销量不及预期 固德威连续两个季度业绩亏损

4月25日晚间，固德威(688390)披露2023年年报及2024年一季报，靓丽的年报数据下却蕴藏危机。

从经营情况看，2023年，固德威实现营业收入73.5亿元，较上年同期增长56.10%；净利润8.52亿元，较上年同期增长31.24%。公司称，本年度营业收入与上年同期相比有所增长，主要系公司持续拓展光伏产品境内外市场，销售规模扩大带动公司营业总收入的增长。

从财务状况看，去年年末，公司财务状况良好，总资产额为71.1亿元，较上年末增长22.63%；归属于上市公司股东的所有者权益为29.8亿元，较上年末增长32.13%。

固德威表示，报告期内，受益于光伏市场的广阔发展空间，公司在2023年上半年继续保持较好的增长态势，下半年受制于行业库存等因素影响，销量不及预期。2023年，公司持续优化供应链管理，同时加大研发投入和技术创新，保持产品竞争力，销售额得以保持增长，由此带动报告期内业绩较上年同比有所增长。

年报显示2023年，固德威产品已批量销往德国、荷兰、澳大利亚、意大利、瑞典、西班牙、捷克、巴西、新西兰、希腊、波兰、比利时、爱尔兰等全球多个国家和地区。

报告期内，公司逆变器销量约为68.63万台，其中并网逆变器销量约为53.22万台，占比约77.54%；储能逆变器销量约为15.41万台，占比约22.46%。公司境外逆变器销量约为44.36万台，占比约64.64%；境内逆变器销量约为24.27万台，占比约35.36%。此外，报告期内公司储能电池销量约为341.15MWH，国内户用分布式系统销量约为513.28MW。

值得注意的是，2023年第四季度，固德威实现营收17亿元，净亏损4073.6万元，扣非净亏损7885.3万元；此前的三个季度，公司均实现盈利。

而在2024年第一季度，固德威实现营业收入11.3亿元，同比、环比降幅均超过30%；净亏损2882.1万元，扣非净亏损3492.6万元。这也意味着固德威已连续两个季度出现净利润亏损，经营活动产生的现金流量净额也由正转负。至于原因，或与前述“销量不及预期”有关。

记者注意到，年报显示，2023年，固德威逆变器产能利用率为60.95%，储能电池产能利用率为28.66%。固德威表示，公司2020年、2021年、2022年逆变器的产能利用率分别为82.67%、80.76%、84.78%，2023年逆变器的产能利用率为60.95%，储能电池产能利用率为28.66%，报告期内，受制于行业库存等因素影响，公司相关销量不及预期，产量下降导致产能利用率大幅下降。

谈及经营风险，固德威表示，报告期内，公司产品销往荷兰、波兰、西班牙、南非、印度、澳大利亚、巴西、墨西哥、土耳其、美国等多个国家和地区。上述国家和地区中，曾存在欧盟、印度、土耳其等部分国家和地区针对中国出口的光伏组件（未直接针对光伏逆变器）等产品发起反倾销、反补贴调查等情形。美国“301调查”的征税对象包括光伏逆变器，而美国为仅次于中国的全球第二大光伏市场，市场空间巨大。

除贸易政策外，固德威境外销售亦受到各国市场环境、法律环境、政治环境、监管环境等因素的差异及其变动的影响。欧盟于2022年9月公布了《欧盟市场禁止强迫劳动产品条例》的提案，禁止在欧盟市场上流通“强迫劳动产品”以限制中国光伏产品销售，又于2023年3月公布《净零工业法案（Net-ZeroIndustryAct）》的提案，限制来自单一第三方国家的战略原材料消费量比例不得超过65%，若相关提案能最终落地，将不利于中国光伏产品的出口。

固德威称，未来如果公司境外主要销售国家或地区就光伏逆变器等产品发起贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品的进出口的相关贸易及关税政策，或者公司在国际贸易中不能充分掌握和运用国际贸易规则，将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响。

年报数据显示，2023年，固德威境内、境外营收分别为29.7亿元和43.3亿元，毛利率分别为12.41%和43.25%。

固德威表示，光伏逆变器属于充分竞争的市场，市场竞争格局相对稳定。华为、阳光电源凭借领先的技术优势和丰富的产品系列，自2014年开始稳居光伏逆变器行业前两名，市场占有率较高，且呈上升趋势。相比上述企业而言，公司产品市场占有率相对较低、销售规模相对较小。

不过，固德威在年报中专门提示说，受国内外假期等综合影响，公司收入存在一定的季节性特征，公司的经营业绩在完整的会计年度内呈现一定的波动性，因此经营指标及财务数据面临季节性波动的风险，公司提醒投资者不宜以季度数据简单推算公司全年经营业绩。

关于2024年经营计划，固德威称，为实现经营业绩稳步增长的目标，公司已经制定了技术研发、产品开发、市场开发、人才发展等计划。