机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善 专业求真 有温度 有态度
出品 | 机构投资者评论IIR综编
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4月25日，“工融国化（北京）股权投资基金合伙企业（有限合伙）”注册成立，该基金主体注册规模为30亿元人民币，执行事务合伙人为“工银资本管理有限公司”（“工商银行”旗下“工银金融资产投资有限公司”全资持股的中基协登记私募基金管理人）、“国化私募基金管理（北京）有限公司”（央企“中国化学工程集团”旗下“国化投资”全资持股的中基协登记私募基金管理人）；主要出资方包括“工商银行”旗下“工银金融资产投资有限公司”（认缴出资23.99亿元），以及“中国化学工程集团”（全称“中国化学工程集团有限公司”）旗下“国化投资”（全称“国化投资集团有限公司”，认缴出资5.99亿元）。
该支基金成为又一支银行系“金融资产投资公司”（“银行系AIC”）基金。“银行系AIC”因债转股而生，但未来或也成为商业银行参与股权市场的重要途径。
IIR研究院此前的多篇有关银行系“金融资产投资公司”（银行系AIC)的文章及报告中已指出，银行系AIC是指经国务院银行业监督管理机构批准，在中国境内设立的，主要从事银行债权转股权（“债转股”）及配套支持业务的非银行金融机构。
银行系AIC的诞生背景，源于2016年开始的供给侧改革；去产能、去杠杆、化解金融风险的大趋势下，2016年10月10日，国务院印发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号，“54号文”），这成为债转股业务的纲领性文件。
2017年，工农中建交五大行旗下纷纷设立金融资产投资公司（AIC），并因后续的业务开展陆续进行了增资（债转股业务资本占用较高）。
经IIR研究院查询整理，2018年6月29日，原银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》（银保监会令2018年第4号，2021年6月29日起施行），明确了金融资产投资公司的业务范围（见下图）、准入门槛、监管要求等相关细则。
2019年7月，发改委、人民银行、财政部、原银保监会四部委联合发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》（发改财金〔2019〕1276号），将金融资产投资公司的地位提至新的高点，明确提出要推动金融资产投资公司发挥市场化债转股主力军作用，出台金融资产投资公司发起设立资管产品备案制度，将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单等。
2020年5月6日，原银保监会发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》（银保监发〔2020〕12号），通知中明确金融资产投资公司可开展资产管理业务。金融资产投资公司可以自行销售债转股投资计划，也可委托商业银行等监管机构认可的机构代理销售或者推介债转股投资计划。金融资产管理公司(AMC)、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等可以使用自有资金、合法筹集或管理的专项用于市场化债转股的资金投资债转股投资计划。保险资金、养老金等可以依法投资债转股投资计划。
此外，在2020年的2月至3月，原银保监会还陆续批复中农工建交5家开业的金融资产投资公司，可通过附属机构（具体指工银资本、农银资本、中银资产基金、建信金投、交银资本管理有限公司）在上海开展不以债转股为目的的股权投资业务（应在业务范围内，重点参与开展与上海自贸试验区临港新片区建设以及长三角经济结构调整、产业优化升级和协调发展相关的企业重组、股权投资、直接投资等业务）。
如今，5大行的AIC公司在成立的6年多时间里，已经从债转股业务主力军，逐渐延展至“非债转股”业务，且近两年参与设立基金相当活跃（工行系AIC作为LP认缴出资的金额在5大行的AIC公司中最高，已近千亿）。由于银行系AIC在债转股业务方面的性质和天然优势，在IIR看来，这或将使得银行系AIC在参与产业升级、企业重组等方面具备独特竞争力。
首发 : 5大「银行系AIC」股权投资「简报」| IIR
此次成立的30亿元基金，工行系AIC的合作方“中国化学工程集团”也是一家老牌央企。
IIR据官网， “中国化学工程集团”的前身是成立于1953年的国家重工业部化学工业管理局，为解决全国人民“吃饭穿衣”问题应运而生。如今，“中国化学工程集团”下属33家二级企业，2家上市公司，是我国化工领域资质最齐全、功能最完备、业务链最完整、知识技术密集的国际工程公司，是石油和化学工业工程领域的国家队，在油气服务领域稳居全球第一。
同样据官网，“中国化学工程集团”旗下的“国化投资”，是集团的投资并购和产融服务平台，积极响应国资央企大力发展战略性新兴产业的号召，践行“两台一商”战略定位（战略新兴产业管控平台、科技创新成果转化平台、现代产融结合服务提供商），加快培育先进新材料、高端化学品、绿色低碳、咨询服务四大产业集群，努力建设成“股权投资＋产业运营＋产融服务”一体化战略性新兴产业投资运营型企业集团。
