周一，日元在跌破160后，短线暴涨超400点，报道称日本央行已出手干预。日本财务省副大臣神田真人对此表示，日本将在5月底披露是否干预汇市，一天24小时随时准备采取行动，将针对过度波动采取适当行动。
亚洲的外汇交易员则认为，日元目前走势并未显示当局进行了干预，更可能是日本的银行在清算客户资金流时，正逢高抛售美元，随后算法平台驱动的杠杆交易商也在跟风抛售美元。
目前，日本的外汇储备虽然高达1.29万亿美元，但其中美债持仓规模为1.1679万亿美元，占外汇储备的比重为90.5%。2月份，日本美国国债持仓连续第三个月创2022年8月美元以来新高，并连续五个月加仓。
外汇是全球交易量最大的金融品种，每日的成交量达到5万亿美元。除非抛售美国国债。不然，日本可以用来干预汇率的美元资金将约为1000亿美元左右，极为有限，难以扭转日元的颓势。
2022年9月和10月，日本曾斥资1000多亿美元干预日元贬值，导致日本外汇储备急降。例如，2022年9月，日本的外汇储备降至1.238万亿美元。相比8月底，在短短的一个月时间里大幅下降了540亿美元，并直接创出单月下降的历史纪录。
而目前正值美国国债拍卖高峰期，美债收益率也开始持续反弹，10年期美债收益率攀至5个月新高。如果日本在此时抛售美债，将会引发美债市场波动，不但将会影响美债拍卖。同时也将会进一步推高美债收益率，导致美债下跌，引发美国的不满和反对。
近日，美国财长耶伦明确反对日本单方面干预日元汇率，耶伦向市场发出了清晰的信号：一方面，美国不希望日本干预日元贬值。同时，即使形势所迫，日本要干预汇市，也要事先和美国协商。
此前，国际货币基金组织（IMF）也表示，日本不具备干预汇市的条件。IMF并认为，日元贬值主要是由利差推动，反映了他国通胀率上升而日本央行坚持超宽松政策背景下的经济基本面。
目前，由于日本债务风险全球最高，日本债务规模占GDP的比重约为260%，比美国要高出一倍。日本加息将会使得日本国国债收益率上升并引发日本国债下降。而日本央行持有一半以上的日本国债，近期由于日本国债收益率的下跌而导致亏损超过700亿美元。
同时，日本目前的利率仅为0-0.1%，远低于美国的5.5%。日本的经济基本面也远逊美国，日本GDP已经连续两个季度出现超预期下跌。在这种情况下，日本需要大幅加息才能产生实质性的影响，而日本的债务、财政和经济状况均难以承担大幅加息所带来的副作用。因此，日本难以通过大幅加息的方式干预日元贬值。
日元目前的快速贬值主要原因之一是其自身恶劣的经济基本面，日本用尽全力，均无法摆脱经济的长期低迷。日本经济不但没能恢复增长，反而深陷衰退当中并使得自身债务和财政状况持续恶化。如果日本坚持要抛售美债，势必会引发美国的各种打压，包括美国信用评级机构下调日本的主权信用评级等。
在此背景下，日本不但被美国牢牢拿捏，同时被做空资金盯上。同时，从过往日本干预日元的结果来看，一方面，在美国同意日本抛售美债，出手配合和日本自身情况得到改善前，日本自身能够成功干预日元的可能性较低。
由于日本目前的经济基本面远逊于2022年。同时，2022年10月，美元兑日元开始出现下跌，日本的干预行动只起到了部分作用。更重要的原因是美元指数当时出现大幅调整，美元指数在短短的几个月由114.78的近年高点迅速下跌至101左右。
而在当前，在全球地缘政治风险和美国降息预期大幅下降的背景下，在中短期内，美元不但缺乏大幅下跌的基础，反而上涨空间大于下跌空间。因此，在美国不允许和配合的前提下，日本不但没有足够的资金干预日元，也缺乏足够的实力扭转日元的颓势。
同时，日本也从此次日元贬值受益，日本不但连续4个月出口出现增长，而且日本企业海外子公司的收入和利润也因此大增。在目前的汇率水平下，日元贬值对日本的影响仍然整体利大于弊。日本此次的出手的主要目的是不想让日元出现无序贬值，短期贬值幅度过大。
