观点小结
核心观点：中性 供应方面，日产继续维持同比偏高，且仍有向上的预期；出口政策放松，但出口利润有限，出口量难以大增；当前复合肥需求较好，板材仍有一定需求。综合来看，期价目前已经接近震荡上沿，需要关注政策压力。
月差：中性 09合约预期并不明朗，9-1月差方向有待明确。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏多 日产仍处于高位，但下游农需仍在，现货当前成交依然较好，价格稳步上行。
库存：中性偏多 农业需求旺季，库存继续下降，但去库幅度已有缩窄趋势，后续农业需求转弱后，去库节奏或将放缓。
出口：中性偏多 出口法检政策基本放开，但当前的出口利润不佳，且现货价格的过快上涨或引发出口政策的变化。
需求：中性偏空 复合肥企业虽集中拿货，开工率较高，但价格仍在下滑，显示出下游需求依然不足；工业需求方面，虽然家具出口带动板材需求，但三聚氰胺利润较差，开工率难以维持高位。
现货价格反弹
尿素现货日度均价
旺季需求依然较好，复合肥企业拿货积极，现货价格仍然强势，但价格上行后，政策限制预期仍然存在，现货短期或仍维持宽幅震荡。
尿素现货市场价
尿素现货出厂价
尿素现货国际价
出口法检政策虽然大幅度的调降了法检所需要的时间，但由于当前出口利润并不理想，出口数量增长的空间或有限。
开工率近期或继续回升
尿素开工率
本周新增2家气头企业停车，恢复1家停车企业生产，
下周暂无气头企业停车，预计3家停车企业恢复，预期下周产量或继续回升。
尿素产量
企业库存降幅收窄
尿素库存
本周烟台港、黄骅港部分小颗粒货源离港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅下降。秦皇岛港口货源小幅集港，港口库存小幅增加。
农需旺季，企业库存继续减少，但降幅收窄。近期受消息面影响尿素行情偏强震荡，下游工业刚需小幅增加，主产销区多数尿素企业维持偏低库存水平。
尿素月度库存
尿素利润小幅回升
固定床工艺成本利润
气流床工艺成本利润
天然气制工艺成本利润
出口政策放松
尿素进出口量
农需仍在
尿素预收天数
出口政策带动销售好转，下游复合肥企业前期原料库存较低，近期开始集中拿货，销售好转。
复合肥价格
复合肥企业开工率明显提升，生产重心也转移到高氮肥的生产上来，带动尿素销售近期明显好转。
复合肥价格仍处于缓慢下跌状态。
复合肥的开工率与产量
当前复合肥开工率仍处于上行趋势，且生产上以高氮肥为主，对尿素的需求较强。
华北地区复合肥装置运行平稳。其中山西地区，丰喜装置一条线运行，华鑫两条线运行，天脊装置运行正常；河北地区，勃天化装置运行正常，中仁、东光一条线运行，冀衡三条线运行。
复合肥的库存与需求
三聚氰胺价格
家具出口较好，带动板材需求较去年提升，三聚氰胺开工率较难持续走低，但当前较低的生产利润同样难以支撑三聚氰胺开工率走高。
三聚氰胺开工率与产量
三聚氰胺成本利润
尿素消费量
上游煤价再度转弱
天然气与尿素价格
动力煤与尿素价格
煤炭价格短暂上行后重归弱势，当前较弱的需求之下，库存依然同比大幅度偏高，尿素的成本支撑在当前现货价格之下依旧偏弱。
国内合成氨市场价
煤头样本装置检修损失量为29.03万吨，气头样本装置检修损失量为1.98吨。本周检修装置企业有宁夏宝丰、宁夏庆华。
国际合成氨市场价
期价宽幅震荡
尿素期货价格
尿素基差
尿素月差
尿素仓单
仓单较历史同期明显偏高。
平衡表
尿素平衡表
免责声明
本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
