长期国债收益率持续下行 专家: 债市供求格局可能发生调整

本报记者韩昱

见习记者张芗逸

最近一段时间以来，长期国债收益率持续下行。

具体看，中债登数据显示，截至4月24日收盘，10年期国债收益率收报2.2727%，较前日有较大反弹。不过，从4月初以来，10年期国债收益率整体呈不断下行的态势，自4月2日开始持续在2.3%以下低位运行。

再看30年期国债收益率，4月24日收报2.4791%，同样较前日有较大程度反弹。自3月18日以来，30年期国债收益率持续在2.5%以下低位运行。

长期国债收益率缘何持续下行？东方金诚研究发展部总监冯琳对《证券日报》记者表示，主要是因为在债市长牛预期背景下，机构对超长债交易需求的大幅上升，带动长期国债收益率持续向下突破。

对于长期国债收益率走势，近日，中国人民银行有关部门负责人在接受媒体采访时表示，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债利率是作为金融市场定价基准的国债收益率曲线的重要组成部分。当前我国经济长期向好的基本面没有改变，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足，中国人民银行对经济增长前景是长期看好的。但供求关系等因素也会对长期国债收益率带来短期扰动。

巨丰投顾高级投资顾问罗啼明对《证券日报》记者表示，长期国债收益率下行的原因也在于，在早配置早收益驱动下，机构在年初抢跑配置债券，促使收益率快速下行。

从经济增长基本面来看，4月16日，国家统计局发布的最新经济数据显示，一季度国内生产总值（GDP）296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，好于市场预期，为全年经济回升向好趋势打下良好基础。

前述相关负责人也提到，“随着未来超长期特别国债的发行，‘资产荒’的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升”。

4月22日，财政部预算司司长王建凡在国新办举行的新闻发布会上表示，下一步，财政部将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配合，做好超长期特别国债各项工作。其中提到，将“根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作”。他表示，将结合债券市场需求和超长期特别国债对应建设项目的实施周期，科学设计发行品种期限，实现与项目期限的合理匹配。同时，统筹一般国债和特别国债发行，合理安排发行节奏，切实保障特别国债项目资金需求。

此外，从专项债券进度看，国家发展改革委网站4月23日消息显示，近日，国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。

“接下来专项债券供给或将放量，超长期特别国债也有望开闸发行，债市面临的供求格局可能发生调整。”冯琳预计，接下来长期国债收益率大幅向下偏离政策利率的状况将有所缓解。