江苏市值第三, 洋河股份净利破百亿, 141名高管员工共分265亿

野火追踪2024-04-28 16:03:15  47

【年报】2023年,国内只有5家白酒上市企业实现归母净利润超过百亿元,洋河股份(002304)就是Top5之一,其市值也排第五。

净利润破百亿

洋河按照出厂价将产品分为中高档酒和普通酒,中高档酒指出厂价大于100元/500ml ,主要代表有梦之蓝(手工班、M9、M6+和水晶梦)、苏酒、天之蓝、珍宝坊(帝坊和圣坊)、海之蓝等。普通酒指出厂价小于100元/500ml ,主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。

去年,中高档酒完成营收285.4亿元,增长8.8%;普通酒收入39.5亿元,增长20.7%。中高档酒毛利率更高,超过80%,普通酒毛利率约46%。

洋河股份全年实现收入321亿元,增长10%,实现归母净利润100.2亿元,增长6.8%,首次突破百亿元。

发布年报同时,洋河还公布2024年一季度财报情况,完成收入162.6亿元,增长8%,大约是去年全年一半左右;归母净利润60.6亿元,增长5.2%,是去年六成左右。一季度适逢春节,是销售旺季。重点看一下2023年报。

白酒销量下滑15%,价格提高30%

值得注意的是,利润增速低于收入增速,这看起来较为少见。头部酒企要么是营收和利润同步增长,要么是利润增长明显超过收入增长。洋河股份为何如此?

2023年,洋河股份完成白酒销量16.62万吨,比2022年19.53万吨减少大约15%。洋河的销量不稳定,2018年曾达到21万吨,2020年回落到15.6万吨,2023年再次回落。

从费用投放上看,洋河是尽力了。去年洋河股份的销售费用53.9亿元,增长29%;主要花在广告促销费上,增长43%至34.6亿元。另外,在电商渠道也加大了力度,费用近70%至5739万元。

但洋河股份此举并没有拉动销售。之所以收入依旧有两位数增长,是因为涨价了。

数据显示,去年洋河股份的白酒类收入323.9亿元,即吨酒收入约19.5万元,折合每500ml大约390元。2022年,洋河吨酒收入为15万元,折合每500ml约300元。

也就是说,洋河股份去年白酒整体提价30%左右。这个提价力度还是很大的,销量下滑,但是总收入仍有增长,实现了“以价补量”。不过也正是销售费用增幅过大,影响了公司利润增幅。

笔者也进一步统计了2018年至2023年合计6年时间的洋河股份的白酒均价情况,数据显示,每年都提价,有两年涨幅是个位数。整体来看,2023年均价差不多快是2018年大约两倍了。

分红率提高至70%

根据公司董事会通过的利润分配计划,洋河股份拟向全体股东每股派发现金红利4.66元,累计分红超过70亿元,分红率超过70%。

该分红率超过2019年至2022年连续4年的60%分红水平,也是上市后的最高分红率。2015年以来,洋河股份分红率都超过50%,在上市酒企中是较为大方的一家。

洋河是地方上市国企,江苏省宿迁国资委通过洋河集团持有洋河股份34.2%股权,按照股比将分得现金24亿元。

此外根据年报披露,董事长张联东和总裁钟雨薪酬大约是198万元,且完全一致。监事会主席陈太清、财务负责人等10人薪酬超过百万元,在130万至140万元之间。董秘和两名监事薪酬不到百万元。

年报披露,现任高层中,只有董事郑步军、王凯分别持有45000股和2400股。根据2015年年报披露,那时有6位高管直接持股超过30万,身家数千万元乃至过亿。

141人共享价值265亿元股权

此外,目前持有洋河股份17.59%股份的蓝色同盟,共计141名自然人持股,按照洋河股份总市值1507亿元测算,蓝色同盟持股市值大约265亿元,人均持股市值1.88亿元。

当然,各自持股比例不同,比如最高是张雨柏和杨廷栋(原洋河股份董事长和副董事长,2012年卸任),他们两人都持有16.86%,则身家大约44.7亿元。

蓝色同盟现董事长兼总经理是丛学年,是原洋河股份财务总监兼董秘,在蓝色同盟中也持有约5%股份,市值大约13.3亿元。另外,2022年报披露,丛学年还直接持有洋河股份约278万股,最新市值大约2.8亿元。

截至2023年末,洋河股份员工总数2.05万人,去年人均创利大约49万元,人均创收161万元,人均薪酬大约17万元,和2022年相比减少大约3000元。

截至4月28日,洋河股份股价100.09元,总市值1507亿元,白酒企业中排第五位,在江苏省则排在第三,第一第二分别是恒瑞医药和国电南瑞。

备注:本文所说的薪酬包括工资及奖金、员工福利费、五险一金、企业年金、补充退休福利等,且为税前。

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