须实现菜鸟运营与集团电商业务之间的深度融合。”蔡崇信表示，从阿里集团的角度出发，首要目标非常明确，那就是要在电商领域获胜，为此集团需要恢复市场份额，推动业务增长。为了达到长远投资的目标，阿里决定排除菜鸟上市进程所带来的分心。“（阿里）是要赋能菜鸟管理层能专注于电商业务，与电商业务实现协同效应以及执行菜鸟长期的全球拓展计划。”
诚然，蔡崇信从阿里集团的角度其说辞合情合理，但是菜鸟“单飞”对集团电商业务就难以实现协同了吗？显然这个问题在当初决定IPO时应该也是考虑过的。值得留意的是，作为阿里组织架构调整后另一家最有希望IPO的盒马，如今也已经暂缓上市计划，可见摆在阿里面前的最大挑战，还是市场环境的变化。而面对不确定的市场，可预见正处于调整期的阿里组织架构也将会有更多不确定的变化，让我们拭目以待。
南方+记者叶丹
[作者]叶丹
南方产业观察
