好久没有写纯碱了，但是最近纯碱又疯了起来，从最低点1700已经上涨到2200元了，创下5个月新高。
一，过剩不及预期
去年中国，下半年远兴1期、金山等项目相继投产，国内纯碱产能增长迅速，行业集中度持续提高，行业格局从联碱、氨碱的“二人转”进一步向联碱、氨碱、天然碱的“三国演义”演进。
纯碱产业过剩，终于兑现了！
但是，绝大部分供应增量还是通过刚需增长、社会库存积累等方式消化掉了，这就尴尬了，过剩不及预期。
在供应大扩张背景下，纯碱需求同样实现了快速增长：2023年纯碱供应量同比增加414万吨（内299万吨+外115万吨）。
2024年截至4月18日，纯碱供应量同比至少增加236万吨（内166万吨+外70万吨），而厂库也仅同比增加50万吨，过剩程度暂时有限。
当然了，有人说阿拉善纯碱很多隐藏的社会库存。是不是真的，就不知道了。
但是，2024年国内仍有阿碱二期、连碱等项目待投产，产能仍在扩张，总体上过剩仍然是大趋势，而且也是明牌。
二，连续三周去库
过去三周，纯碱在过剩预期中，出现了连续的去库。虽然整体去库水平一般，仍然处在高位，但过剩的时候去库本身就是异常。
主要原因有几个：
1，五一假期来临，所以有补库的需求，带动了纯碱需求的上升。另外，前一段期间，玻璃厂商进行了补库。
但是最近玻璃跌这么惨，对高价纯碱的持续接受度有限，而且海外进口的纯碱更便宜。
2，有传闻，远兴的水指标不足，后期可能会造成停产、停工。
在4月16日远兴能源线上调研报告中关于水指标问题远兴给到的回答是：阿拉善项目两期需要2180万方的水，一期需要 1000万方到1200万方，如今已经取得500万方水指标。公司将优先解决一期水指标问题。
其实，这是炒作的老套路了，虽然难以证实，但我觉得问题不大。经济这么差，好不容易有点起色的东西，还会断水吗？
3，5月份就将进入检修季，去年的纯碱大行情就是检修推动的，今年好像有点提前，可以看到最近几周产能有下行。
参考历史，2018年、2019年纯碱企业检修时间也有所提前，纯碱现货价格从3月下旬之后开始反弹持续至5-6月份。
4，运费
最近，受到中东的影响，国际运费价格大涨，当然了纯碱这种对于运费比较敏感的品种，自然也受到一定的影响。特别是，从土耳其进口的纯碱。
总的来看，这一次多头的反弹，还是有基础的，不能纯粹归结于炒作。主要原因是远兴一家的产能太大，任何动作都足以有比较大的影响。
三，纯碱多头的三个不利
1，远兴4线投产
远兴四线自投料时间算起已经过了2个月，按照三线3个月达产的时间推算，四线可能在5月底达产。
2，玻璃需求低迷
虽然光伏玻璃又有新的需求，但是房地产保交楼带来的需求已经见顶，未来继续下降的空间很大。
3，进口纯碱
不管是运费还是啥，其实这种炒作都长久不了。美国纯碱200美元，加上运费也就2000块钱不到。
据说，有了去年的教训，国内头部玻璃厂订进口碱已签长协，每月稳定到港18万吨：进口碱长协价(FOB)USD200-205元/吨，折合成本（含税）约1700元/吨（没有确认）。
四，总的看法
首先，纯碱总的方向肯定是空，过剩的方向是确定的，关键是什么价格值得空。
前一段时间，跌到了1700，这种下跌的空间就不大了，属于鱼尾行情了。向前，向后都有可能，性价比不高了。
但是，现在性价比又回来了，这一轮上涨已经过了2次非常急促的调整，2300点上方，已经比较诱人了，已经可以找机会轻仓试空了。
不过，这个价位暂时还不值得重仓，还需要继续观察和等待，现在的多头行情还十分强硬。
继续等！
